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老司机福利中财期货 研究院每日晨会焦点190527

  • 研究院每日晨会焦点190527

    来源:中财期货 作者:老司机福利中财期货 发布时间:2019-05-27 08:14:05 点击数:15

     

    宏观金融篇

    股指:周五期指减掉周四的增仓,但IC继续增仓。前20净空比例,IF净空提升;IC净空提升;IH净空提升。周五早盘无负面消息,股指高开,陆股通净流入。国产信息回落。深股通重返净卖出,股指回落,医药率先翻绿。股指低迷,午后陆股通加速净卖出,稀土股暴跌。证监会核发3家IPO。建行接管包商银行,央行银监会称不断加大对中小银行的政策支持,偏空。国务院继续召开部分省市减税降费座谈会。技术上,5日均线阻力明显,股指量能创4个月来新低。今日观望。

     

    国债:经济走弱、贸易战继续发展、股市下跌、货币政策等因素利好期债没有变化。近期央行着重维稳汇率,如果汇率能够得到稳定,就有利于货币市场流动性保持稳定。此外,央行接管包商银行,该事件超出市场预期,或打击市场信用风险偏好,从避险的角度看中期利好国债,但涉及到银行机构,会否影响到银行间资金面而对国债形成短期利空,认为要重点关注。技术走势来看,T1909处于周线级别上涨,而日线级别未确认企稳。操作方面,建议T1909中长线多单持有,跌破95.475止损。

     

    金:维持中长线看多金价观点不变,1250-1400区间运行。短期美国实际利率下行及美元偏弱也利好金价。因此建议偏强看待金价。技术面,日线企稳,周线在筑底,未确认企稳。本周关注欧洲议会选举情况以及后梅姨时代的脱欧局势,以及原油走势会否持续下跌导致实际利率反弹。操作方面,建议中长线多单持有。

    有色建材篇

    铜:5月26日SMM 1#电解铜均价47010元(210),A00铝均价14230元(70);LME铜库存185825(-0.35%)吨,铝库存1208900(-0.42%)吨;行业动态:交口信发铝业赤泥库因缺乏土地手续,面临停产。5月23日山西省交口县政府向相关媒体确认交口信发铝业目前已全面停产。投资建议:中美贸易仍主导市场情绪,短期铜偏弱震荡,中期看中国经济当前仍稳中向好,政府解决企业融资困难,目前房地产投资增速相对良好,基建投资增速开始回升,下游需求相对稳定,当前货币政策稳健,财政政策偏积极,基本面相对偏好,操作上寻找机会建立多单。

      

    锌:5月26日SMM 0#锌锭均价20600元(-160),1#铅均价16300元(100);LME锌库存102600(-0.61%)吨,铅库存72475(-0.41%)吨;投资建议:LME交易所库存在10万吨附近小幅波动,上期所库存降至56320吨,目前整体库存仍偏低。锌矿加工费回升较快,锌矿供应逐渐向好,但冶炼厂开工率确没有明显提升,锌锭产量受限,导致库存持续低位运行,预计二季度后期冶炼产能才会陆续释放,政府加大基建投资,但下游需求一般,中美贸易继续恶化,短期沪锌偏弱震荡,中期锌矿供应增加及冶炼产能释放预期仍存,操作上建议反弹至23000一线抛空。

     

    镍:截止周五收盘,沪镍1907合约下跌3.2%,报100730元,伦镍上涨4.08%,报12380美元。晚间镍价继续走高。印尼乱局或危机国内镍资源供给,成为导致镍价跳涨的黑天鹅。俄镍现货升水150元/吨,金川镍现货升水1200元/吨,成交不佳。本周关注印尼事件进一步发展,短线空头止损,上方关注11万元目标。

