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老司机福利中财期货 研究院每日晨会焦点190219

  • 老司机福利中财期货 研究院每日晨会焦点190219

    来源:中财期货 作者:老司机福利中财期货 发布时间:2019-02-19 08:23:17 点击数:4

     外盘数据

    品种收盘涨跌幅(%)品种收盘涨跌幅(%)道指--CRB指数181.32931.46标普500--WTI原油55.792.42德国DAX11299.2-0.01COMEX期金13250.71法国CAC5168.540.30COMEX期银15.7551.06FTSE 1007219.47-0.24伦敦3月铜62610.59日经22521281.851.82SGX铁矿石期货86.250.44上证综指2754.3572.68CBOT大豆921.50.16深证综指8446.923.95CBOT玉米382.75-0.07美元指数96.779-0.15CBOT小麦505.75-0.93欧元1.13120.01CBOT豆油30.310.20日元110.59-0.03CBOT豆粕310.30.06澳元0.7127-0.04MDE棕榈油22850.57人民币6.7667-0.10美10Y国债2.6626-0.04

     行情数据

    品种最新价涨跌幅(%)品种最新价涨跌幅(%)沪深3003447.42.74塑料85350.23上证5025852.16PVC6400-0.31中证50046773.77PP8643-0.01五债99.72-0.2沪胶121853.75十债97.785-0.25PTA64860.43沪金291.750.5甲醇2464-0.32沪银37450.56玉米1816-0.98沪铜493801.17淀粉2265-1.13沪铝13445-0.26鸡蛋3393-0.26沪铅16860-0.94强麦2416-0.82沪镍992601.34郑棉151750.76沪锡1491500.09豆粕25820.04沪锌21435-0.35菜油67060.30动力煤584.4-0.34棕榈油47960.33焦炭20720.24菜粕2158-0.28焦煤1257-0.98郑糖50630.10铁矿635.50.71豆油57400.46热卷36712.06棉纱244350.41螺纹36911.26连豆34460.58玻璃13481.51沥青32240.69苹果11231-0.33原油459.80.46备注:黄底为夜盘信息

     宏观金融篇

    股指:昨日期指增仓;前20净持仓比例,IF净空提升;IC净空提升;IH净空下降。股指如期高开,电力股也走高。陆股通强劲。股指很快突破上周四前高,中证800全部成分股上涨。技术上,再次国庆前高点阻力。尾盘IH和IF贴水大幅收窄,IC升水强势。今日可能短线回落。

     国债:股市放量上涨,受此影响银行间10年期基准国债收益率上升3bp至3.11%,T1903跌至97.785。虽然单日来看股市涨幅较大,然而连续几日来看股市上涨动力衰减比较明显,并且放出巨量,因此认为较大概率是拐点。人民币信贷天量有季节性因素影响,也有票据冲量,空转套利的贡献,从结构上来看不具有持续性,预计2-3月势头减缓。从技术走势看,T1903目前为震荡回调走势。由于收益率处于偏低水平,同时存在短期利空影响,因此期债表现相对疲软。不过经济基本面支撑期债大方向乐观。同时,一旦a股指数转为下跌,期债大概率止跌回升。操作方面,建议逢低做多T1906,跌破96.8止损。

     金:昨日金价于1320上方偏强震荡,上涨动力有所减弱。本周重点关注周四美联储与欧央行1月货币政策会议纪要、欧美markit制造业PMI初值。我们认为如果美国2月PMI初值弱于预期,可能将推动金价进一步上涨。从1月的PPI、零售数据不及预期来看,这种概率偏大。同时,如果美联储的前瞻指引超预期鹰派,将形成利空,不过概率比较小。最主要还是应该取决于PMI表现。技术上看,当前COMEX金处于周线与日线上涨一笔中。此外关注中美贸易磋商进展。总体观点偏多,建议逢低做多,跌破1300止损,关注上方1350-1370阻力表现。

     有色建材篇  

    铜:2月18日SMM 1#电解铜均价48460元(350),A00铝均价13410元(70);LME铜库存140175(-2.1%)吨,铝库存1260325(-0.5%)吨;行业动态:印度最高法院周一撤销了环境法庭的一项指令,该指令为韦丹塔(Vedanta)在印度南部的铜冶炼厂重开扫清了道路,致使该公司开始运营的计划被打断。该厂年产量为40万吨。投资建议:短期看货币偏宽松,基建加码,但在下游尚未启动,目前炒作预期有所回落,中期看中国经济当前仍稳中向好,政府解决企业融资困难,目前房地产投资增速相对良好,基建投资增速开始回升,下游需求相对稳定,当前货币政策稳健,金融监管加强,积极的财政政策更加积极,基本面相对偏好,操作上寻找机会建立多单。

