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老司机福利中财期货 研究院每日晨会焦点190715

  • 老司机福利中财期货 研究院每日晨会焦点190715

    来源:中财期货 作者:老司机福利中财期货 发布时间:2019-07-15 08:34:23 点击数:14

     

    宏观金融篇

    股指:周五期指减仓,前20净空比例,IF净空下降;IC净空下降;IH净空下降。股指高开后很快回落迅速拉升,保险带动,IH接近平水。中央发文要求做好财政收支预算管理,支持落实减税降费后股指反弹。午后股指平稳,新城控股大幅反弹翻红。外贸数据偏空所以国务院周三会议再次季节性稳外贸。金融数据平稳中性。证监会核发2家IPO。茅台半年报利润不及预期。央行推进利率市场化改革可能短期偏空银行估值。技术上,银行股连跌9天后首次反弹,其他板块平衡,今日观望。

     

    国债:上周五收盘后公布的新增社融规模超预期,但结构不佳,市场主流预计随着监管层对房地产信托融资加强限制以及地方债发行的减速,社融回升的持续性存疑,因此,盘后现券收益率进一步小幅下行。中长期看,制造业PMI延续弱势,房地产走弱,稳增长稳就业压力加大,因此经济基本面继续利多期债中期走势。所以,大的做多逻辑不变:经济走弱、贸易战继续发展、货币政策边际宽松等利好中长期走势,十债继续多头配置。当前3.15%的10年期国债收益率仍有较大下行空间,下半年可能会落至2.6%-2.8%,对应到十债价格上,有机会升到101块附近区域。短期期债进一步上涨或需要新的驱动,否则可能陷入震荡回调。走势来看,T1909处于周线级别上涨,有可能进入1小时级别回调。关注10点经济数据。操作上建议中长线多单持有不动。

     

    金:7月美联储降息已经融入市场预期,市场需要一些新信息,才能在短期内推动金价再度走高。与此同时,地缘政治仍存在很多不确定因素,且中美签贸易协议和全球经济增长的中期展望而言,也相当悲观,因此预计即使价格因风险偏好提升、或者美国短期经济数据出色而发生回调,幅度也将受到限制。我们维持金价波动区间1350-1500。本周需要重点关注美股走势及美国零售数据表现。操作上建议中长线多单持有,如果跌至1380下方少量加仓。

     

    有色建材篇

    铜:7月14日SMM 1#电解铜均价46660元(120),A00铝均价13720元(-80);LME铜库存288200(-0.62%)吨,铝库存926875(-0.82%)吨;投资建议:市场对中美后期走向仍存疑虑,且目前处于消费淡季,但美联储降息概率增加,沪铜低位反弹,中期看中国经济当前仍稳中向好,政府解决企业融资困难,目前房地产投资增速相对良好,基建投资增速开始回升,下游需求相对稳定,当前货币政策稳健,财政政策偏积极,基本面相对偏好,操作上寻找机会建立多单。

      

    锌:7月14日SMM 0#锌锭均价19130元(-40),1#铅均价16050元(0);LME锌库存79375(-1.98%)吨,铅库存64775(-0.88%)吨;投资建议:目前整体显性库存仍偏低。但锌矿加工费回升较快,锌矿供应逐渐向好,冶炼厂开工率逐步提升,锌锭产量缓慢恢复,冶炼产能陆续释放,目前下游需求一般,基本面偏弱,中美贸易仍存不确定性,同时需注意7月美联储降息对市场的影响,短期偏弱震荡,中期锌矿供应增加及冶炼产能将继续释放,操作上建议反弹至23000一线抛空。

     

    镍:周五晚间收盘,沪镍1909合约上涨1.99%,报10575元,伦镍上涨3.39%,报13575美元。晚间镍价大涨。俄镍现货贴水100元/吨,金川镍现货升水3000元/吨,成交改善。自印尼禁矿传闻之后,菲律宾方面表示即将于下周展开矿业调查。连续两则消息使得镍价大幅上涨,短期之内可能冲击11万元,主力转为1910合约。

