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老司机福利中财期货 研究院每日晨会焦点190220

  • 老司机福利中财期货 研究院每日晨会焦点190220

    来源:中财期货 作者:老司机福利中财期货 发布时间:2019-02-20 08:24:49 点击数:5

     外盘数据

    品种收盘涨跌幅(%)品种收盘涨跌幅(%)道指25891.320.03CRB指数182.23870.50标普5002779.760.15WTI原油56.090.54德国DAX11309.210.09COMEX期金1344.11.44法国CAC5160.52-0.16COMEX期银15.9651.33FTSE 1007179.17-0.56伦敦3月铜63321.74日经22521302.650.10SGX铁矿石期货860.28上证综指2755.6460.05CBOT大豆915.5-0.65深证综指8440.87-0.07CBOT玉米378.25-1.18美元指数96.526-0.26CBOT小麦491.25-2.87欧元1.1339-0.02CBOT豆油30.08-0.76日元110.59-0.04CBOT豆粕309.8-0.16澳元0.71650.00MDE棕榈油2259-1.14人民币6.7586-0.12美10Y国债2.63390.00

    行情数据

    品种最新价涨跌幅(%)品种最新价涨跌幅(%)沪深3003438-0.23塑料86951.93上证502580-0.16PVC64400.47中证5004659-0.3PP88222.11五债99.80.04沪胶123201.19十债98.0050.19PTA6456-0.06沪金294.050.82甲醇24730.53沪银37720.69玉米18230.28沪铜497700.89淀粉2269-0.04沪铝134900.3鸡蛋3375-0.76沪铅16830-0.09强麦2428-0.12沪镍1002201.14郑棉153250.49沪锡1504800.49豆粕2556-0.85沪锌215400.56菜油6725-0.40动力煤582.2-0.14棕榈油4772-1.00焦炭2083.50.68菜粕2136-0.84焦煤1256.5-0.12郑糖50910.55铁矿624.5-1.19豆油5732-0.49热卷3631-0.68棉纱245200.25螺纹3639-0.93连豆3436-0.15玻璃13510.67沥青3182-0.50苹果112890.15原油456.1-0.70备注:黄底为夜盘信息

    宏观金融篇

    股指:昨日期指继续大幅增仓,IF和IC再创新高;前20净持仓比例,IF净空下降;IC净多下降;IH净空提升。股指继续冲高,但银行白酒跌,家电大涨。深股通出现净卖出。地产股转跌,券商保险继续强劲。医药开跌,IC率先翻绿,银行启动股指再冲高,但午前陆股通意外转卖出,午后股指杀跌,家电转跌,券商一度回吐上午涨幅,陆股通买入明显放缓。收盘IF涨IC跌,但IF意外贴水收盘,IC更是贴水拉大。技术上,冲击年线阻力。量能超过周一,但机构资金净卖出,小单资金买入。预计今日保险券商回来带动股指继续回踩5日均线。

     

     国债:资金面宽松,股市冲高回落,期债低开高走,小幅上涨,银行间10年期基准国债收益率维持于3.11%。连续几日来看股市上涨动力衰减比较明显,并且放出巨量,因此认为较大概率至少是阶段性拐点。人民币信贷天量有季节性因素影响,也有票据冲量,空转套利的贡献,从结构上来看不具有持续性,预计2-3月势头减缓,因此不是非常利空国债,经济基本面支撑期债大方向乐观。从技术走势看,T1906收复60日均线,周线的震荡回调走势可能结束并重新进入上升走势。如果a股指数转为下跌,资金大概率进入避险资产。操作方面,建议逢低做多T1906,跌破96.8止损。

     

     金:美元走弱,美债和金价有力上涨。本周重点关注周四美联储与欧央行1月货币政策会议纪要、欧美markit制造业PMI初值。我们认为如果美国2月PMI初值弱于预期,可能将推动金价进一步上涨。从1月的PPI、零售数据不及预期来看,这种概率偏大。同时,如果美联储的前瞻指引超预期鹰派,将形成利空,不过概率比较小。最主要还是应该取决于PMI表现。技术上看,当前COMEX金处于周线与日线上涨一笔中。此外关注中美贸易磋商进展。总体观点偏多,建议逢低做多,跌破1300止损,关注上方1350-1370阻力表现。