    煤焦钢篇

    钢铁:20mm三级螺纹钢全国均价4206元/吨(-17)。4.75mm Q235热卷全国均价4008元/吨(-9)。本周螺纹产量继续上涨至381.52万吨(+3.16),再创历史新高,供应压力开始体现;贸易商建材成交数据好转,螺纹社会库存569.83万吨(-27.86)。

     

    铁矿:曹妃甸61.5%澳粉车板价734元/湿吨(+1)。铁矿日耗回升,钢厂库存回升,贸易商日成交量回升,港口成交水平良好,需求端良好。巴西澳洲发货回升,前期高库存有所缓解。盘面价格已突破前期高点。

     

    焦煤焦炭:港口进口焦煤库存增,焦化厂焦煤库存、钢厂焦煤库存微增,焦化厂整体开工率微增,澳煤美元报价、蒙煤均稳,短期主焦煤现货稳中略偏强。焦炭港口库存微降,焦化厂库存降、钢厂焦炭库存微降,钢厂开工率增,短期焦炭现货价格稳中偏强。期货盘面上,焦炭供给端暂时高位暂稳,利润角度来看估值已至中性,钢厂限产暂不及预期,钢厂开工继续回升,焦炭产业链库存略有下降,港口库存仍在高位,环保力度及焦化去产能所带来预期已在盘面有所体现,短期或跟随钢价偏震荡,继续上涨需要政策的进一步落地,节奏上关注基差走势、山西地区环保力度、唐山钢厂限产情况。

     

    动力煤: 秦港Q5500现货收于615元/吨(-2);郑煤09合约收于596.4元/ 吨(+2.4)。库存方面,六大电厂库存1671.89万吨;环渤海三港库存1783.7万吨。因呼铁局上周下调运费,发车数增加明显,而港口前期封航调入量大于调出量,库存有所累积,加之下游市场需求较弱,实际成交冷清。曹妃甸库存大幅攀升,环渤海港口地区煤炭处于高位。供给方面,受主产地陕西、内蒙限票影响,煤炭供应紧张。需求方面,煤炭库存较高,煤炭消耗稍有回升,但仍处于同期低位。六大发电集团日耗61.39万吨,下游采购依旧偏弱。预计煤价进入震荡格局。

     

    能源化工篇

    PTA:目前PX利润降至零附近,PTA现货利润降至277元/吨,09合约基差230元,主力月利润47元/吨。PTA主力合约上周最低到达5244元/吨,后期PTA下行空间有限,PTA预计短期震荡,中期震荡。原油下跌,成本端利空PTA。布伦特原油下跌1美元/桶,PTA期货价平均下跌38元/吨。近期PTA现货价大幅下跌,PTA供应并不紧张,目前PTA开工率处于高位。需求端,5月份提前进入需求淡季,终端面料订单较差,坯布库存处于近几年同期高位,目前聚酯库存逐步上升,聚酯开工率开始下降。

     

    乙二醇:乙二醇核心矛盾依旧是产能过剩,这将长期压制乙二醇价格。乙二醇多条生产工艺亏损,导致国内外乙二醇检修和减产较多,乙二醇上周出现小幅反弹。华东港口库存目前131.1(-2.8)万吨,仍处于历史高位。本周乙二醇主港到货量在18万吨附近,港口库存将陆续堆积,乙二醇的高库存将长期持续难以解决。5月份提前进入需求淡季,织造开工率和聚酯开工率均出现下降。5月份乙二醇去库速度缓慢,进入消费淡季后乙二醇有望转为累库存。预计乙二醇短期震荡,中期震荡。

     