     

    煤焦钢篇

    钢铁:20mm三级螺纹钢全国均价4084元/吨(-2);4.75mm Q235热卷全国均价3899元/吨(-2)。螺纹10收于3965元/吨(-1.29%);热卷10合约收于3838元/吨(-0.96%)。目前钢厂仍有利润,生产动力充足,钢材产量仍在上升。本期,螺纹产量回落至375.52万吨(-2.14),钢厂库存、社会库存有所累积,实际终端需求受资金偏紧影响表现一般,对现货具有一定压力。市场投机情绪走弱,终端客户观望情绪依旧浓厚,提货积极性不高,实际刚需表现较为一般,对当前价格的支撑力度稍显薄弱。近期市场到货节奏较为正常,但需求持续性欠佳,商家操作多以降风险,出货为主。

     

    铁矿:09合约收于873元/吨(+6.5);现货成交价格有所回落,日照港61.5%PB澳粉车板价882元/湿吨(-1)。发货量大幅回落;到港量有所缓解,疏港量有所回落,港口库存依旧偏低,可贸易矿库存较少。重点钢厂铁矿日耗回落,进口烧结粉库存处于低位但有所回升,可用天数处于中位。部分钢厂调整烧结中内外矿配比,使得进口矿用料持续下跌,进口矿日耗跌幅主要集中在唐山、山东区域。部分贸易商态度有所放缓,前期挺价意向有所松懈,出货意向高,有个别贸易商降价销售,但暂未出现大规模抛售现象。

    焦煤焦炭:港口进口焦煤库存降,焦化厂焦煤库存微增、钢厂焦煤库存微降,焦化厂整体开工率微升,澳煤美元报价降、蒙煤稳,短期主焦煤现货弱稳。焦炭港口库存增,焦化厂库存降、钢厂焦炭库存降,钢厂开工率继续小幅下降,短期焦炭现货价格弱稳。期货盘面上,唐山及邯郸钢厂环保限产,山西百日治污暂对焦化开工影响较小,焦化厂开工仍相对偏高,焦炭需求驱动短期向下,以目前开工率焦炭供需显宽松,但需注意部分焦化厂已接近亏损,钢厂需求淡季及成本支撑情况下偏震荡,故短期焦炭或仍维持震荡态势,重点关注山西环保力度、钢厂开工情况。

     

    动力煤: 秦港Q5500现货收于602元/吨(-2);郑煤09合约收于582元/ 吨(-1.2)。供给方面,受港口下跌及到港成本上升影响,贸易商采购较少偏谨慎,矿区出货一般,价格暂时以稳为主。榆林煤管票将按全年核定产能发放,煤检票可领取全年,但大部分煤矿还未具体执行。鄂尔多斯地区环保检查严格部分露天矿已经暂停生产,煤价稳中小幅上涨,大部分煤矿出货情况一般,库存较高,但价格稳定。山西地区受近期安全事故以及环保检查频繁对煤矿生产有一定影响,涨跌幅度都不大。北方港终端询货依然冷清,在高位库存下采购积极性较差,部分供货商在成本因素以及后期预期看涨的情况下捂货惜售,但市场仍有供货商低价出货。需求方面,下游煤炭库存较高,受近期南方降雨偏多影响,电厂耗煤仍处于较低水平,六大发电集团日耗60.72万吨(-1.68),库存1835.3万吨。环渤海三港库存1249.2万吨。临近夏季耗煤旺季,但在南方雨水影响下,居民避暑用电短时间难以有效体现,低日耗将持续压制电厂采购需求,短期市场情绪偏空,下行空间需进一步观察日耗变化情况。 

     