     

    有色建材篇  

    铜:2月19日SMM 1#电解铜均价48970元(510),A00铝均价13350元(-60);LME铜库存139400(-0.55%)吨,铝库存1255725(-0.36%)吨;投资建议:近期下游虽未启动,但铜市场因担忧供应问题出现上涨,中期看中国经济当前仍稳中向好,政府解决企业融资困难,目前房地产投资增速相对良好,基建投资增速开始回升,下游需求相对稳定,当前货币政策稳健,金融监管加强,积极的财政政策更加积极,基本面相对偏好,操作上寻找机会建立多单。

     

    锌:2月19日SMM 0#锌锭均价21590元(-30),1#铅均价16850元(-75);LME锌库存87875(-2.66%)吨,铅库存72300(+4.25%)吨;投资建议:目前LME交易所库存继续处于低位,上期所库存因套保盘出现增至8.6万吨附近,目前整体库存仍偏低,因而使现货受到较强支撑,锌矿加工费回升较快,锌矿供应逐渐向好,但冶炼厂开工率确没有明显提升,锌锭产量受限,导致库存持续低位运行,中美贸易谈判有望达成,货币投放加大,政府加大基建投资,美联储延缓加息,但需求尚未启动,需求炒作有所回落,沪锌出现回调,中期锌矿供应增加预期仍存,操作上建议反弹至23000一线抛空。

     

    镍:截止至晚间11点30分,沪镍1905合约上涨0.85%,报99880元,伦镍上涨0.84%,报12560美元。晚间镍价震荡走高,触及10万元。近期高镍铁涨价成为支撑镍价的主要力量。由于春节之前就开始停工或减产,节后出货量不足。俄镍较无锡1903贴水100元/吨,金川镍较无锡1903合约升水300元/吨左右。金川出厂价99800元/吨,较前一日上调800元/吨,成交积极。近期金川镍需求较好,主要由于300元的升水对市场具有一定吸引力,切旺季将至,吸引一定买盘。镍价站上9.9万元,关注10.2万元目标。

     

    煤焦钢篇

     



     

    钢铁:周二,20mm三级螺纹钢全国均价3993元/吨,较前一个交易日-8元/吨。4.75mm Q235热卷全国均价3823元/吨,较前一个交易日+10元/吨。期货盘面上,螺纹热卷震荡。元宵后终端需求将陆续恢复,市场目前对需求情况存疑,盘面偏弱。关注近期成交情况。

     

    铁矿:周二,曹妃甸61.5%澳粉车板价650元/湿吨,较前一个交易日+1元/吨。期货盘面上,铁矿石下跌。巴西淡水河谷矿山事故情绪已得到较大释放,近期或保持高位震荡。成材走势对铁矿影响将加大,谨防盘面剧烈波动。 

     

    焦煤焦炭:钢厂开工率回升速度较慢,澳煤进口限制提升低硫煤估值,若下游需求较好钢价向好,钢厂开工恢复较快下焦炭产业链有去库可能,煤焦或才有进一步上行可能,产业链库存有所累积,焦化厂联合提涨部分钢厂接受,临汾地区环保有加强提升近月估值,短期或跟随钢价震荡缓慢上行,关注钢价变化、产业链开工率及库存变化情况。

     

    动力煤:供给来看,陕西榆林地区部分产能复产,产地价格表现偏弱。库存方面,北方港口库存降、电厂库存微降,整体库存水平偏高。需求端方面,日耗51万吨左右。价格方面,港口价格608(+1)。短期来看,春节假期结束后日耗缓步回升,陕西部分煤矿复产的同时全省安检,澳煤进口通关延长,动力煤或有小幅修复可能,关注煤矿复产情况及上下游库存变化情况。

     

    能源化工篇

     



     

