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研究院每日晨会焦点190327

  • 老司机福利中财期货 研究院每日晨会焦点190327

    来源:中财期货 作者:老司机福利中财期货 发布时间:2019-03-27 08:37:32 点击数:10

     宏观金融篇

    股指:昨日IF&IH减仓,IC继续增仓,前20净持仓方面,IF净空提升;IC净空提升;IH净空提升。股指跳空高开后低走,陆股通早盘延续净卖出后反转为买入,银行保险消费涨,券商跌,周一较强的信息补跌,尤其科创板影子股暴跌,银行医药转跌,宁波银行一度跌停显示市场情绪,股指跌破周一低点后继续加速向下,陆股通加大买盘,上证跌破3000后拉锯。技术上,股指早盘未能收复5日均线后维持在20日均线下方,平安再次20日均线考验,中信证券跌回前低。IC补跌回到20日线。有反弹动力。

     

    国债:昨日股市延续大跌,国债期货价格震荡,10年期国债基准收益率3.06%,尾盘现券收益率有回升。技术面看,十债转为周线、日线一笔向上的走势。从不确定性来看,需要关注即将展开的中美新一轮贸易谈判及上证50表现。操作方面,建议中线多单继续持有,逢低加仓,加仓部分有效跌破97.8止损。

     

    金:原油价格反弹,美国国债利率反弹,股市反弹,金价震荡下行。主流对本周金价预期偏乐观,不过我们建议谨慎看待金价表现。原因是原油价格有较大下行压力,这将制约实际利率下行升至导致实际利率反弹,利空金价。技术上看,COMEX金周线一笔向下,日线一笔向上。虽然基于全球经济走弱而长线看多贵金属观点不变,但操作方面建议观望,参考COMEX金1280下方布局长线多单。
    关注中美贸易谈判消息扰动。

    有色建材篇  

    铜:3月26日SMM 1#电解铜均价49200(-150),A00铝均价13950元(-20);LME铜库存172275(-0.88%)吨,铝库存1149725(-0.5%)吨;投资建议:近期铜市场因担忧供应问题出现上涨,不过刺激不及预期,同时增值税将下调,欧央行下调经济增长预期,美经济数据不及预期,铜价出现回落,中期看中国经济当前仍稳中向好,政府解决企业融资困难,目前房地产投资增速相对良好,基建投资增速开始回升,下游需求相对稳定,当前货币政策稳健,财政政策偏积极,基本面相对偏好,操作上寻找机会建立多单。

     

    锌:3月26日SMM 0#锌锭均价22670元(240),1#铅均价17150元(0);LME锌库存56425(-1.14%)吨,铅库存79425(+0.06%)吨;投资建议:目前LME交易所库存继续处于低位,上期所库存增至115974吨,目前整体库存仍偏低,因而使现货受到较强支撑,锌矿加工费回升较快,锌矿供应逐渐向好,但冶炼厂开工率确没有明显提升,锌锭产量受限,导致库存持续低位运行,预计二季度产量才会陆续释放,中美贸易谈判有望达成,政府加大基建投资,美联储延缓加息,但须关注下游需求启动情况,短期沪锌偏强震荡,中期锌矿供应增加及冶炼产能释放预期仍存,操作上建议反弹至23000一线抛空。

     

    镍:截止至晚间11点30分,沪镍1905合约上涨1.78%,报101320元,伦镍上涨1.11%,报13110美元。晚间镍价跳涨。新能源退补政策落地,主要有5个重点:1)纯电动乘用车退坡约50%,补贴变成两档;纯电动客车退坡约50%;2)纯电动乘用车250公里以下的车型取消补贴;3)纯电动乘用车动力电池系统的质量能量密度要求不低于125Wh/h;4)2019年3月26日至2019年6月25日为过渡期;5)地补取消购置补贴,转为支持充电、加氢基础设施短板建设和配套运营服务等。另外补贴发放办法也有变化,改为预支一部分,待行驶公里满2万之后再补足。总体来说,市场对于退补预期已经较为充分,政策落地之后的过渡期将迎来销售的一波高潮。俄镍较无锡1904普遍升水2600元/吨,金川镍较无锡1904合约报升水3000-3100元/吨,成交清淡。镍价短线关注10.3万元压力。

    煤焦钢篇

    钢铁:周二,20mm三级螺纹钢全国均价4064元/吨,较前一个交易日-8元/吨。4.75mm Q235热卷全国均价3932元/吨,较前一个交易日-6元/吨。期货盘面上,螺纹热卷震荡。近期大批高炉检修结束,高炉开工率出现上涨。当前周产量已经处于330万吨/周的历史同期高位,未来供给压力或将凸显。

     