    能源化工篇

    PTA:上周PTA整体震荡。据悉逸盛减少8、9月份下游客户的合约货供应量,导致PTA价格大幅波动。PTA现货价6490(-120)元/吨,PX现货价881(-8)美元/吨,PTA利润1323元/吨,PX利润279元/吨,涤纶POY利润411元/吨,涤丝产销25%。最近一周涤丝产销数据处于低位,织造开工率和聚酯开工率均出现下降,聚酯库存开始上升。尽管涤丝工厂库存依旧偏低,但涤丝市场流通量大量增加。目前织造企业仍有不少备货量,少则半个月,多则一个月甚至以上,短期将先消耗备货为主,涤丝产销未来一段时间可能持续表现清淡,聚酯工厂库存将快速回升。目前需关注逸盛对现货市场的干预行为。


    乙二醇:上周乙二醇震荡下行,目前乙二醇现货价4255(+10)元/吨,华东港口库存目前118.8(+0.6)万吨,仍处于高位。最近一周涤丝产销数据处于低位,织造开工率和聚酯开工率均出现下降,聚酯库存开始上升。织造环节订单一般,织造开工率预计持续下降。长期看,乙二醇核心矛盾依旧是产能过剩,这将长期压制乙二醇价格。后期只要乙二醇利润稍有回升,乙二醇开工率就会上升。新增装置投产预期仍在,新疆天业10万吨/年并线中,马来西亚一套75万吨装置调试运行中,兖矿40万吨/年将于9月份投产。总体看,乙二醇仍震荡偏弱。

     

    PVC:供应趋于宽松,需求较差,绝对库存较高,出口关闭,预计延续弱势。上个交易日V09合约震荡下跌,运行区间6795-6885,收于6805,环比下跌1.23%。现货持续阴跌,下游采购一般,常州市场电石法低端料报价6790元/吨(-20),09-01月差+180(+10)。供应方面,新增检修仅信发,西北大厂提负,开工率延续回升,7月12日PVC企业开工率80%,环比上升0.8%,七月份检修涉及427万吨,英力特22万吨推迟至八月份,检修规模接近去年同期,预计7月开工率78%左右。截至7月4日,社会库存环比降1.6%,同比高53%,六月之后库存基本稳定,去库结束,警惕淡季下库存持续累积。PVC地板5月份出口略超预期,出口量38万吨,同比增加29%,但销美增速较低,在贸易战关税不移除的条件下难有亮点。成本端,电石价格持续走高,目前边际产能利润较高,烧碱近期受环保原因有所走强,但仍在成本线附近。外盘方面,本轮回暖或已结束,最近三周美金价格走平,出口尚未打开。重点关注企业安全审查情况,库存累积速度。

     

    原油:上周五油价震荡小幅收涨,主要原因是供给端的利好不断。一方面潜在的风暴潮将对原油产区带来威胁,墨西哥湾的海上能源平台已经逐步撤离人员,产量预计将受到明显影响;一方面OPEC月报显示6月该组织产量继续回落,美国国内原油和汽油库存则持续回落。伊朗与美国之间的紧张关系依然持续,霍尔木兹海峡安全形势不容乐观。飓风对原油产区的威胁持续升级。美国安全和环境执法局(BSEE)预计受风暴影响,美国墨西哥湾原油产量削减111万桶/日。IEA月报显示虽然欧佩克减产,但原油的供应过剩超出市场预期,明年原油市场将面临潜在的供应过剩,预计2019年第二季全球原油供应过剩50万桶/日,之前预估为短缺50万桶/日,欧佩克+减产也不会改变市场供应过剩的基本面前景。

    OPEC+减产,叠加墨西哥湾飓风推动油市去库,助力油价上行。

     