    PVC:集中检修持续,外盘底部走强,走势仍以震荡为主。上个交易日主力V09合约呈V型走势,收于6845,环比上涨0.22%。常州市场电石法低端料报价6820/吨(-30),09-01月差+190(-15)。供应方面,检修继续推进,上周开工率有所回升,但仍将在低位持续一段时间,5月24日PVC企业开工率72.8%,环比上升6.7%,为三年来低位,五月检修规模在866万吨,影响三分之一产能。截至5月17日,社会库存环比下降3.93%,同比高35.71%,四月下旬以来去库速度弱于去年同期,供应锐减后去库速度加快。需求上,PVC地板出口受贸易战关税上调拖累,会有较大下滑。成本端,电石价格继续回落,已脱离成本支撑区间,然而烧碱维持成本线附近。外盘转强,印度需求回升,到港价继续上调10美金,台塑6月船货报价,环比上涨10-30美元/吨,上周CFR中国价格持平,进口利润下行至150元/吨,出口窗口仍关闭。重点关注上游春检力度,贸易战谈判,库存消化速度,地板出口情况。

     

    原油:美国称伊朗铀浓缩构成重大威胁,白宫愿意与伊朗协商综合性协议,伊朗与美国紧张局面或有缓和。经历了周四全球股市大跌后,投资者恐慌情绪略有缓解,美股周五集体反弹,油价周五也大幅反弹。美国5月24日当周石油钻井数 797,预期 800,前值 802,美国石油钻井机连续第三周下降。洲际交易所(ICE)持仓周报:至5月21日当周,投机者所持布伦特原油净多头头寸下降3,696手合约,至393,615手合约。CFTC能源持仓周报:5月21日当周,投机者所持NYMEX WTI原油期货和期权净多头头寸减少22,579手合约,至236,409手合约,投机性多头情绪开始减弱。伊朗外长Javad Zarif称伊朗将抗击任何来自外部的军事或经济攻击,呼吁欧洲诸国加大努力,以捍卫伊朗已经签署的核协议,伊朗面对美国制裁态度强硬。

    短期内油价继续震荡走势。

     

    聚烯烃:上周聚烯烃价格冲高回落。现货方面,线性期货低开震荡,市场交投清淡,贸易商多让利报盘。终端补仓基本结束,目前下游对高价货源抵触情绪渐显,主动采购积极性不高,实盘成交有限。华东PE价格7850-8150元/吨,再生PE价格6800-7000元/吨(不含税),PP华东价格8400-8550元/吨,山东地区丙烯市场主流成交6820-6850元/吨,粉料7800-7850元/吨,再生PP价格7100-7300元/吨(不含税)。PE再生价格与标品价差缩小,替代作用预计逐渐发生,PP粉料企业利润尚可,下行仍有空间。检修方面,目前聚乙烯聚丙烯开工均有所下降。新产能方面,恒力石化近期即将开车,涉及PP产能45万吨,巨正源60万吨PP装置目前已经成功开车,正式产品计划将在6月份销售,两套装置正式投产后,每月预计增加8万吨的新增产能。截至5月17日,国内PE库存环比5月10日下降5.01%,其中上游生产企业PE库存环比下降,PE港口库存环比增加,贸易企业库存环比下降。国内PP库存环比5月10日下降6.67%,其中石化企业库存、贸易商库存、港口库存均下降。聚烯烃生产企业开工率维持低位,但库存压力仍大;而回料支撑减弱,加之聚乙烯进入淡季,聚丙烯旺季不旺,近期预计延续偏弱走势。

     

    甲醇:上周甲醇整体呈冲高回落走势,MA1909合约收于2426元/吨。周初受到伊朗Kaveh甲醇装置再次停车检修消息的利好提振,以及内地甲醇现货价格全面上涨,叠加PP反弹的间接支撑,甲醇价格冲高至2522元/吨,但随后甲醇继续上行受阻,周后期由于原油破位下跌,导致化工板块全线回调,此外随着甲醇供应压力的回升,上周甲醇港口库存继续累库,从而导致甲醇大幅回落,短期内预计甲醇将维持前期低位震荡区间。现货方面,太仓甲醇市场弱稳。太仓甲醇市场少数现货报盘2345元/吨自提,小单现货成交在2340-2345元/吨自提。山东南部甲醇市场价格小幅回落。上周五主力工厂出厂下调20元/吨至2300-2310元/吨;临沂地区2280元/吨(未含增值税)左右,成交偏淡略低价格也有。内蒙古地区甲醇市场盘整运行。北线地区报价1960-2010元/吨,整体出货顺利,部分装置月底恢复;南线地区报价2010元/吨,出货平稳,部分装置月底检修。

