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老司机福利中财期货 研究院每日晨会焦点190329

  • 老司机福利中财期货 研究院每日晨会焦点190329

    来源:中财期货 作者:老司机福利中财期货 发布时间:2019-03-29 08:36:44 点击数:9

     宏观金融篇

    股指:昨日IH&IF减仓,IC增仓后再创历史新高,空头加码,前20净持仓方面,IF净空提升;IC净空提升;IH净空下降。股指跳空低开,金融跌地产白酒涨,但很快翻绿,IC反弹强劲,信息板块大涨。陆股通净流出较多,药酒带动,恒瑞茅台财报强劲,IH回补缺口,而IC大跳水。博鳌论坛总理再次强调对外开放和减税降费政府压缩支出。技术上,沪深300进一步缩量在5日均线下方,中信证券回补225缺口。IC反抽至5日均线受阻后再次下探至20日均线。今日继续逢高做空。

     

    国债:资金面平稳,上证50震荡,在美债收益率下行的刺激下国债期货价格略微走高,10年期国债基准收益率下降2.5bp至3.06%。技术面看,十债保持为周线、日线一笔向上的走势。短期走势主要取决于风险偏好。从不确定性来看,需要关注中美新一轮贸易谈判和上证50是否能够企稳。操作方面,建议中线多单加仓后持有,有效跌破97.8止损。

     

    金:原油为代笔的大宗商品价格下跌,美元走强,美国国债利率上行,实际利率反弹,金价跌回1300下方。主流对本周金价预期偏乐观,不过我们建议谨慎看待金价表现。原因是原油价格有较大下行压力,这将制约实际利率下行升至导致实际利率反弹,利空金价。技术上看,COMEX金周线一笔向下,日线一笔转为向下。虽然基于全球经济走弱而长线看多贵金属观点不变,但操作方面近期建议观望,参考COMEX金1280下方逢低布局长线多单。关注中美贸易谈判消息扰动和市场风险偏好变化。

     

     


    有色建材篇  

    铜:3月28日SMM 1#电解铜均价49380(40),A00铝均价13940元(40);LME铜库存169950(-0.45%)吨,铝库存1134950(-0.68%)吨;投资建议:近期铜市场因担忧供应问题出现上涨,不过刺激不及预期,同时增值税将下调,欧央行下调经济增长预期,美经济数据不及预期,铜价出现回落,中期看中国经济当前仍稳中向好,政府解决企业融资困难,目前房地产投资增速相对良好,基建投资增速开始回升,下游需求相对稳定,当前货币政策稳健,财政政策偏积极,基本面相对偏好,操作上寻找机会建立多单。

     

    锌:3月28日SMM 0#锌锭均价23080元(170),1#铅均价17050元(-75);LME锌库存53575(-2.99%)吨,铅库存78975(-0.35%)吨;投资建议:目前LME交易所库存继续处于低位,上期所库存增至115974吨,目前整体库存仍偏低,因而使现货受到较强支撑,锌矿加工费回升较快,锌矿供应逐渐向好,但冶炼厂开工率确没有明显提升,锌锭产量受限,导致库存持续低位运行,预计二季度产量才会陆续释放,中美贸易谈判有望达成,政府加大基建投资,美联储延缓加息,但须关注下游需求启动情况,短期沪锌偏强震荡,中期锌矿供应增加及冶炼产能释放预期仍存,操作上建议反弹至23000一线抛空。

     

    镍:截止至晚间11点30分,沪镍1905合约下跌0.62%,报10万元,伦镍下跌1.6%,报12855美元。晚间镍价低位震荡。经历昨日的大幅盘整之后,镍价运行区间走低。淡水河谷2018Q4镍产量同比减少15.1%。俄镍较无锡1904普遍升水2400-2600元/吨,金川镍较无锡1904合约报升水3400-3600元/吨,成交一般。镍价下行概率增加,关注9.9万元支撑。

     

     


    煤焦钢篇

     


    钢铁:周四,20mm三级螺纹钢全国均价4046元/吨,较前一个交易日-9元/吨。4.75mm Q235热卷全国均价3930元/吨,较前一个交易日+1元/吨。期货盘面上,螺纹热卷震荡。本周螺纹产量进一步上涨至339.1万吨,表观消费略有回落,去库速度不及预期。短期下行压力加大。

     

    铁矿:周四,曹妃甸61.5%澳粉车板价622元/湿吨,较前一个交易日持平。期货盘面上,铁矿石震荡。铁矿石短期供给或继续收缩。巴西方面,马德拉港检修结束,而图巴朗发货下降,CPBS连续三周发货为0,发货整体有所回升。澳大利亚方面发货逐步恢复。需求端高炉日耗或逐渐上涨,钢厂或出现一定补库。铁矿将强于成材。

     