    沥青: 截止7月12日,国产重交华东、华南、华北、西北和西南地区现货价格分别为3350、3375、3300、3850和3650元/吨,现货价格维持不变。上周五沥青期价震荡收跌至3348元/吨。华东现货价格与7月12日沥青收盘价的基差为2元/吨。上周综合开工率继续下降2.3%至39.3%,受开工率下降影响沥青库存下降1.98%至43.24%。韩国沥青7月船货报价暂稳,华东到岸价持稳400-410美元/吨,人民币完税价3300-3390元/吨。近期国产沥青价格趋稳,加上进口商签订了部分补偿合同,韩国沥青7月船货陆续成交,不过近期国内到货的仍有前期签订的450美元/吨左右的高价船货,进口商仍有较高亏损。7月已至沥青需求将逐渐开启,关注后续基建。

     

    甲醇:上周甲醇持续下跌,MA1909合约低位至2211元/吨,刷新前期低位,终收于2234元/吨。现货方面,太仓甲醇市场捂货惜售。午后太仓甲醇少数现货报盘2205-2210元/吨自提,午后小单现货成交在2205-2210元/吨自提。山东南部甲醇市场延续弱势。上周五当地工厂出厂降至2040-2070元/吨,近期签单一般;临沂地区报价参考2020-2050元/吨(未含增值税),近期下游采购一般,成交偏淡,场内心态欠佳。内蒙古地区甲醇市场整理运行。北线地区报价1760-1780元/吨,整体出货顺利,部分停售;南线地区1720-1750元/吨,整体成交平稳。上周甲醇持续下跌,主要由于甲醇基本面较弱,上周国内甲醇装置开工率环比增加,进口量也持续回升,而传统下游行业已进入季节性淡季,叠加新建MTO装置运行不稳,从而导致甲醇港口库存延续累库格局。此外,上周乙二醇大幅下跌也对甲醇传导出一定压力。后市来看,国内外甲醇供应仍有回升的预期,但目前甲醇部分生产企业已陷入亏损状态,成本支撑或有所显现,同时MTO利润明显修复,因此短期内预计甲醇继续大幅下跌空间有限,维持震荡偏弱走势。

     

    聚烯烃:上周聚烯烃价格高位震荡后回落。现货方面,周初期货震荡走强,且部分石化上调出厂价,市场受成本支撑,商家多跟涨报盘。然周中,期货震荡回落且延续低位,市场交投乏力,气氛偏空,商家陆续让利出货。终端需求跟进缓慢,补仓相对谨慎,坚持刚需采购。华东PE价格7800-8050元/吨,再生PE价格6700-6900元/吨(不含税),PP华东价格8750-8800元/吨,山东地区丙烯市场主流成交8200-8300元/吨,粉料8600-8650元/吨,再生PP价格7100-7200元/吨(不含税)。检修方面,目前聚乙烯聚丙烯开工均有回升。库存方面,截至7月5日,国内PE库存环比6月28日下降3.5%,其中上游生产企业PE库存环比增加,PE样本港口库存环比下降,样本贸易企业库存环比下降。国内PP库存环比6月28日下降1.43%,其中石化企业库存、港口库存、贸易企业库存均下降。聚烯烃生产企业开工率低位回升,库存压力仍大,新增供应压力大,加之聚乙烯进入淡季,聚丙烯旺季不旺,但PP粉料与标品价差均缩窄,丙烯价格高企,对PP支撑较强,近期预计延续震荡为主。

     

    产品篇

    油豆粕:上周USDA报告下调美豆新作产量和单产,美豆价格上涨。另据 NOAA 消息, 预计热带风暴 Barry 即将登陆路易斯安娜州,届时将会给密西西比河沿岸产区造成大范围降雨甚至洪 水,预计波及范围可以扩展至伊利诺伊州及印第安纳州的中心地带,对美豆的生长造成一定的破坏。周五豆粕价格2720-2800元/吨,较前一日涨10-30元/吨。近日豆粕成交和提货量好转,预计本周豆粕库存将有所下滑,开机率也有 望回升。虽然非洲猪瘟蔓延的形势仍未见显著好转, 但 USDA 下调美豆新作产量以及热带风暴登陆美 国,美豆价格有望进一步上涨,从而提振国内豆粕价格。

