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  作为大宗商品市场价格走势的风向标,1月21日,BDI指数继续下跌4.13%至1369点,该指数2014年以来已累计下跌32.77%,同一时期,文华商品指数2014年也累计下跌2.2%。分析人士认为,近期大宗商品价格整体下行是宏观经济整体放缓的反应,展望后市,在中国经济“稳中求进”的背景下,2014年中国需求可能继续放缓,而随着美国量化宽松政策逐步退出,美元的强势回归将进一步压制大宗商品价格,预计大宗商品市场将维持盘整震荡格局。

  中国经济下行压力大

  作为大宗商品走势的先行指标,BDI指数年初以来累计下跌39.88%。对此,中港网高级分析师郑平在接受中国证券报记者采访时表示,“波罗的海干散货指数当前不具备长期走牛或反转的基础,前期短线上涨也只是因国内铁矿石进口增加、国外矿业巨头对价格和运力短期操纵等短期因素作用所致。随着近期铁矿石迅速补库存,而上游需求持续疲软、干散货运力过剩等问题未得到根本解决,因而短期波动之后,BDI指数又回到原来的疲软状态,这种下跌趋势预计仍将持续一段时间。”

  郑平认为,BDI指数的迅速回落,从侧面说明大宗商品价格短期不会有亮丽表现,但其走势主要还是取决于国内经济形势和上游市场的需求。而最近公布的宏观经济诸多关键指标却陆续呈现趋同的下滑状态,这表明当前经济形势不容乐观。

  国家统计局1月20日数据显示,在2013年第三季度止跌回升后,中国GDP增速在2013年第四季度再度出现回落。2013年全年,中国GDP突破56万亿元,7.7%的GDP增速创下自1999年以来的最低水平。分析人士认为,未来经济在所谓的“低位”运行将是常态,增长中枢已经下行。

  “目前主要大宗商品国内库存高于去年同期,市场还有去库存的需求,钢铁产业库存比去年同期更高,资金面上,紧张格局没有根本改变。”兴证期货分析师李文婧认为,大宗商品当前的实际需求偏中性,没有爆发性的增长点。从供应上看,铁矿、矿都供应过剩,面临供需转折,大宗商品后市偏弱概率更大。

  大宗商品或弱势分化

  业内人士指出,目前国内经济仍保持稳健增长走势,但投资增速继续回落,且PMI制造业指数等先行指标下滑,表明经济持续回升动力不足。未来通胀温和增长、一线城市房价居高上行、地方债等风险加大,央行货币政策较难放松。此外,美联储退出QE,也不利于钢材、铁矿石、煤焦等在内的大宗商品价格的上涨。

  “在我国结构调整、转型升级发展的政策背景下、在美国量化宽松政策逐步退出、国内频现钱荒等金融背景下,大宗商品的市场前景,受投资刺激政策减弱、货币供应量和流动性趋紧等因素综合作用,难以看好。”郑平表示。

  无论从经济周期还是从政策周期的角度看,2014年第一个季度,中国的经济增速都将趋势性放缓。据中信期货判断,2014年,中国经济依然处于底部波动特征,全年GDP增速预计在7.5%,前低后高,低点在一季度,预计2014年第一季度同比增速在7.4%。

  对于中国市场的需求,较乐观一方认为,中国需求潜力还将有较大的释放空间,在中国城镇化率从目前的51%左右增长至60%‐70%的过程中,以轨道交通、地产及汽车为主的领域,还存在较大空间。而较悲观一方认为,随着中国经济结构的调整,对上游资源类需求的依赖程度降低,需求的放缓是必然的,并且是一种趋势性的放缓。

  展望2014年,南华期货认为,从全球角度分析,农产品(000061,股吧)需求增幅仍旧快于工业品,这主要得益于新型经济体(尤其是中国)的需求,但中国对农产品进口的趋势不断扩大在2014年可能会有些变化,因为中央会议中对粮食安全的考虑似乎更加明确。而有色金属中虽然铜的供需仍存过剩,但中国强劲的需求仍会对价格起到较大的支撑作用

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