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老司机福利中财期货 研究院每日晨会焦点190115

  • 老司机福利中财期货 研究院每日晨会焦点190115

    来源:中财期货 作者:老司机福利中财期货 发布时间:2019-01-15 08:15:34 点击数:54

     宏观金融篇

    股指:昨日期指大幅减仓,IH减仓至12月破位杀跌前的中性水平;前20净持仓比例方面,IF净空下降;IC净空下降;IH净空下降。。股指低开低走,券商随方星海讲话上涨,但金融地产和药酒均下跌,煤炭有色涨。随着陆股通持续净卖出,券商翻绿,人民币中止升值,股指进一步下跌并且期指开始贴水。随着12月进出口数据的大幅不及预期,股指继续弱势,午后超跌反弹但陆股通进一步净卖出。国务院批准QFII额度扩大一倍至3000亿美元,期指返回升水。国务院党组会议部署全面从严治党,讨论《政府工作报告》,总理称要顶住经济下行压力。技术上,20日均线支撑,但量能继续萎缩,上方10周均线继续压力大。收于5日均线上方,继续逢高做空。

     

    国债:资金面边际收敛,DR007S加权升至2.54%,进出口数据差于预期未能提振期债走势。,10年期国债收益率回升至3.14%。当前国家宽财政宽信用决心很大,措施力度也比较大,且部分前期下滑严重的经济金融指标已经开始回升,因此判断1季度信用情况将好于市场原来的悲观预期,对国债不利。此外猪瘟扩散,猪价上涨可能提前进而形成未来的利空。当前国债估值偏高,市场仅反映了货币宽松,但对宽财政宽信用的反映不足,且资金面可能已经见底了,收益率来看,一致乐观预期下利率债也并没能跌破最关键点位(国开3.5%,国债3.0%)。因此国债阶段顶部形成的概率比较大。从技术走势来看,T1903维持周线向上一笔,但是日线开始向下一笔,不排除后期升级为周线向下一笔。短期关注金融数据及15日英国脱欧投票影响。操作上建议逢高空思路操作。

     

    金:金价维持震荡。本周重点需要关注1月15日英国脱欧关键投票、1月17日美联储经济状况褐皮书。我们认为,金价大方向主要取决于美国经济实际表现与市场预期之差。如果表现好于市场预期,金价将走弱,反之反是。当前并不能给出确定性的方向,需要等待更多的经济数据给出指示。短期来看,如果英国通过协议脱欧投票,金价将回落,如果不能通过投票,避险需求可能提升金价。技术走势来看,COMEX黄金维持周线一笔上涨,但动力衰弱。假设继续上涨,也大概率不能突破1320美元。建议观望。

    有色建材篇  

    铜:1月14日SMM 1#电解铜均价47190元(0),A00铝均价13240元(-70);LME铜库存133700(+0%)吨,铝库存1294050(+0.73%)吨;行业动态:前11个月,智利矿山铜产量为533万吨,同比增长6%。其中,位于智利北部的埃斯康迪达(Escondida)铜矿产量为115万吨,同比增长40.7%,主要是因为2017年该矿受到罢工的影响而使得基数较低。巴西国家铜矿公司(Codelco)的产量为162.1万吨,同比下降2.4%。该国第二大铜矿山科亚瓦西(Collahuasi)铜矿产量为50.26万吨,增长5.8%。投资建议:12月进出口数据大幅不及预期,终端消费偏弱,市场信心有所回落,中期看中国经济当前仍稳中向好,政府解决企业融资困难,目前房地产投资增速相对良好,基建投资增速开始回升,下游需求相对稳定,当前货币政策稳健,金融监管加强,积极的财政政策更加积极,基本面相对偏好,操作上寻找机会建立多单。

     

    锌:1月14日SMM 0#锌锭均价21550元(10),1#铅均价17800元(-250);LME锌库存126225(-0.45%)吨,铅库存104525(+0%)吨;投资建议:目前LME交易所库存继续处于低位,上期所库存降至2万吨附近,低库存使现货受到较强支撑,锌矿加工费回升较快,锌矿供应逐渐向好,但冶炼厂开工率确没有明显提升,锌锭产量受限,导致库存持续低位运行,目前下游表现偏弱,中美贸易谈判继续推进,央行降准及美联储鸽派表态使沪锌反弹,但预计持续性有限,短期看沪锌震荡,中期锌矿供应增加预期仍存,操作上建议反弹至23000一线抛空。

     