     

    油脂:周五豆油价格5220-5380元/吨,较前一日下跌10-20元/吨。目前豆油多空信息交织,一方面因豆粕胀库引起油厂开机率降低,豆油产量及库存开始下滑,同时由于小包装备货旺季临近,需求转好,利多豆油价格;但另一方面三季度 2900 万吨大豆到港,且棕榈油进口有利可图,油脂供给充足,利空豆油价格,同时豆粕价格升高使得买粕卖油套利交易增多。预计豆油短期将维持震荡偏弱走势。 周五棕榈油价格在4190-4300元/吨一线,部分跌20-30元/吨。

     

    白糖:现货方面,柳州现货价5355元/吨(0)。6月下半月巴西中南部地区产量219万吨,同比减少4%。泰国甘蔗糖业协会预计泰国19/20榨季糖产量1300万吨,同比降低7%。全球糖市供需情况有所好转,对糖价有支撑。国内方面,6月销售数据好于预期,糖价短期偏强。长期来看供应压力仍大,由于进口糖许可证发放,加工糖大量上市,且传闻国储糖将出库,糖价继续大幅上涨仍有压力。

     

    棉花/棉纱:现货方面,新疆棉现货价14210元/吨(-50)。USDA7月供需报告上调全球棉花产量,下调消费量,利空棉价。美国农业部每周作物生长报告显示,7月7日当周,棉花生长优良率为54%,上一周为52%,上年同期为41%,利空棉价。国内方面,7月8日-12日成交率分别为99.78%、83.91%、91.21%、86.33%、87.39%;折3128成交价分别为14306、14015、14205、14136、14132。贸易谈判重启,但基本面偏弱。下游需求有所好转,但纺织企业产品库存较高,且皮棉库存仍处于历史高位,预计棉价仍将维持震荡偏弱。棉纱方面,进口棉纱的对国内棉纱的价格压力较大,印度32支普梳纱到港提货价21750元/吨(0),棉纱价格难以维持高位,注意棉纱合约的流动性风险。

     

    鸡蛋:双休日全国主产区鸡蛋价格持续上涨,均价4.56元/斤,较11日上涨0.20元/斤,其中河南地区均价最高为4.67元/斤,辽宁地区均价最低4.43元/斤。产区河南、山东涨幅0.3元/斤,领涨全国,销区北京大涨,上海被动跟涨;目前鸡蛋价格已经连续12天的上涨,涨幅超过1元,产区涨幅较大,销区被动跟涨,淘汰情况:可淘老鸡不多,屠宰企业抵触高价,成交一般。补栏情况:目前养殖单位空栏普遍不多,整体补栏积极性较前期下滑,加之高温天气不利于养殖单位育雏,部分企业鸡苗排单放缓,多数企业鸡苗订单排至7月下旬,少数排至8月中上旬。多数企业种蛋利用率暂时维持在100%,期货方面,鸡蛋09合约周五盘中震荡,周收盘至4621点,周涨1.12%,成交和持仓上涨,该合约上行趋势未变,基本面上,蛋鸡存栏虽然处在持续恢复,但仍在历史低位,蔬菜价格指数和猪肉价格等替代品同比上涨较多,一定程度上利多鸡蛋消费,鸡蛋需求替代作用加强,未来供应虽然增加但9月前有限,鸡蛋期价升水现货,中秋前属于鸡蛋传统需求旺季,加上即将开始的高温天气,特别是持续10-15天以上的高温,将使蛋鸡的产蛋率下降5-10个点,同时鸡蛋的净重下降,减少市场鸡蛋供应。7-8月份全年中最热季节的到来,再加上厄尔尼诺的影响,北方容易出现高温干旱天气,影响产蛋率和单重,从而导致鸡蛋市场供应的减少,市场方对远期价格上涨存在较强预期。建议交易者保持多头操作思维。老司机福利中财期货

     



     


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