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老司机福利中财期货 研究院每日晨会焦点190221

  • 老司机福利中财期货 研究院每日晨会焦点190221

    来源:中财期货 作者:老司机福利中财期货 发布时间:2019-02-21 08:26:36 点击数:7

     行情数据

    沪深3003449.60.36塑料87301.33上证502591.40.46PVC64400.47中证50046520.02PP88321.23五债99.6350.08沪胶124300.65十债97.650.17PTA65341.37沪金293.2-0.09甲醇25291.98沪银37830.45玉米1806-0.82沪铜499800.79淀粉2255-0.57沪铝135250.26鸡蛋3352-0.95沪铅168650.39强麦24280.21沪镍1014501.54郑棉153600.10沪锡150620-0.03豆粕2529-0.47沪锌216800.86菜油6678-0.65动力煤5921.27棕榈油4706-1.30焦炭21382.22菜粕2117-0.56焦煤1285.52.1郑糖51310.57铁矿6240.4豆油5684-0.77热卷36731.32棉纱245700.10螺纹36791.66连豆3431-0.03玻璃13600.52沥青32803.02苹果112710.42原油460.90.83备注:黄底为夜盘信息

    宏观金融篇

    股指:昨日期指减仓;前20净持仓比例,IF净空提升;IC净多提升;IH净空下降。早盘金融反弹,科技股大跌,券商医药开跌但金融股很快翻红。陆股通强劲,股指窄幅波动,地产股领涨,IC板块分化。总理再次强调坚决不搞大水漫灌,央行称1月票据融资主要也是支持实体经济。大量公司发布业绩快报。IFIC贴水,IH升水收窄。技术上,阻力位强大,成交明显缩量,市场观望情绪上升,但下方5日均线支撑有效。

     

    国债:资金面宽松,期债小幅上涨,银行间10年期基准国债收益率下降1bp至3.12%。李克强在国务院常务会议上说:“降准信号发出后,社会融资总规模上升幅度表面看比较大,但仔细分析就会发现,其中主要是票据融资、短期贷款上升比较快。这不仅有可能造成‘套利’和资金‘空转’等行为,而且可能会带来新的潜在风险。”“相关金融机构要齐心协力,让更多贷款更便捷流向实体经济和中小微企业,特别是要向中长期贷款方向加大力度,以此引导宏观经济平稳运行、长期向好。”股市滞涨,有可能面临阶段性拐点。预计2-3月社融势头减缓,因此不是非常利空国债,经济基本面支撑期债大方向乐观。从技术走势看,T1906收复60日均线,周线的震荡回调走势可能结束并重新进入上升走势。如果a股指数转为下跌,资金大概率进入避险资产。操作方面,建议逢低做多T1906,跌破96.8止损。

     

    金:金价冲至1350出现回落,美联储没有释放太鸽派信息。重点关注欧央行1月货币政策会议纪要、欧美markit制造业PMI初值。我们认为如果美国2月PMI初值弱于预期,可能将推动金价进一步上涨。从1月的PPI、零售数据不及预期来看,这种概率偏大。技术上看,当前COMEX金处于周线与日线上涨一笔中。此外关注中美贸易磋商进展。总体观点偏多,建议逢低做多,跌破1300止损,关注上方1350-1370阻力表现。

     

    有色建材篇  

    铜:2月20日SMM 1#电解铜均价49390元(420),A00铝均价13390元(40);LME铜库存139500(+0.07%)吨,铝库存1250000(-0.46%)吨;行业动态:欧亚资源集团(ERG)将暂停刚果民主共和国一个铜钴矿的生产,该集团正在考虑未来对新生产方法的投资。投资建议:近期下游虽未启动,但铜市场因担忧供应问题出现上涨,中期看中国经济当前仍稳中向好,政府解决企业融资困难,目前房地产投资增速相对良好,基建投资增速开始回升,下游需求相对稳定,当前货币政策稳健,金融监管加强,积极的财政政策更加积极,基本面相对偏好,操作上寻找机会建立多单。