    镍:截止至晚间11点30分,沪镍1905合约下跌0.2%,报91650元,伦镍下跌0.35%,报11420美元。晚间镍价小幅跳水后快速拉升,有色板块整体走出类似格局。工信部部长苗圩在中国电动汽车百人会论坛上表示,关于2019年新能源补贴政策目前相关部门正在抓紧研究制定中,具体会退坡多少还未确定,但总的原则是在确保2021年补贴全部退出后,产业不会发生大的波动。此外,新能源汽车新一轮支持措施也在讨论中。俄镍较无锡1902贴水100元/吨,金川镍较无锡1902合约升水700-800元/吨左右。金川出厂价92500元/吨,较上周五上调1000元/吨。成交一般,不过早盘回落时出现一定买盘成交。9.2万元一线依旧具有压力,在没有明显消息刺激的情况话难有表现。

     

    煤焦钢篇

    铁:周一,20mm三级螺纹钢全国均价3920元/吨,较前一个交易日-9元/吨。4.75mm Q235热卷全国均价3742元/吨,较前一个交易日价格-1元/吨。期货盘面上,螺纹热卷小幅上涨。当前钢材累库速度有所上升,已经追平去年农历同期速度。但螺纹的厂库、社库绝对值均低于去年。表观消费相对较好。节前仅剩3周,或保持震荡行情。节后或跟随需求节奏仍有上涨动力。


    矿:周一,曹妃甸61.5%澳粉车板价564元/湿吨,较前一个交易日-2元/吨。期货盘面上,铁矿石上涨。煤矿事故使煤焦带动黑色板块整体走强。铁矿港口成交情况良好,钢厂补库需求有所减弱。金布巴与各品种溢价进一步收窄。铁矿或仍然偏强,但力度较前期有所减弱。

     

    焦煤焦炭:需求淡季及未来悲观预期下钢价表现一般,钢厂检修仍较多但开工已较低,当下煤焦现货基本面一般,仍处于累库阶段,焦炭累库速度有所放缓,焦化厂进入微利阶段,钢厂成材库存暂无较大压力,煤矿安检加强支撑煤价,短期煤焦或仍有修复空间,关注宏观变化,钢价情况,产业链开工率及库存变化情况。

     

    动力煤:供给来看,矿难频发安检升级短期供给将有所受限。库存方面,北方港口库存增、电厂库存降,整体库存水平有所下降但相对偏高。需求端方面,日耗76万吨左右。价格方面,港口价格583(+1)。短期来看,进口煤放开通关,国内供给受限,日耗将在1月中旬后见顶而后迎来春节低谷,短期价格或有修复但高度注意平水现货价格,中期持续性仍待观察,关注安检力度及上下游库存变化情况。

    能源化工篇

     


    PTA:PTA短空长多观点不变。等待原油反弹结束,PTA可逢高做空。待PTA回落后,可考虑在5700元附近中线做多。当前影响PTA价格的核心矛盾是PX利润,其次是原油。短期利多因素有:原油反弹,成本端利多PTA,但该利多因素逐渐减弱,后期会变成利空因素。利空因素有:原油短期预计反弹结束,PTA成本端坍塌;PTA开工率未来3周持续上升,聚酯和织造季节性降负,PTA季节性累库存,PTA利润可能继续下降至负值。PX利润已经到达相对高位,继续上升空间有限。另外,上周聚酯大幅去库存,织造企业积极备货。因为下游织造企业春节放假,聚酯厂低价促销回笼资金。

     

    PVC:昨日V05合约震荡偏弱,神木煤矿冒顶事故对PVC影响有限,开盘短期拉升后震荡下跌,收于6360,环比下跌0.31%,华东电石法现货价格6570(持平),05-09月差30(-20)。本周PVC企业开工小幅下降,韩华乙烯法短期检修,工艺价差或进一步拉大,电石法PVC开工率84.44%,环比下降0.08%。社会库存继续回升,环比增11.11%,绝对库存偏低。台塑发布二月船货报价,上调20美元/吨,与市场预期一致。下游陆续放假,目前市场主要博弈累库速度。技术上关注下方6200一线的支撑,5-9价差仍有收窄空间。未来一周预计震荡偏弱走势。

     

    甲醇:昨日甲醇冲高回落。现货方面,太仓甲醇市场买气转淡。太仓甲醇少数现货报盘2410-2420元/吨自提。午后小单现货成交在2415-2420元/吨自提。山东南部甲醇市场盘整。当地主流工厂2260-2280元/吨,部分合同货价格略低;临沂地区参考报价2230-2250元/吨(未含增值税),部分当地货源略高报价也有。考虑到传统下游即将进入假期,各方积极出货为主。内蒙古地区甲醇市场整理运行。南北线地区主流价格维持上周,各家报价及签单情况有待观察。上周原油持续反弹,叠加下游节前备货,现货价格有所回升,带动甲醇延续反弹态势,但周内部分进口船货集中排队卸货入库,导致甲醇港口库存大幅增加4.85万吨至79.41万吨,高库存压力下,甲醇反弹空间或受限,春节前预计甲醇维持区间震荡走势,关注原油价格走势。