    铁矿:周二,曹妃甸61.5%澳粉车板价620元/湿吨,较前一个交易日持平。期货盘面上,铁矿石震荡。铁矿石短期供给或继续收缩。巴西方面,马德拉港检修结束,而图巴朗发货下降,CPBS连续三周发货为0,发货整体有所回升。澳大利亚方面受台风影响近期发货量低。需求端高炉日耗或逐渐上涨,钢厂或出现一定补库。铁矿将强于成材。

     

    焦煤焦炭:短期钢厂开工或缓慢回升,煤焦需求边际稍有改善,山西决定3-9月开展环保专项检查工作,短期焦炭供需偏宽松下现货价格表现略偏弱,05合约价格或受制于高港口库存,但若下游需求较好钢价稳定,钢厂开工恢复下焦炭产业链或有去库可能,煤焦价格或有一定转好,关注钢厂复产进度。

     

    动力煤:动力煤产地随着煤矿复产逐渐增多,煤价走弱势头明显;港口高卡煤货紧对价格有所支撑;秦港锚地船舶数大幅上升;因4月6日开始大秦线检修,出货力度有所提升;期货市场震荡小幅上行。秦港Q5500动力煤现货价格624元/吨(0);郑煤05合约小幅上涨,收于597.6元/吨(3),05-09月差17元/吨(+0.6)。库存方面,六大电厂库存1570.82万吨(+17.66),六大电厂煤炭库存可用天数24.14天(+0.75);环渤海三港库存1269.1万吨(+8.4)。需求方面,六大发电集团日耗65.12万吨(-1.35)。4月下游水泥厂陆续复工,对煤炭需求会有所回升,运输需求亦会缓慢复苏。未来可关注上下游需求库存变化情况、主产地复产情况及大秦线检修情况。

     

    能源化工篇

    PTA:3月7日以来PTA价格大幅下跌,贡献最大的变量是PX利润。PX利润(基于原油计算)从3月7日的1931元/吨下跌至目前的1302元/吨。3月24日恒力石化炼化一体化装置打通全流程,产出合格品。恒力石化PX产能共450万吨,目前第一条线225万吨装置打通,第二条线225万吨将于2个月后投产。周末华东一套220万吨中的一条110万吨PTA装置意外停车,预计停车时间2-3天。周一晚间逸盛大连375万吨PTA装置降负50%,预计一周后恢复,后期另外50%产能预计停车检修一周。预计PTA短期(未来1-2周)震荡,中期(未来2个月)下行,中期逻辑如下:1、恒力石化PX装置提前投产,PX利润震荡下行。2、PTA在3-5月份(下游消费旺季)预计供应偏紧。3、原油二季度或震荡下行。4、宏观因素和多商品共振,或利空PTA。

     

    PVC:上个交易日主力V09合约先抑后扬,收于6435,环比上涨0.23%。现货市场继续上调,票货价格较高,成交适量,常州市场电石法低端料报价6420元/吨(+40),05-09月差0(+5)。上游供应已高位回落,最新PVC企业开工率84.92%,环比下降1.52%,本周检修新增泰州联成45万吨乙烯法,中期检修较多,目前已公布四月份检修计划涉及产能238万吨基本为电石法,五月份检修计划涉及246万吨电石法,受目前外采电石企业利润偏低及盐城爆炸事故双重影响,检修驱动充足。截至3月22日,社会库存环比增加0.9%,同比高18.93%,下游需求已能基本匹配供应,本周库存预计见顶回落。外盘方面,台塑公布四月船货报价,环比大跌50-60美元/吨,西北外销印度窗口持续关闭,二月份出口4.6万吨,环比降5%,同比降31%。中期角度内需不太乐观,二月份房屋新开工同比增加6%,增速回落,销售面积同比下降3.6%,创15年6月以来新低,下行趋势进一步确立。贸易战关税维持现状,四月份PVC地板出口将有显著回升。本周预计走强为主,关注上方6450附近的压力突破。重点关注上游春检力度,库存消化速度,爆炸事故引发的安全大排查。

     

    原油:昨日原油大幅上涨,俄罗斯油长诺瓦克周二称石油输出国组织(OPEC)及其盟友可能于5月19日在沙特阿拉伯吉达市举行联合部长级监督委员会(JMMC)会议。作为俄罗斯、OPEC和其他一些石油出口国之间达成的全球石油协议的一部分,俄罗斯正在履行其减产计划。预计在3月最后几天俄罗斯能够实现22.8万桶/日的石油减产力度,3月份平均石油减产幅度将超过2月份。周二美股三大指数集体高开,由于10年期美债价格重新下跌、收益率上涨,缓解了部分市场对全球经济增速滑坡的恐慌。美国油田服务公司哈利伯顿(HAL.N)称预计全球原油需求增速将在近期超过供应增长速度,预计今年北美原油勘探与生产的支出将下降,美国原油产量增速放缓。

