老司机福利期货网沪胶自12月12日创11月以来新高后,连续下挫。截至12月24日,已经八连阴,主力合约跌破19000元支撑线,逼近18000元整数关。展望后市,长期看我们认为沪胶整体处于下行通道中暂难翻身。

  就短期而言,天胶收储告一段落,缺乏持续性利多令12月阶段性反弹已经终结。从国内天胶消费端看,目前国内天胶下游消费形势并不悲观,但空头资金的作用配合利多出尽的因素,导致天胶市场反应偏弱。

  2013年四季度,中国执行了四次天胶收储,共收天胶24.37万吨,包括13.73万吨烟片和10.64万吨乳胶。表面上收储对缓解国内短期供应压力起到一定利好,但实际上同期进口的增加,削弱了收储对供需格局的改善效果,且长期看将面临一定库存压力。

  从数量上看收储力度较大。根据今年1-11月中国天胶产量增速水平,预计四季度国内天胶产出预计在28.5万吨高于去年27.1万吨。从汽车、轮胎行业产出表现看,今年四季度国内天胶消费旺季表现明显好于去年。对比2012年四季度约12万吨的收储量看,今年收储对短期供应压力的改善效果要好于去年。

  但是,收储中有一半以上是烟片胶,而烟片胶基本属于进口胶种,因此不排除国内收储与增加泰国天胶进口同时进行的可能性。数据显示,中国11月天然橡胶进口27万吨,同比增加25%;1-11月天胶进口达213万吨,同比增8.2%;11月进口猛增除了国内天胶消费季节旺季影响外,国内11月共计收储13.73万吨烟片胶也有一定影响。因此收储量增大,但扩大进口,则降低对国内供需格局改善效果。

  加上几次收储价对当时的现货价、期货升水幅度有限,收储对市场价格直接提振效果不明显。综合看来,收储实际成交价格偏低,对市场直接提振略显有限,而实际收储量较大,如果与增加进口相结合,则缓解短期国内供应压力效果趋弱。且收储后国内天胶库存上升,如果国内消费增长放缓,高库存将对市场形成较大压力,制约天胶价格走势。

  总体上看,2014年天胶走势总体仍将继续处于下行通道中,天胶供需宽松格局在2014年暂不会出现根本性扭转,但季节性供需情况变化对走势的影响将增大。一方面,受天胶供应仍处于集中释放期,全球天胶供应充足态势难以改变。另一方面,天胶消费维持温和增长。就地区推动力看,仅仅依靠中国、美国维持温和增长,而缺乏其他增长亮点,全球天胶消费增速将略显受限。短期看,沪胶连续下挫后,或有短期休整需求,18000元整数关或有一点支撑力。

 

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