     

    原油:油价触及前方高点,昨日继续承压回调。俄罗斯能源部长称俄罗斯原油产量将逐步下降,1月减产5万桶/日,减产速度慢于预期。受减产影响,俄罗斯石油运输公司预计2019年俄罗斯石油出口将降低1%至458万桶/日。据阿尔及利亚媒体报道,该国已经自1月1日开始,削减原油产出2.4-2.5万桶/日,这是该国执行OPEC+减产协议的一部分。沙特能源部长对全球经济充满信心,认为目前经济足够强劲,如果真的放缓,也将是温和、程度不深且短暂的,因此原油需求也将保持强劲。

    短期内油价上行承压,预计将继续维持回调走势,中期受OPEC+减产影响,油价将受到有效提振。

     

    聚烯烃:昨日聚烯烃价格高开回落。近期主要矛盾为供应增加,下游需求无大的亮点,虽然临近春节,部分企业有节前补货行为,库存也有所下降,但终端补货整体意向不高,走货不畅。现货方面,华东地区LLDPE现货主流价格9150-9200元/吨,聚丙烯拉丝料主流价格9200-9300元/吨。库存方面,1月11日国内PE库存环比1月4日下降6.65%,其中上游生产企业PE库存环比下降,PE港口库存环比下降,贸易企业PE库存环比小幅下降。国内PP库存环比1月4日下降6.81%,其中石化企业库存、港口库存下降,贸易库存上升。下周检修装置继续减少,供应增加,近期预计延续弱势。

     

    产品篇

    粕豆:周一,沿海豆粕价格2780-2880元/吨,较昨日跌20-50元/吨。巴西早熟豆开始收割,未来几个月巴西上市将创纪录,中美谈判继续但没有实质性进展,南美丰产在望,美豆出口机会将收缩。近期巴西大豆长势良好,市场预计种植户们将收获近1.21亿吨大豆,丰产在望,全球大豆供应宽裕。国内豆粕受非洲猪瘟影响,养殖户补栏积极性受抑,豆粕成交不佳,下游提货速度减慢,基本面压力较大。

    油脂:周一,广州24度棕榈油报价4460-4480元/吨,较昨日涨20元/吨;沿海以及豆油主流成交价5390-5570元/吨,较昨日跌10-50元/吨,近期双节备货刺激油脂提货,利于去库。MPOB12月供需报告显示,马棕油产量181万吨,环比下滑2%,库存322万吨,环比增加6.9%,出口138万吨,环比增长0.6%,报告偏空。据SPPOMA数据,1月1-10日产量增加3.24%,单产增加4.29%;出口方面,据 SGS 数据,12月出口环比增加7.9%,基本面好转。目前棕榈油产地库存压力较大,国内豆油库存偏高,油脂上行驱动难寻,但豆油库存延续下降,油脂有弱向上驱动。

     

    白糖:现货方面,柳州现货价5060元/吨(-10)。国内糖市处于开榨高峰,目前不完全统计广西累计开榨80家糖厂,开榨糖厂计划产能合计59.23万吨/日。目前未开榨的5家糖厂中有部分糖厂预计在1月中下旬开榨,部分糖厂开榨时间未能确定,供应压力较大,接下来继续关注糖厂开榨情况。

     

    棉花/棉纱:现货方面,新疆棉现货价15370元/吨(0)。目前市场新棉供应较为充裕,截至1月7日,全国皮棉累计加工量494万吨,完成91.75%,较去年同期增加1.28万吨,棉价上行压力较大。下游纺织企业及经销商库存较高,可维持至4月份,目前暂无大规模采购计划。库存方面,12月份棉花商业库存495.91万吨,环比增加69.61万吨,同比增加80.59万吨。虽然市场对中美贸易战缓解预期较强,但在北京为期三天的谈判并没有实质性的结果,本月中国贸易谈判代表将访问华盛顿,两国将进行更多的讨论,继续关注贸易战的进展。棉纱方面,进口棉纱的对国内棉纱的价格压力较大,印度32支普梳纱到港提货价22600元/吨(0),棉纱价格难以维持高位,注意棉纱合约的流动性风险。

     

    鸡蛋:14日主产区鸡蛋价格为4.17元/斤,比上周五涨0.09元/斤。主销区上海稳定,广东有涨有跌,北京上涨;主产区大多数地区上涨,前期较低的东北也均价突破4.00元/斤。目前销区终端走货较为缓慢,但春节前蛋商采购积极,产区有一定库存,临近春节,预计短期内鸡蛋价格或逐渐上行,春节前计划淘汰老鸡较多,预计近期淘鸡价格持续偏强,期货方面,鸡蛋05合约周一震荡下跌1.80至3434点,后期或会继续震荡偏强运行。

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