    焦煤焦炭:短期钢厂开工或缓慢回升,煤焦需求边际稍有改善,山西决定3-9月开展环保专项检查工作,短期焦炭供需偏宽松下现货价格表现略偏弱,05合约价格或受制于高港口库存,但若下游需求较好钢价稳定,钢厂开工恢复下焦炭产业链或有去库可能,煤焦价格或有一定转好,关注钢厂复产进度。

     

    动力煤:动力煤产地随着煤矿复产逐渐增多,煤价走弱势头明显;港口高卡煤货紧对价格有所支撑;因4月6日-30日开始大秦线检修,出货力度有所提升;期货市场震荡小幅上涨。秦港Q5500动力煤现货价格623元/吨(-1);郑煤05合约小幅上涨,收于594.2元/吨(+1),05-09月差16.2元/吨(+0.8)。库存方面,六大电厂库存1601.2万吨(+7.31),六大电厂煤炭库存可用天数23.36天(-0.08);环渤海三港库存1268.4万吨(-2.5)。需求方面,六大发电集团日耗68.55万吨(+0.54)。4月下游水泥厂陆续复工,对煤炭需求会有所回升,运输需求亦会缓慢复苏。榆林同意第四批复工申请,涉及产能4575万吨。未来可关注上下游需求库存变化情况、主产地复产情况及大秦线检修情况。

     

    能源化工篇

     


    PTA:周四PTA现货价6530(+0)元/吨,PX现货价1042(+6)美元/吨,乙二醇现货价4820(-125)元/吨。3月7日以来PTA价格大幅下跌,贡献最大的变量是PX利润。从3月底到5月,PTA装置检修较多,4月份库存预计明显下降,PTA或迎来小幅反弹行情。装置方面,周四两套PTA装置检修,恒力220万吨PTA装置周四停车,预计检修15天。华彬石化140万吨装置因蒸汽管道检修于3月28日短停,预计持续3-4天。周一晚间逸盛大连375万吨PTA装置降负50%,预计一周后恢复,后期另外50%产能预计停车检修一周。总体看,预计PTA短期(未来1-2周)震荡,中期(未来2个月)下行,4月份可能出现小幅反弹。

     

    PVC:上个交易日主力V09合约宽幅震荡,收于6510,环比上涨0.62%。现货市场延续跟涨,票货价格较高,成交适量,常州市场电石法低端料报价6470元/吨(+20),05-09月差-20(-30)。上游供应已高位回落,最新PVC企业开工率84.92%,环比下降1.52%,本周检修新增泰州联成45万吨乙烯法,中期检修较多,目前已公布四月份检修计划涉及产能238万吨基本为电石法,五月份检修计划涉及246万吨电石法,受目前外采电石企业利润偏低及盐城爆炸事故双重影响,检修驱动充足。截至3月22日,社会库存环比增加0.9%,同比高18.93%,下游需求已能基本匹配供应,本周库存预计见顶回落。外盘方面,台塑公布四月船货报价,环比大跌50-60美元/吨,西北外销印度窗口持续关闭,二月份出口4.6万吨,环比降5%,同比降31%。中期角度内需不太乐观,二月份房屋新开工同比增加6%,增速回落,销售面积同比下降3.6%,创15年6月以来新低,下行趋势进一步确立。贸易战关税维持现状,四月份PVC地板出口将有显著回升。本周预计走强为主,关注下方6450突破后的支撑。重点关注上游春检力度,库存消化速度,爆炸事故引发的安全大排查。

     

    原油:特朗普呼吁OPEC提高产量,昨日油价大幅震荡。上周美国原油净进口增加11.4万桶/日,导致美国3月22日当周EIA原油库存超预期增加 280万桶,前值减少958.9万桶。特朗普称OPEC增加原油供应非常重要,全球原油市场很脆弱,目前油价太高。  该推特发出后,美国原油期货跌逾1美元至每桶58.33美元。3月28日美国商务部发布数据显示,美国四季度实际GDP年化季环比终值2.2%,较初值2.6%有所回落,略不及预期2.3%。就全年数据来看,美国2018年经济增速为2.9%,为2015年以来最高,但略低于特朗普政府设定的3%的年度目标。目前英国脱欧、贸易形势、以及全球经济增速放缓,已经让美国暴露在外部冲击前面。俄罗斯能源部长称已告知沙特能源大臣法利赫,不能保证减产协议延长至2019年底。但俄罗斯与OPEC或在6月会晤后将减产延长三个月,减产预期让原油收复失地,由跌转涨。

    短期内油价将继续震荡,中期看好OPEC减产看多油价。

     

    聚烯烃:昨日聚烯烃价格震荡走弱。截至3月22日,国内PE库存环比3月15日增加1.5%。其中上游生产企业PE库存环比增加,PE港口库存环比增加,贸易企业PE库存变动不大。国内PP库存环比3月15日上升0.95%,其中石化企业库存上升,港口库存维持平稳,贸易企业库存下降。但目前PE及PP开工率较高,第一季度整体检修力度不如2018年同期,去库速度较慢,供应压力较大。现货方面市场交投气氛清淡,商家心态低迷,随行就市报盘。终端补仓意向不高,按需采购居多。华东PE价格8550元/吨,PP价格8720元/吨。现货表现较为疲弱。近期预计延续偏弱震荡走势。