    PTA:周二PTA现货价6450(-35)元/吨,PX现货价1111(-2)美元/吨。PTA短期或继续调整,中线看多观点不变。短期逻辑:1、原油上涨对PTA提振有限。原油上涨1美元/桶,PTA平均上涨40元/吨。2、PX短期供应偏紧,3月下旬以后供应或增加。恒力石化450万吨PX装置可能提前投产。PX利润短期偏强维持高位震荡,中期走弱。3、PTA去库存预计在3月份。上周PTA利润下降300元/吨至零附近,短期预计维持弱势。4、多商品共振或拖累PTA走势,比如螺纹、铁矿、沥青。策略:等待短期回调企稳后,中线做多。

     

    PVC:上个交易日V05合约小幅反弹,收于6440,上涨0.62%,常州市场电石法现货价格6400(-20),05-09月差55(+15)。最新PVC企业开工率85.93%,环比增加0.95%,成都华融10万吨计划近日开车,青岛海晶40万吨乙烯法计划3月份检修10-15天。电石法PVC开工率增加1.73%,乙烯法开工率下降0.78%,仍在在高位。截至2月15日,社会库存环比2月11日增加7.19%,接近去年同期水平。下游陆续复工,需求开始回暖,成交增多,但尚未走出累库周期,现货市场报价小幅松动。技术上关注上方6500一线的压力,5-9价差窄幅波动。未来一周预计震荡偏弱走势。继续关注下游复工进度,重点关注中美贸易战谈判进展。

     

    原油:昨日美油小幅收涨,布伦特原油再收一颗十字星。盘中受到委内瑞拉武装重申效忠于总统马杜罗的消息刺激,地缘政治风险有所消退,油价短线下挫,但后续仍受到OPEC+减产的利多影响,油价恢复。美国能源信息署估算,预计美国页岩油3月份将增产8.4万桶/日,至839.7万桶/日;此前预计2月份会增产8.9万桶/日。当前美国原油产量已经连续5周维持在1190万桶/日的水平,但美国石油钻井已经连续两周回升,后续还将有小幅增产的可能。随着前期汽油的去库和冬季取暖季的逐渐结束,NYMEX汽油裂解价差开始回暖,利好炼厂的原油需求。上周美国商业库存超预期累库363.3万桶,虽然整体符合二三月累库的季节性特征,但仍需关注库存的累库速度。目前原油基本面持续向好,本周重点关注中美谈判等宏观性系统风险。

    近两日布油的涨幅走弱,前期减产利好正在逐步消化,中期在不暴发宏观系统性风险情况下,维持看多观点不变。

     

    聚烯烃:昨日聚烯烃价格反弹。现货方面,华东LLDPE价格8750元/吨,PP价格8650元/吨。下游开工率逐渐升高,现货走货情况有所好转,但需求仍不及供应。近期主要矛盾:供应方面看,1月期间检修的聚乙烯及聚丙烯装置陆续开车,截至目前,未听闻2月有新增检修装置,2月期间聚乙烯及聚丙烯国内存量供应压力较大;进口方面看,聚乙烯及聚丙烯目前进口窗口仍然打开,且1月期间进口窗口打开时进口的货源陆续到港,对东南沿海一带形成供应压力。库存方面,截至2月15日,国内PE库存连续第五周增加,PP库存连续三周增加,库存压力明显。2月15日国内PE库存环比2月1日增加32.85%,其中上游生产企业PE库存环比增加,PE港口库存环比增加,贸易企业PE库存环比增加。国内PP库存环比2月1日上升60.88%,其中石化企业库存、港口库存、贸易企业库存均上升。下游需求方面,依据经验,下游一般休假至正月十五前后,开工率预计在2月下旬才能彻底恢复,预计2月整月呈现累库存态势。但由于3-4月为聚乙烯地膜需求的小旺季,聚丙烯编织袋需求也逐渐进入旺季,且3-5月为聚烯烃装置检修高峰,依据经验,第二季度为聚烯烃偏强的时期,建议观望为主,谨慎做空。

     