     

    锌:2月20日SMM 0#锌锭均价21680元(90),1#铅均价16800元(-50);LME锌库存85925(-2.22%)吨,铅库存74525(+3.08%)吨;投资建议:目前LME交易所库存继续处于低位,上期所库存因套保盘出现增至8.6万吨附近,目前整体库存仍偏低,因而使现货受到较强支撑,锌矿加工费回升较快,锌矿供应逐渐向好,但冶炼厂开工率确没有明显提升,锌锭产量受限,导致库存持续低位运行,中美贸易谈判有望达成,货币投放加大,政府加大基建投资,美联储延缓加息,但需求尚未启动,需求炒作有所回落,沪锌出现回调,中期锌矿供应增加预期仍存,操作上建议反弹至23000一线抛空。

     

    镍:截止至晚间11点30分,沪镍1905合约上涨1.6%,报101500元,伦镍上涨1.82%,报12895美元。晚间镍价延续早盘涨势,逼近10.2万元。俄镍较无锡1903平水,金川镍较无锡1903合约升水300元/吨左右。金川上海地区出厂价100800元/吨,较前一日上调1000元/吨,成交积极。目前为迎接旺季,下游钢厂补货积极,助力镍价持续上涨。从短线趋势来看一旦突破10.2万元之后,将会冲击10.5万元目标。

     

    煤焦钢篇

     


    钢铁:周三,20mm三级螺纹钢全国均价3973元/吨,较前一个交易日-20元/吨。4.75mm Q235热卷全国均价3803元/吨,较前一个交易日-20元/吨。期货盘面上,螺纹热卷震荡。元宵后终端需求将陆续恢复,市场目前对需求情况存疑,盘面偏弱。关注近期成交情况。

     

    铁矿:周三,曹妃甸61.5%澳粉车板价640元/湿吨,较前一个交易日-10元/吨。期货盘面上,铁矿石下跌。巴西淡水河谷矿山事故情绪已得到较大释放,近期或保持高位震荡。成材走势对铁矿影响将加大,谨防盘面剧烈波动。 

     

    焦煤焦炭:钢厂开工率回升速度较慢,澳煤进口限制提升低硫煤估值,若下游需求较好钢价向好,钢厂开工恢复较快下焦炭产业链有去库可能,煤焦或有进一步上行可能,焦炭产业链库存有所累积,焦化厂联合提涨部分钢厂接受,临汾地区环保有加强提升近月估值,澳洲某焦煤矿矿难影响部分澳煤产量,短期或跟随钢价震荡缓慢上行,关注钢价变化、产业链开工率及库存变化情况。

     

    动力煤:供给来看,陕西榆林地区部分产能复产,产地价格表现偏弱。库存方面,北方港口库存降、电厂库存微增,整体库存水平高。需求端方面,日耗57万吨左右。价格方面,港口价格608(0)。短期来看,春节假期结束后日耗缓步回升,陕西部分煤矿复产的同时全省安检,澳煤进口通关延长,动力煤或有小幅修复可能,关注煤矿复产情况及上下游库存变化情况。

     

    能源化工篇

     


    PTA:周三PTA现货价6420(-30)元/吨,PX现货价1110(-1)美元/吨。佳龙石化60万吨PTA装置2月21日起停车检修,预计停车一周。PTA短期继续震荡,中线看多观点不变。短期逻辑:1、原油短期继续强势,成本端利多PTA。2、恒力石化450万吨PX装置预计5月前难正式投产。PX短期供应偏紧,PX利润短期偏强维持高位震荡,中期走弱。3、PTA目前仍在季节性累库存,去库存预计从3月份开始。上周PTA利润下降300元/吨至零附近,短期预计维持弱势。4、多商品共振仍是短期不可忽略的因素。策略:等待短期回调企稳后,中线做多。

     

