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老司机福利中财期货 研究院每日晨会焦点190617

  • 老司机福利中财期货 研究院每日晨会焦点190617

    来源:中财期货 作者:老司机福利中财期货 发布时间:2019-06-17 08:21:37 点击数:3

     宏观金融篇

    股指:周五期指大幅减仓,近期波动较大,前20净空比例,IF净空提升;IC净空提升;IH净空提升高。周五股指高开,但陆股通开始净流出,股指跳水,券商保险领跌。午后延续下跌,陆股通持续净流出但尾盘沪股通突然急速拉升但深股通持续净卖出,但股指还是低点收盘。统计局罕见在盘后发布经济数据,工业和投资继续减速。消费增速超预期反弹。证监会核发IPO3家,科创板已经可以注册IPO。央行继续使用SLF维稳中小行流动性。今日成分股更换。技术上保持地量,跌破5日均线,偏空看待。

     

    国债:5月房地产数据开始弱化,CPI同比涨幅虽然扩大至2.7%,主要由食品项推动,核心CPI同比1.6%,连续两个月下降,另外5月新增贷款不及预期,这些导致货币政策放松预期增强。国务院允许专项债募集资金作为项目资本金,可投入作为资本金的规模只1000亿元左右,对经济刺激作用有限。因此维持观点不变:经济走弱、贸易战继续发展、货币政策等因素利好期债没有变化,期债价格中期向上,十债继续多头配置。技术面看,十债处于周线级别与日线级别上涨,有可能会出现1小时级别回调。操作方面,建议T1909中长线多单持有,跌破96.12止损。本周重点关注美联储会议及鲍威尔讲话。

     

    金:维持中长线看多金价观点不变,1250-1400区间运行,短期不确定较大,倾向于震荡。本周焦点在于周四凌晨美联储利率决议及鲍威尔新闻发布会。市场对7月降息预期很高,如果美联储不同意,可能导致金价大幅调整。如果美联储释放鸽派信息,也在市场预期之内,对金价提振不会太明显。另外,要关注美国新屋开工数据及中美贸易战进展。操作方面,建议黄金白银中长线多单持有不动,短线观望。

     

     有色建材篇

    铜:6月16日SMM 1#电解铜均价46490元(150),A00铝均价13970元(-90);LME铜库存252425(+1.56%)吨,铝库存1064625(-1.03%)吨;行业动态:由于智利国家铜业公司(Codelco)与Chuquicamata工会的劳资谈判失败,罢工于上周五开始。Codelco表示在接下来几年,会计划裁员1211人。去年Chuquicamata的铜产量为32.1万吨。投资建议:关注本周美联储议息会议,市场预期美降息概率增加,美指走弱,但中美贸易战仍未解决,世界贸易格局动荡,短期沪铜偏震荡,中期看中国经济当前仍稳中向好,政府解决企业融资困难,目前房地产投资增速相对良好,基建投资增速开始回升,下游需求相对稳定,当前货币政策稳健,财政政策偏积极,基本面相对偏好,操作上寻找机会建立多单。

      

    锌:6月16日SMM 0#锌锭均价20970元(-200),1#铅均价16125元(0);LME锌库存100625(-1.44%)吨,铅库存67950(-0.18%)吨;投资建议:目前整体显性库存仍偏低。锌矿加工费回升较快,锌矿供应逐渐向好,但冶炼厂开工率确没有明显提升,锌锭产量受限,导致库存持续低位运行,预计冶炼产能会陆续释放,目前下游需求一般,中美贸易问题继续恶化,短期沪锌偏震荡,中期锌矿供应增加及冶炼产能释放预期仍存,操作上建议反弹至23000一线抛空。

     

    镍:周五晚间收盘,沪镍1908合约下跌0.34%,报99070元,伦镍上涨0.71%,报11850美元。晚间镍价震荡盘整。俄镍平水,金川镍现货升水900元/吨。成交困难。随着时间的推移,短期印尼洪水给镍铁带来的供应压力将衰减。镍价关注10万元压力。

     