     锌:2月18日SMM 0#锌锭均价21620元(230),1#铅均价16925元(125);LME锌库存90275(-3.4%)吨,铅库存69350(+3.05%)吨;投资建议:目前LME交易所库存继续处于低位,上期所库存因套保盘出现增至8.6万吨附近,目前整体库存仍偏低,因而使现货受到较强支撑,锌矿加工费回升较快,锌矿供应逐渐向好,但冶炼厂开工率确没有明显提升,锌锭产量受限,导致库存持续低位运行,中美贸易谈判有望达成,货币投放加大,政府加大基建投资,美联储延缓加息,但需求尚未启动,需求炒作有所回落,沪锌出现回调,中期锌矿供应增加预期仍存,操作上建议反弹至23000一线抛空。

     

    镍:截止至晚间11点30分,沪镍1905合约上涨1.37%,报99300元,伦镍上涨0.56%,报12470美元。晚间镍价冲高后震荡。旺季预期以及中美磋商进展是目前支撑镍价上涨的主要原因。今年1月锂电装机近5GWh,同比增长278%,纯电动乘用车是增长的主要动力,装机占比超60%,同比增500%。俄镍较无锡1903贴水100元/吨,金川镍较无锡1903合约升水300-400元/吨左右。金川俄镍价差仍维持在400-500元/吨左右。金川上海地区出厂价98000元/吨,较周五持平,低升水使得成交活跃。镍价反复,市场整体情绪尚可,关注能否站稳9.9万元之上。

     煤焦钢篇

     


    钢铁:周一,20mm三级螺纹钢全国均价4001元/吨,较前一个交易日-8元/吨。4.75mm Q235热卷全国均价3813元/吨,较前一个交易日+2元/吨。期货盘面上,螺纹热卷反弹,。本周螺纹库存继续上涨,库存绝对值虽然不及去年,但累库速度远高于去年,盘面或将承压。关注近期需求恢复情况。

     铁矿:周一,曹妃甸61.5%澳粉车板价649元/湿吨,较前一个交易日持平。期货盘面上,铁矿石下跌。巴西淡水河谷矿山事故情绪已得到较大释放,近期或保持高位震荡。成材走势对铁矿影响将加大,谨防盘面剧烈波动。 

     焦煤焦炭:钢厂开工率回升速度较慢,澳煤进口限制提升低硫煤估值,焦化厂目前微利阶段,若下游需求较好钢价向好,钢厂开工恢复较快下焦炭产业链有去库可能,煤焦或才有进一步上行可能,焦化厂开工率仍在回升,产业链库存有所累积,焦化厂联合提涨部分钢厂接受,短期或跟随钢价震荡缓慢上行,关注钢价变化、产业链开工率及库存变化情况。

     动力煤:供给来看,陕西榆林地区部分产能复产,产地价格表现偏弱。库存方面,北方港口库存降、电厂库存增,江内港口库存微降,整体库存水平偏高。需求端方面,日耗49万吨左右。价格方面,港口价格607(+2)。短期来看,春节假期结束后日耗缓步回升,陕西部分煤矿复产的同时全省安检,澳煤进口通关延长,动力煤或有小幅修复可能,关注煤矿复产情况及上下游库存变化情况。

     能源化工篇

     


    PTA:PTA短期或继续调整,中线看多观点不变。短期逻辑:1、原油上涨对PTA提振有限。原油上涨1美元/桶,PTA平均上涨40元/吨。2、PX短期供应偏紧,3月下旬以后供应或增加。恒力石化450万吨PX装置可能提前投产。PX利润短期偏强维持高位震荡,中期走弱。3、PTA去库存预计在3月份。上周PTA利润下降300元/吨至零附近,短期预计维持弱势。4、多商品共振或拖累PTA走势,比如螺纹、铁矿、沥青。策略:等待短期回调企稳后,中线做多。

     

    原油:昨日油价整体小幅收涨,布伦特原油收十字星。近期WTI 和 Brent 近月月差出现分化。Brent 因为近期油价的走强,以及 OPEC+减产带来的现货供给收缩,近月月差回到 Back 结构,而 WTI 仍然受制于美国的高产量,以致现货市场弱于欧洲区,近月月差 Contango 结构进一步加深,基于近月月差是库欣地区先行指标的理论基础来看,库欣地区后期依然存在累库的风险,WTI-Brent 价差或将继续维持弱势。OPEC 与俄罗斯较好的完成了减产协议,并且俄罗斯也表态将逐步增大减产力度,继续看好后续减产协议的执行,油市也将逐步走向平衡。第六轮中美经贸高级别磋商顺利完成,双方会谈取得了重要阶段性进展,市场对于宏观经济的担忧情绪有所缓和,有利于稳定大宗商品市场。中美贸易战的走势影响着市场对与宏观经济的预期,持续关注中美谈判结果。 油价已经连涨5日,中期在不暴发宏观系统性风险情况下,维持看多观点不变。

     