    产品篇

    油豆粕:周五,沿海豆粕价格2790-2880元/吨,较昨日报价涨40-90元/吨。巴西丰产且美豆库存庞大,压制美豆价格。国内豆粕受非洲猪瘟影响,养殖户补栏积极性受抑,豆粕成交不佳,下游提货速度减慢,基本面压力较大,近期豆粕上涨因人民币汇率贬值及南美大豆升贴水上涨提高进口成本,不宜过分追高。

    油脂:周五,广州24度棕榈油报价4370-4380元/吨,沿海一级豆油5270-5400元/吨,较前一日跌10-20元/吨。据 SPPOMA 预计,5月1-20日马棕油产量降10.13%,单产降12.5%,据 SGS 数据,数据,5 月1-20日出口环比增加5.6%,斋戒月提振棕榈油明显,但持续性仍需观察,逢高做空为主。

     

    白糖:现货方面,柳州现货价5330元/吨(0)。国际方面,巴西天气转好,生产进度恢复正常,19/20榨季截至5月16日,巴西中南部累计产糖297.5万吨,同比下降28.43%。巴西农业部周二表示,与中国就糖关税达成协议后,将撤销巴西在WTO针对中国糖贸易政策的调查,这意味着到2020年5月份,巴西进口配额外关税可能降低至50%。在当前中美关系敏感阶段,中国可能会加大中巴关系为后期中美博弈增加筹码,Unica希望2020年中国购买巴西糖数量恢复至300万吨,这对于国内食糖行业的冲击较大,政策上仍存在不确定性,糖价仍将维持震荡偏弱。

     

    棉花/棉纱:现货方面,新疆棉现货价14600元/吨(0)。USDA公布美棉出口销售报告显示,5月16日截止当周,美棉销售38.15万包,较此前一周增加68%,较四周均值增加80%,利多美棉价格。储备棉拍卖热情下降,5月20日-24日成交率分别为98.57%、94.7%、100%、87.69%、85.01%;成交价为13293、13270、13232、12938、13008。下游纺织企业产品库存较高,对原材料的采购意愿不强,观望情绪较浓,短期内棉价维持震荡筑底。棉纱方面,进口棉纱的对国内棉纱的价格压力较大,印度32支普梳纱到港提货价22180元/吨(0),棉纱价格难以维持高位,注意棉纱合约的流动性风险。

     

    鸡蛋:双休日养殖户正常出货,部分市场余货增加,后期随着新开产蛋鸡产能逐渐释放,货源供应逐渐增加。截至日前生产环节有1-2天余货,流通环节有1天左右余货。加之蛋价持续下滑,经销商抵触高价接货,市场走货放缓。临近端午,产区内销或有提升空间,期间蛋价继续下跌,大部分地区端午备货启动,各产区均价为4.10元/斤。部分销区在4.30元/斤左右,南方梅雨季节即将来临,后市交易商心态对后期价格谨慎乐观。补栏情况:目前多数企业鸡苗订单排至6月中上旬,种蛋利用为继续维持在100% 目前淘汰鸡均价为5.5元/斤,淘汰意愿不强,鸡龄较年轻,在产蛋鸡存栏量并不位于高位,但养殖利润较高,促进补栏积极,后备供应恢复,上周五鸡蛋09合约盘中拉涨,周收盘至4389点,周涨幅0.90%,虽然该合约依然偏强 但技术上有回调要求,后期09合约如回调在4000一线,建议激进交易者可多头操作。

     



     


     



     


     



     


     


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