     煤焦钢篇

     钢铁:20mm三级螺纹钢全国均价4037/(-7)4.75mm Q235热卷全国均价3866/吨(-4)。螺纹、热卷10合约均有所回落。螺纹10收于3755/吨(-0.98%);热卷10合约收于3628/吨(-0.25%)。本周螺纹产量小幅回落至382.21万吨(+4.09),社库、钢厂均出现累库,供应压力开始体现。近日,国务院印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》,允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金,项目可以组合采取专项债+市场化融资的方式融资,支持托底经济。

     

    铁矿:日照61.5%PB澳粉车板价818元/湿吨(+12)。09合约继续小幅上涨,午后有所回落,收于783.5元/吨(+2),处于近5年最高点。发货量、到港量均有所回落。港口库存降幅较大,自4月以来已累计-21%。铁矿日耗回升,钢厂进口烧结粉库存处于低位。今年专项债新增发行额度为2.15万亿(同比+0.8万亿),且新政策允许其中一部分专项债作为资本金来用,相当于3~4倍杠杆。市场预计新规有望提升基建投资增速8.5%。公路、轨交等项目将加大对于钢材的需求。

     

    焦煤焦炭:港口进口焦煤库存增,焦化厂焦煤库存增、钢厂焦煤库存增,焦化厂整体开工率增,澳煤美元报价稳、蒙煤稳,短期主焦煤现货稳中略弱。焦炭港口库存降,焦化厂库存、钢厂焦炭库存微增,钢厂开工率微降,短期焦炭现货价格稳中略弱。期货盘面上,华北地区环保放松开工回升,山东地区有所加强,钢厂利润受制于高产量及需求走淡,打压焦炭意愿增强,焦炭利润受限,故短期焦炭或仍跟随钢价维持震荡态势,重点关注焦化后期环保力度、钢厂开工情况。

     

    动力煤: 秦港Q5500现货收于596元/吨(0);郑煤09合约收于589.2元/ 吨(0)。库存方面,六大电厂库存1718.71万吨;环渤海三港库存1280.1万吨。供给方面,产地出现小幅下滑,贸易商发运积极性不高,港口成交仍有限。需求方面,下游煤炭库存较高,近期耗煤量较前期逐渐回升。六大发电集团日耗67.22万吨(-0.84),下游采购依旧偏弱,接货意愿不强,煤价进入震荡下跌格局。自产地出现煤价下滑迹象之后,下游观望情绪更加浓厚,但受产地发运成本支撑,港口煤价下跌空间有限。6月3日-7月2日,中央扫黑除恶第15督导组进驻陕西。榆林、内蒙等多家煤场关停接受相关检查,尤其对内蒙露天矿及洗煤厂、储煤场造成的影响较大。 

     

    能源化工篇

     PTA:上周PTA维持低位震荡,PTA现货价5580+85)元/吨。布伦特原油下跌至60美元/桶附近出现反弹,60美元是重要支撑。目前PX利润维持在低位,PTA利润小幅反弹到610/吨。需求端目前处于消费淡季,坯布库存上升到43天高位,下游订单较差,终端需求难以好转。部分织造工厂由于没有订单因此开始放假。聚酯开工率虽然小幅上升,但预计难以持续。近期PTA装置临时停车较多,导致PTA开工率短暂下降。福化工贸450万吨PTA装置计划73日起检修。恒力石化220万吨PTA装置计划近期检修15天。综合看,PTA预计短期震荡。

     

    乙二醇:上周乙二醇继续窄幅震荡,乙二醇现货价4275(-12)元/吨。华东港口库存目前135.3(+2)万吨,仍处于历史高位。目前乙二醇多条生产工艺亏损,导致国内外乙二醇检修和减产较多,乙二醇利润继续下行空间有限。长期看,乙二醇核心矛盾依旧是产能过剩,这将长期压制乙二醇价格。目前进入需求淡季,坯布库存达到43天历史高位,下游订单较差,终端需求难以好转。进入消费淡季后乙二醇有望转为累库存。预计乙二醇短期震荡。