    聚烯烃:昨日聚烯烃价格延续偏弱走势。现货方面,华东LLDPE价格8750元/吨,PP价格8900元/吨。下游仍在放假,走货情况不佳。近期主要矛盾:供应方面看,1月期间检修的聚乙烯及聚丙烯装置陆续开车,截至目前,未听闻2月有新增检修装置,2月期间聚乙烯及聚丙烯国内存量供应压力较大;进口方面看,聚乙烯及聚丙烯目前进口窗口仍然打开,且1月期间进口窗口打开时进口的货源陆续到港,对东南沿海一带形成供应压力。库存方面,截至2月15日,国内PE库存连续第五周增加,PP库存连续三周增加,库存压力明显。2月15日国内PE库存环比2月1日增加32.85%,其中上游生产企业PE库存环比增加,PE港口库存环比增加,贸易企业PE库存环比增加。国内PP库存环比2月1日上升60.88%,其中石化企业库存、港口库存、贸易企业库存均上升。下游需求方面,依据经验,下游一般休假至正月十五前后,开工率预计在2月下旬才能彻底恢复,预计2月整月呈现累库存态势。但由于3-4月为聚乙烯地膜需求的小旺季,聚丙烯编织袋需求也逐渐进入旺季,且3-5月为聚烯烃装置检修高峰,依据经验,第二季度为聚烯烃偏强的时期,建议观望为主,谨慎做空。

     甲醇:昨日甲醇开盘后即大幅下跌。现货方面,太仓甲醇气氛孱弱。午后少数太仓现货报价2410-2420元/吨自提。午后小单现货成交在2400-2410元/吨附近自提。山东南部甲醇市场横盘整理。目前当地主流工厂报价2210-2220元/吨;临沂地区报价暂时维持2180-2200元/吨(未含增值税),场内交投偏弱。内蒙古地区甲醇市场稳中有升。据悉,南北线地区主流价格在1950元/吨,各家报价及出货有待观察。高库存压力下,甲醇价格表现较弱,但进入3月份以后,国内外甲醇装置均存在检修计划,且正月十五过后传统下游企业逐渐复工,需求将陆续回升,甲醇港口库存有望去化,因此短期内预计甲醇维持区间震荡走势,中长期看多。

     产品篇

    粕豆:周一,沿海豆粕价格2670-2730元/吨,较前一日跌30-50元/吨。巴西早熟豆开始收割,未来几个月巴西上市将创纪录,全球大豆供应宽裕。14-15日贸易磋商并未缩小分歧,中美贸易战仍影响市场。国内豆粕受非洲猪瘟影响,养殖户补栏积极性受抑,豆粕成交不佳,下游提货速度减慢,基本面压力较大。

    油脂:周一,广州24度棕榈油报价4700元/吨,较昨日持平;沿海一级豆油2650-5750元/吨,较前一日跌10-20元/吨。据 SPPOMA 预计,2 月 1-10 日马棕油产量下降 47.41%,下降受工人休假影响,不可持续,据 SGS 数据,数据,2 月 1-10 日出口环比下降 15.8%。目前棕榈油产地库存压力较大,国内豆油库存偏高,油脂上行驱动难寻,但豆油库存延续下降,油脂有弱向上驱动。

     

    白糖:现货方面,柳州现货价5185元/吨(-5)。国际方面,巴西受降雨及乙醇库存较高的影响,中南部糖厂延期开榨。欧洲最大糖精炼商Suedzucker旗下两座糖厂将停产,加上原油大幅反弹,短期利多糖价。而迪拜糖会参会者看空今年糖市基本面,主要原因在于印度糖产量预计为3,100万吨,且多数将用于出口。国内方面,全国1月产销数据好于预期,截至1月底,18/19年度全国累计产糖503.31万吨,同比减少9.35万吨,其中甘蔗糖382.42万吨,同比减少20.27万吨。全国累计销售食糖252.27万吨,同比增加12.41万吨。短期内糖价仍将维持震荡偏强。

     棉花/棉纱:现货方面,新疆棉现货价15580元/吨(0)。据美国农业部2月份发布的数据显示,全球棉花产量和消费调减,进口和期末库存调增,全球产量环比调减30万包,进口量调增60万包,全球期末库存环比调增230万包,其中中国调增200万包。整体来看,虽然全球棉花产量有所减少,但消费预期较为悲观,利空棉价。贸易战仍是关键,目前贸易战尚未有定论,后期继续关注2月中旬谈判结果。棉纱方面,进口棉纱的对国内棉纱的价格压力较大,印度32支普梳纱到港提货价22610元/吨(0),棉纱价格难以维持高位,注意棉纱合约的流动性风险。

     鸡蛋:18日,学校开学,餐饮开业增多等拉动鸡蛋需求,周末两天鸡蛋价格连续上涨,18日鸡蛋价格降幅有所减缓。部分地区价格涨跌互现,部分地区如河北、湖北等部分地区鸡蛋价格上涨至均价2.85元/斤。主销区中,大洋路和东莞的鸡蛋价格上涨,上海下降。目前销区终端走货较为缓慢,产区有一定库存积压,期货方面,鸡蛋05合约周一盘中回落,日跌幅0.62%至3393点,持仓和成交回落,结合成本端豆粕、玉米行情,春节过后将进入需求淡季,且据近几个月的育雏蛋鸡补栏情况推断,市场对于节后尤其是进入3月份之后的供应端产能存在很强的增加预期,而目前盘面开始提前反映供过于求关系。考虑到5月期价与现货基差基本正常,已经在一定程度上反映供需宽松预期,建议投资者观望为宜,后期再行择机入场。


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