    PVC:上个交易日V05合约呈现震荡走势,收于6440,环比持平,常州市场电石法现货价格6400(0),05-09月差45(-10)。外盘方面,台塑公布三月船货报价,环比持平,出口维持低迷。最新PVC企业开工率85.93%,环比增加0.95%,成都华融10万吨计划近日开车,青岛海晶40万吨乙烯法计划3月份检修10-15天。电石法PVC开工率增加1.73%,乙烯法开工率下降0.78%,仍在在高位。截至2月15日,社会库存环比2月11日增加7.19%,接近去年同期水平。下游陆续复工,需求开始回暖,成交增多,但尚未走出累库周期,现货市场报价小幅松动。技术上关注上方6500一线的压力,5-9价差窄幅波动。未来一周预计震荡偏弱走势。继续关注下游复工进度,重点关注中美贸易战谈判进展。

     

    原油:昨日油价先抑后扬,最终整体收涨1%以上。昨日事件消息面上有利好消息刺激,委内瑞拉国家石油公司一座日转运量30万桶的原油泵站发生火灾;自3月份前期开始,沙特阿美将把产能为24万桶/日的炼厂Yanbu关闭一个月时间完成养护计划。整体对当前和未来的产量造成影响,被动地为OPEC+减产再添助力。俄罗斯方面,根据初步安排,俄罗斯3月1-10日从Primorsk和Ust-Luga装载的Urals原油预计为190万吨,2月1-10日装载180万吨。俄罗斯减产一直为循序渐进过程,且此前也表态将逐步增大减产力度,预计其大幅增产的可能性极低。今日5:30,API公布库存周报,显示原油库存和库欣地区库存分别累库126和324万桶,但成品油库存去库状态良好,汽油和精炼油库存减少155、75.8万桶。库欣地区的大幅累库既不利于WTI月差结构向Back转变(当前Brent近月月差已经转为Back结构),也不利于WTI-Brent价差的收缩。数据公布后,市场关注成品油的去库数据,油价涨幅拉大。昨日美联储公布一月会议纪要,指出加息应有耐心;缩表方面表示若有必要,为达到宏观经济目标,根据经济和金融变化而调整缩表计划的细节是适合的。虽然释放流动性有利于资金进行大类资产的配置,但也看出目前全球的经济压力正在逐渐增大。目前美油已经连涨六日,布油也已经突破前期的压力位。中期在不暴发宏观系统性风险情况下,维持看多观点不变。

     

    聚烯烃:昨日聚烯烃价格延续走高。现货方面,华东LLDPE价格8750元/吨,PP价格8800元/吨。下游开工率逐渐升高,现货走货情况有所好转。近期主要矛盾:供应方面看,1月期间检修的聚乙烯及聚丙烯装置陆续开车,截至目前,未听闻2月有新增检修装置,2月期间聚乙烯及聚丙烯国内存量供应压力较大;进口方面看,聚乙烯及聚丙烯目前进口窗口仍然打开,且1月期间进口窗口打开时进口的货源陆续到港,对东南沿海一带形成供应压力。库存方面,截至2月15日,国内PE库存连续第五周增加,PP库存连续三周增加,库存压力明显。2月15日国内PE库存环比2月1日增加32.85%,其中上游生产企业PE库存环比增加,PE港口库存环比增加,贸易企业PE库存环比增加。国内PP库存环比2月1日上升60.88%,其中石化企业库存、港口库存、贸易企业库存均上升。下游需求方面,近期下游逐渐开工,需求上升,且由于3-4月为聚乙烯地膜需求的小旺季,聚丙烯编织袋需求也逐渐进入旺季,且3-5月为聚烯烃装置检修高峰,但近期库存压力较大,或以震荡行情为主,关注库存变化情况。

     