     

    PVC:供应已如期回升至78%,后续变化不大,需求步入淡季,G20谈判窗口逼近,但预期不乐观,预计走势宽幅震荡。上个交易日主力V09合约震荡偏强,收于6660,下跌0.45%。现货商小幅调涨,交投气氛一般,常州市场电石法低端料报价6680元/吨(+20),09-01月差+195(-10)。供应方面,前期检修基本恢复,开工率延续第四周回升,6月13日PVC企业开工率78.7%,环比上升2.94%,六月份检修涉及467万吨,较前值增130万吨,预计后期开工变化不大。截至6月7日,社会库存环比增加1.63%,同比高46.69%,四月下旬以来去库速度弱于去年同期,反映需求下滑较大,警惕淡季下库存持续累积。PVC地板4月份出口仅同比增加5.4%,5月份后受贸易战升级拖累,需求进一步下滑。成本端,电石价格止跌企稳,边际产能利润一般,然而烧碱维持成本线附近。外盘处于上行通道,台塑公布7月船货报价,环比上涨40美元/吨,当前进口窗口基本关闭,折算东南亚出口窗口打开,出口利润在115元/吨左右。重点关注贸易战态势,企业安全审查情况,库存消化速度。

     

    原油:上周五,国际油价呈现宽幅震荡走势,小幅收涨。IEA公布六月月报,5月份欧佩克原油供应跌至5年新低,伊朗原油产量下降21万桶/日至240万桶/日,为20世纪80年代末以来最低,出口量骤降48万桶/日至81万桶/日,全球原油供应量下降10万桶/日至9950万桶/日;将2019年石油需求增幅预估下调10万桶/日至120万桶/日,即供给收紧的同时,需求增速也出现下滑。库存方面,IEA估算经合组织4月原油库存上升1580万桶至28.83亿桶,略高于五年均值,即在当前OPEC的减产幅度下,经合组织的库存仍不能下降,也侧面反应出经合组织国家的需求并不乐观。而对于减产做出重大“贡献”的伊朗,新浪援引外媒称,伊拉克政府人士表示,美国将伊拉克自伊朗进口能源的豁免期再延长三个月,伊朗的被动减产能否持续仍有待美国政策的制裁力度,但可以看出美国的态度有所放缓。北美供给方面,贝克休斯钻井周报称美国至6月14日当周石油钻井总数788口,较上周减少2口,但下降幅度小于预期,预计仍将维持较高产量。

    短期来看,OPEC+减产和地缘政治风险托底油价,而北美的高库存和对未来需求的担忧将压制油价上行,预期近期或将维持震荡走势,关注WTI 50美元/桶的整数支撑位。

     

    甲醇:上周甲醇呈低位反弹走势,MA1909合约收于2339元/吨。现货方面,太仓甲醇市场表现胶着。午后太仓甲醇市场现货少数报盘2300-2310元/吨自提,中小单现货成交2300元/吨附近自提。山东南部甲醇市场交投气氛有所转淡。昨日当地主力工厂出厂维持2180-2190元/吨,但今日气氛弱于昨日;临沂地区报价2150-2160元/吨(未含增值税),近期省外货源减少,价格2110-2120元/吨(未含增值税)。内蒙古地区甲醇市场整理运行。北线地区部分报价1850元/吨,部分出货顺利;南线地区部分装置检修中,主动报盘不多,出货有待观察。上周受到原油反弹、波斯湾事件和港口库存大幅下降的影响,甲醇盘面价格出现明显反弹。但后市来看,在新建MTO装置未投产前,甲醇供需压力将逐步增大,甲醇上行空间或有限,短期内预计仍维持低位震荡走势。

     