    甲醇:昨日甲醇止跌企稳,震荡上行。现货方面,太仓甲醇市场高端价格回收。午后少数太仓现货报价2410-2420元/吨自提。午后小单现货成交在2400-2410元/吨附近自提。山东南部甲醇市场横盘整理。目前当地主流工厂报价2210-2220元/吨,个别大厂明日降负;临沂地区报价暂时维持2180-2200元/吨(未含增值税),据悉当地甲醛企业已经多数复工。内蒙古地区甲醇市场暂稳整理。北线地区部分报价1920-1950元/吨,签单有待观察;南线地区部分报价1950元/吨,签单有待观察。前期甲醇回调的压力主要是高库存下甲醇卖出套保的进场和MTO利润走弱,但目前甲醇现货价格有所回升,基差显著缩窄,因此卖出套保压力减弱。烯烃方面,昨日PP价格大幅上涨,MTO利润修复,从而对甲醇压力减弱,因此短期内甲醇继续下跌空间有限。

     

    产品篇

    粕豆:周二,沿海豆粕价格2670-2730元/吨,较前一日跌30-50元/吨。巴西早熟豆开始收割,未来几个月巴西上市将创纪录,全球大豆供应宽裕。14-15日贸易磋商并未缩小分歧,中美贸易战仍影响市场。国内豆粕受非洲猪瘟影响,养殖户补栏积极性受抑,豆粕成交不佳,下游提货速度减慢,基本面压力较大。

    油脂:周二,广州24度棕榈油报价4700元/吨,较昨日持平;沿海一级豆油2650-5750元/吨,较前一日跌10-20元/吨。据 SPPOMA 预计,2 月 1-10 日马棕油产量下降 47.41%,下降受工人休假影响,不可持续,据 SGS 数据,数据,2 月 1-10 日出口环比下降 15.8%。目前棕榈油产地库存压力较大,国内豆油库存偏高,油脂上行驱动难寻,但豆油库存延续下降,油脂有弱向上驱动。

     

    白糖:现货方面,柳州现货价5180元/吨(-5)。国际方面,巴西受降雨及乙醇库存较高的影响,中南部糖厂延期开榨。欧洲最大糖精炼商Suedzucker旗下两座糖厂将停产,加上原油大幅反弹,短期利多糖价。而迪拜糖会参会者看空今年糖市基本面,主要原因在于印度糖产量预计为3,100万吨,且多数将用于出口。国内方面,全国1月产销数据好于预期,截至1月底,18/19年度全国累计产糖503.31万吨,同比减少9.35万吨,其中甘蔗糖382.42万吨,同比减少20.27万吨。全国累计销售食糖252.27万吨,同比增加12.41万吨。短期内糖价仍将维持震荡偏强。

     

    棉花/棉纱:现货方面,新疆棉现货价15580元/吨(0)。据美国农业部2月份发布的数据显示,全球棉花产量和消费调减,进口和期末库存调增,全球产量环比调减30万包,进口量调增60万包,全球期末库存环比调增230万包,其中中国调增200万包。整体来看,虽然全球棉花产量有所减少,但消费预期较为悲观,利空棉价。贸易战仍是关键,目前贸易战尚未有定论,后期继续关注2月中旬谈判结果。棉纱方面,进口棉纱的对国内棉纱的价格压力较大,印度32支普梳纱到港提货价22610元/吨(0),棉纱价格难以维持高位,注意棉纱合约的流动性风险。

     

    鸡蛋:学校开学,餐饮开业增多等拉动鸡蛋需求,19日鸡蛋价格继续上涨,但涨幅有所减缓。从地区上看,低价区东北和华北地区继续领涨,涨幅集中在0.05-0.10元/斤之间,其他产区的价格基本稳定。主销区中,北京市场价格继续上涨,也带领了北方产区蛋价的上涨;广东市场鸡蛋价格有涨有跌。期货方面,鸡蛋05合约周二盘中继续回落,日跌幅0.53%至3375点,持仓和成交回落,结合成本端豆粕、玉米行情,春节过后将进入需求淡季,且据近几个月的育雏蛋鸡补栏情况推断,市场对于节后尤其是进入 3 月份之后的供应端产能存在很强的增加预期,而目前盘面开始提前反映供过于求关系。考虑到5月期价与现货基差基本正常,已经在一定程度上反映供需宽松预期,建议投资者观望为宜,后期再行择机入场。

     


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