    甲醇:昨日开盘后空头减仓离场,甲醇震荡上行,随后维持窄幅波动走势。现货方面,太仓甲醇市场几无波动。午后少数太仓现货报价2430元/吨附近自提。午后小单现货成交在2425-2430元/吨自提。山东中北部甲醇市场小幅推升,当地主力工厂报价维持2250-2350元/吨;市场到货受限加之运费高位,市场报价小幅上推,目前商谈2260-2300元/吨,参与者心态略显分歧。内蒙古地区甲醇市场稳中有升。北线地区报价1930-1950元/吨,整体签单顺利;南线地区报价1950元/吨,整体签单顺利。目前随着甲醇基差缩窄以及PP价格企稳反弹,甲醇卖出套保和烯烃端压力有所减弱,且近期甲醇传统下游企业逐渐复工,本周中原乙烯烯烃装置有望重启,预计短期内甲醇或企稳,进入3月份以后,国内外甲醇装置均存在检修计划,同时有两套甲醇制烯烃新增产能或提前投产,因此中长期甲醇或将持续反弹。

     

    产品篇

    粕豆:周三,沿海豆粕价格2600-2680元/吨,较前一日跌30-50元/吨。巴西早熟豆开始收割,未来几个月巴西上市将创纪录,全球大豆供应宽裕。14-15日贸易磋商并未缩小分歧,中美贸易战仍影响市场。国内豆粕受非洲猪瘟影响,养殖户补栏积极性受抑,豆粕成交不佳,下游提货速度减慢,基本面压力较大。

    油脂:周三,广州24度棕榈油报价4680元/吨,较昨日跌70;沿海一级豆油5640-5760元/吨,较前一日跌20-60元/吨。据 SPPOMA 预计,2 月 1-15 日马棕油产量下降21.04%,下降受工人休假影响,不可持续,据 SGS 数据,数据,2 月 1-20日出口环比下降 4.6%。目前棕榈油产地库存压力较大,且季节性减产周期将过,棕榈油可等待时机做空,豆棕价差封缩窄做扩大。

     

    白糖:现货方面,柳州现货价5180元/吨(0)。国际方面,印度西部一些主产区的干旱天气导致甘蔗种植缩减,预计糖产量或在下榨季降至3年来的最低水平。国内方面,全国1月产销数据好于预期,截至1月底,18/19年度全国累计产糖503.31万吨,同比减少9.35万吨,其中甘蔗糖382.42万吨,同比减少20.27万吨。全国累计销售食糖252.27万吨,同比增加12.41万吨。短期内糖价仍将维持震荡偏强。

     

    棉花/棉纱:现货方面,新疆棉现货价15580元/吨(0)。据美国农业部2月份发布的数据显示,全球棉花产量和消费调减,进口和期末库存调增,全球产量环比调减30万包,进口量调增60万包,全球期末库存环比调增230万包,其中中国调增200万包。整体来看,虽然全球棉花产量有所减少,但消费预期较为悲观,利空棉价。国内方面,下游纺织企业库存较高,对棉花采购积极性不高,且仓单量处于历史高位,将压制棉价的上行,继续关注贸易战结果。棉纱方面,进口棉纱的对国内棉纱的价格压力较大,印度32支普梳纱到港提货价22610元/吨(0),棉纱价格难以维持高位,注意棉纱合约的流动性风险。

     

    鸡蛋:学校开学,餐饮开业增多等拉动鸡蛋需求,20日鸡蛋价格涨幅有所减缓。从地区上看,低价区东北和华北地区继续领涨,涨幅集中在0.05-0.10元/斤之间,其他产区的价格基本稳定。主销区中,北京市场价格继续上涨,也带领了北方产区蛋价的上涨;广东市场鸡蛋价格有涨有跌。期货方面,鸡蛋05合约周三盘中继续回落,日跌幅0.68%至3352点,持仓和成交回落,结合成本端豆粕、玉米行情,春节过后将进入需求淡季,且据近几个月的育雏蛋鸡补栏情况推断,市场对于节后尤其是进入 3 月份之后的供应端产能存在很强的增加预期,而目前盘面开始提前反映供过于求关系。考虑到5月期价与现货基差基本正常,已经在一定程度上反映供需宽松预期,建议投资者观望为宜,后期再行择机入场。

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     


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