    聚烯烃:上周聚烯烃价格低位震荡。现货方面。线性期货虽高开窄幅震荡,但临近周末,市场买卖热情不高,商家多随行报盘,部分价格略有松动。下游采购意向谨慎,随用随拿为主。华东PE价格7600-7750元/吨,再生PE价格6700-6800元/吨(不含税),PP华东价格8300-8350元/吨,山东地区丙烯市场主流成交7300-7350元/吨,粉料7850-7900元/吨,再生PP价格7100-7200元/吨(不含税)。检修方面,目前聚乙烯聚丙烯开工均有回升。新产能方面,恒力石化近期即将开车,涉及PP产能45万吨,巨正源60万吨PP装置目前已经成功开车,正式产品计划将在6月份销售,两套装置正式投产后,每月预计增加8万吨的新增产能。截至6月6日,国内PE库存环比5月31日增加6.47%,其中上游生产企业PE库存环比增加,PE港口库存环比增加,贸易企业库存环比增加。国内PP库存环比5月31日上升10.81%,其中石化企业库存、贸易商库存上升,港口库存下降。聚烯烃生产企业开工率低位回升,库存压力仍大,加之聚乙烯进入淡季,聚丙烯旺季不旺,但PE回料及PP粉料与标品价差均缩窄,近期或有支撑,近期预计延续偏弱震荡走势。

     

     产品篇

    油豆粕:周五,沿海豆粕价格2850-2930元/吨,较上周四报价跌20-100元/吨。美国中西部天气改善有助于农户加快播种大豆,美豆高位回落。国内豆粕受非洲猪瘟影响,养殖户补栏积极性受抑,但豆粕库存仍处在低位,变化不大,6月美国天气主导的美豆和美玉米播种进度是影响美豆的主要因素,国内豆粕跟随运行为主。

    油脂:周五,广州24度棕榈油报价4330元/吨,沿海一级豆油5240-5400元/吨,较前一日涨20-30元/吨。MPOB5月库存降至246万吨,为10个月低点,报告利多。据 SPPOMA 预计,6月1-10日马来棕榈油产量同比降51.07%,单产降49.55%,6月产量若延续下降,棕榈油有望反弹,持续关注6月产量数据。

     

     白糖:现货方面,柳州现货价5320元/吨(+10)。五月产销数据显示,本制糖期全国累计产糖1076.04万吨,同比增加45.41万吨;其中产甘蔗糖944.5万吨,同比增加28.84万吨;产甜菜糖131.54万吨,同比增加16.57万吨。全国累计销售食糖666.77万吨,同比增加92.1万吨,产销数据好于预期。1广西气象台发布暴雨黄色预警,柳州、来宾、南宁、崇左、钦州等地有大雨到暴雨,对新植甘蔗可能造成影响,短期糖价偏强。

     

    棉花/棉纱:现货方面,新疆棉现货价14100元/吨(0)。USDA发布6月供需报告,上调19/20年度全球棉花库存,小幅下调产量,下调消费量和贸易量,利空棉价。储备棉成交有所回暖,6月10日-14日成交率分别为51.98%、47.18%、66.15%、81.7%、73.16%;折3128成交价分别为14003、14008、13951、14007、14185。下游纺织企业产品库存较高,对原材料的采购意愿不强,观望情绪较浓,短期内棉价维持底部震荡。棉纱方面,进口棉纱的对国内棉纱的价格压力较大,印度32支普梳纱到港提货价21800元/吨(-50),棉纱价格难以维持高位,注意棉纱合约的流动性风险。

     

    鸡蛋:双休日鸡蛋价格下行 ,主销区北京跌;上海跌;广东到车量一般,稳中偏弱;主产区山东、河南稳中调整,湖北粉蛋小幅下跌。各产区均价3.55元/斤。部分销区在3.75元/斤左右,补栏情况:目前多数企业鸡苗订单排至6月下旬,种蛋利用为继续维持在100% 目前淘汰鸡价格下滑,均价为5.4元/斤,淘汰意愿不强,鸡龄较年轻,在产蛋鸡存栏量并不位于高位,但养殖利润较高,促进补栏积极,后备供应恢复,上周五鸡蛋09合约上行,日收盘至4519点,周涨幅1.80%,成交和持仓增加,鉴于高温梅雨季节即将来临,鸡蛋现货回落概率加大,建议交易者保持多头操作思维但注意回调风险。

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     


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