    中期看好OPEC减产看多油价。

     

    聚烯烃:昨日聚烯烃价格低位震荡。截至3月22日,国内PE库存环比3月15日增加1.5%。其中上游生产企业PE库存环比增加,PE港口库存环比增加,贸易企业PE库存变动不大。国内PP库存环比3月15日上升0.95%,其中石化企业库存上升,港口库存维持平稳,贸易企业库存下降。但目前PE及PP开工率较高,第一季度整体检修力度不如2018年同期,去库速度较慢,供应压力较大。现货方面市场交投气氛清淡,商家心态低迷,随行就市报盘。终端补仓意向不高,按需采购居多。华东PE价格8550元/吨,PP价格8750元/吨。现货表现较为疲弱。近期预计延续偏弱震荡走势。

     

    产品篇

    粕豆:周二,沿海豆粕价格2510-2570元/吨,较前一日波动10-20元/吨。USDA3月供需报告下调巴西产量,上调美国压榨量,利多美豆。但巴西丰产且美豆库存庞大,压制美豆价格。国内豆粕受非洲猪瘟影响,养殖户补栏积极性受抑,豆粕成交不佳,下游提货速度减慢,基本面压力较大,但四月大豆原料供应偏紧,豆粕抗跌性强,预计震荡运行。

    油脂:周二,广州24度棕榈油报价4330元/吨,较昨日跌20元/吨;沿海一级豆油5350-5550元/吨,较前一日跌20-50元/吨。据 SPPOMA 预计,3 月1-20日马棕油产量增加10.34%,单产增加12.02%,产量逐步恢复,据 SGS 数据,数据,3 月1-20日出口环比增加0.8%。目前棕榈油产地库存压力较大,且季节性减产周期已过,棕榈油空单持有。

     

    白糖:现货方面,柳州现货价5250元/吨(0)。国际方面,18/19年度印度产量减少不及预期。印度糖业协会将印度18/19榨季糖产量预估从3150万吨上调至3260万吨。2018/19榨季截至2019年3月15日,印度全国527家糖厂投入压榨,其中154家糖厂已收榨,累计产糖2734.7万吨,去年同期399家糖厂产糖2582万吨。巴西方面,19/20年度已有6家糖厂开始开榨,后期供应压力将逐渐增加。国内方面,南方甘蔗糖厂进入生产旺季,本周广西累计收榨16家糖厂,下周预计广西还有5-8家糖厂收榨,临近月底广西糖厂收榨会陆续加快。从二月产销数据来看,全国累计产糖738万吨,同比增加1万吨。那么3-5月份还将上市约322万吨糖,同比增加28万吨。季节性来看,3-5月份是白糖大量上市的时期,也是白糖的销售淡季,糖价难以维持高位。操作方面日内交易为主。

     

    棉花/棉纱:现货方面,新疆棉现货价15600元/吨(0)。国内方面,据中国棉花协会对新疆农户的植棉意愿调查显示,全国植棉意向面积4727.19万亩,同比下降3.58%。其中新疆棉农种植意愿同比下降2.99%。需求有所回暖,3月是棉花的需求旺季,下游纺织企业有补库的需求。库存仍处于历史高位,截至2019年2月份,棉花工商业库存共537.45万吨,同比增加113.35万吨,环比减少32.77万吨。中美贸易谈判仍将继续,3月28-29日进行第八轮中美经贸高级别磋商,继续关注。预计棉价仍将维持震荡。棉纱方面,进口棉纱的对国内棉纱的价格压力较大,印度32支普梳纱到港提货价22590元/吨(0),棉纱价格难以维持高位,注意棉纱合约的流动性风险。

     

    鸡蛋:26日,鸡蛋走货一般,价格偏弱调整,主产区均价3.25元/斤,生产、流通环节余货多在1-2天。主销区:北京到货量及销售量均减少,上海、广东正常。淘汰情况:可淘老鸡不多,淘鸡情绪较弱,成交正常。补栏情况:目前多数企业鸡苗订单排至4月底至5月中旬,少数已排至5月底,种蛋利用率依旧在100%,期货方面,鸡蛋05合约周二,盘中震荡下行,跌破20日均线,行情转弱,日跌1.91%至3438点,成交上升,但持仓继续回落,结合成本端豆粕、玉米震荡行情,清明节临近,终端消费有所提升,前期库存消化完毕,供需平衡,暂无持续上涨动力,春季属于鸡蛋消费淡季,仍需持续关注非洲猪瘟对鸡蛋价格的影响。鸡蛋期货震荡为主,暂无趋势行情,建议投资者观望为宜。

     



     


     


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