     

    甲醇:昨日甲醇延续跌势,一度下挫至2377元/吨。现货方面,山东南部甲醇市场延续整理。当地主力工厂出厂小涨至2320-2330元/吨;临沂地区参考报价维持2280元/吨(未含增值税),传统下游维持偏低负荷运行,进外省外货源不多。内蒙古地区甲醇市场盘整为主。北线地区报价2220-2250元/吨,部分供给烯烃及长约,整体签单平稳;南线地区报价2220-2250元/吨,整体签单平稳。截至3月28日,国内甲醇整体装置开工负荷为72.99%,环比上涨4.31%;本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在81.51%,较上周下跌2.07个百分点。截至3月28日,甲醇港口库存109.71万吨,较上周减少0.74万吨。预计短期内甲醇延续弱势,关注4月份甲醇装置检修兑现情况。

     

    产品篇

    粕豆:周四,沿海豆粕价格2510-2570元/吨,较前一日波动10-20元/吨。USDA3月供需报告下调巴西产量,上调美国压榨量,利多美豆。但巴西丰产且美豆库存庞大,压制美豆价格。国内豆粕受非洲猪瘟影响,养殖户补栏积极性受抑,豆粕成交不佳,下游提货速度减慢,基本面压力较大,但四月大豆原料供应偏紧,豆粕抗跌性强,预计震荡运行。

    油脂:周四,广州24度棕榈油报价4330元/吨,较昨日跌20元/吨;沿海一级豆油5350-5550元/吨,较前一日跌20-50元/吨。据 SPPOMA 预计,3 月1-20日马棕油产量增加10.34%,单产增加12.02%,产量逐步恢复,据 SGS 数据,数据,3 月1-20日出口环比增加0.8%。目前棕榈油产地库存压力较大,且季节性减产周期已过,棕榈油空单持有。

     

    白糖:现货方面,柳州现货价5250元/吨(0)。国际方面,18/19年度印度产量减少不及预期。印度糖业协会将印度18/19榨季糖产量预估从3150万吨上调至3260万吨。巴西方面,19/20年度已有6家糖厂开始开榨,后期供应压力将逐渐增加。国内方面,南方甘蔗糖厂进入生产旺季,广西累计收榨24家糖厂,本周预计广西还有8-13家糖厂收榨,临近月底广西糖厂收榨会陆续加快。从二月产销数据来看,全国累计产糖738万吨,同比增加1万吨。那么3-5月份还将上市约322万吨糖,同比增加28万吨。季节性来看,3-5月份是白糖大量上市的时期,也是白糖的销售淡季,糖价难以维持高位。操作方面日内交易为主。

     

    棉花/棉纱:现货方面,新疆棉现货价15590元/吨(-10)。国际方面,USDA预报显示美棉种植面积增加,利空棉价。国内方面,据中国棉花协会对新疆农户的植棉意愿调查显示,全国植棉意向面积4727.19万亩,同比下降3.58%。其中新疆棉农种植意愿同比下降2.99%。需求有所回暖,3月是棉花的需求旺季,下游纺织企业有补库的需求。库存仍处于历史高位,截至2019年2月份,棉花工商业库存共537.45万吨,同比增加113.35万吨,环比减少32.77万吨。中美贸易谈判仍将继续,3月28-29日进行第八轮中美经贸高级别磋商,继续关注。预计棉价仍将维持震荡。棉纱方面,进口棉纱的对国内棉纱的价格压力较大,印度32支普梳纱到港提货价22580元/吨(-10),棉纱价格难以维持高位,注意棉纱合约的流动性风险。

     


     

    鸡蛋:28日,清明提振需求,鸡蛋价格继续上涨,上涨区域和幅度继续扩大。粉蛋价格的涨幅小于红蛋。主销区中北京、上海继续上涨,广东到货相对较多,价格有涨,有的持稳。各主产省的平均涨幅在0.05-0.10元/斤之间。主产区均价3.30元/斤,生产、流通环节余货多在1-2天。主销区:北京到货量及销售量均减少,上海、广东正常。淘汰情况:可淘老鸡不多,淘鸡情绪较弱,成交正常。补栏情况:目前多数企业鸡苗订单排至4月底至5月中旬,少数已排至5月底,种蛋利用率依旧在100%,期货方面,鸡蛋05合约周四尾盘拉涨,在20日均线盘桓,日涨0.23%至3461点,成交上升,但持仓继续回落,结合成本端豆粕、玉米震荡行情,清明节临近,终端消费有所提升,前期库存消化完毕,供需平衡,暂无持续上涨动力,春季属于鸡蛋消费淡季,仍需持续关注非洲猪瘟对鸡蛋价格的影响。鸡蛋期货震荡为主,暂无趋势行情,建议投资者观望为宜。



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