首页 >> 每日早报 >>财金评论 >> 老司机福利中财期货 研究院每日晨会焦点190729

老司机福利中财期货 研究院每日晨会焦点190729

  • 老司机福利中财期货 研究院每日晨会焦点190729

    来源:中财期货 作者:老司机福利中财期货 发布时间:2019-07-29 08:14:16 点击数:13

     

    宏观金融篇

    股指:周五IF减仓,IH&IC增仓,前20净空持仓比例方面,IF净空提升;IC净空下降;IH净空下降。周五股指低开,回吐周四尾盘的拉升,但很快回补缺口并创新高,信息继续走强但IC疲弱。银行地产下跌,保险白酒持续上涨。陆股通持续净卖出。卫星发射后军工冲高,基建一样上涨,券商下跌。尾盘股指冲高回落。美股再创历史新高。6月工业利润小幅恶化。证监会强调切实提高资本市场违法违规成本。

     

    国债:中美确定将于7月30-31日在上海进行贸易磋商,但市场预期并不太乐观,对债市影响有限。如果谈判结果超预期,会利空期债。本周重点是7月31日制造业PMI数据及8月1日凌晨美联储利率决议及鲍威尔新闻发布会。降息25bp已经被市场完全定价,如果不能超预期或者决议比市场预期更加鹰派,则美债收益率可能反弹,并可能带动我国国债收益率反弹。当然,最重要的仍然是国内制造业PMI数据透露出的信息。中长期看,房地产走弱,稳增长稳就业压力加大,名义GDP增速大概率继续下滑,将持续利多期债中期走势。所以,大的做多逻辑不变:经济走弱、贸易战继续发展、货币政策边际宽松等利好中长期走势,十债继续多头配置。当前3.17%的10年期国债收益率仍有较大下行空间,下半年可能会落至2.6%-2.8%,对应到十债价格上,有机会升到101块附近区域。短期来看,走势不确定性加大,预计期债走势将取决于PMI数据及股市表现。走势来看,T1909处于周线级别上涨,1小时级别震荡回调走势。操作方面,建议中长线多单持有。如果制造业PMI数据好于预期,建议减仓,等回调后换成T1912。

     

    金:本周关注于7月30-31日在上海举行的第十二轮中美经贸高级别磋商,以及重中之重的8月1日凌晨美联储利率决议和鲍威尔新闻发布会。我们认为,美联储降息25bp的预期已经融入市场预期,如果美联储降息50bp,则将推升贵金属,否则降息落地黄金回调的可能性更大。然而,剧烈回调后仍可逢低买入。因为降息落地,未来美股下跌的压力趋于加大。长期看,贵金属上涨大方向不变,继续维持金价波动区间1350-1500。同时,降息周期里,金银比倾向于走高,因此,白银虽然短期强势,但是发生回调其幅度也可能相对大。此外,中美贸易谈判预期并不太乐观,因此如果谈判结果大超预期,会利空金价。操作方面,建议黄金白银中长线多单继续持有,耐心等待回调加仓机会。

     

    有色建材篇

    铜:7月28日SMM 1#电解铜均价46970元(-40),A00铝均价13940元(80);LME铜库存294125(-0.46%)吨,铝库存1021325(+3.38%)吨;投资建议:关注本周美联储议息会议,近期沪铜震荡,虽然中美谈判继续,但未有实质性进展前对市场影响较小。中期看中国经济当前仍稳中向好,政府解决企业融资困难,目前房地产投资增速相对良好,基建投资增速开始回升,下游需求相对稳定,当前货币政策稳健,财政政策偏积极,基本面相对偏好,铜矿加工费已降至60美元/吨,操作上寻找机会建立多单。

      

    锌:7月28日SMM 0#锌锭均价19270元(-100),1#铅均价16700元(125);LME锌库存75700(-0.69%)吨,铅库存55475(-1.11%)吨;投资建议:目前整体显性库存仍偏低。但锌矿加工费回升较快,锌矿供应逐渐向好,冶炼厂开工率逐步提升,锌锭产量缓慢恢复,冶炼产能陆续释放,目前下游需求一般,基本面偏弱,中美贸易仍存不确定性,同时需注意7月美联储降息对市场的影响,短期市场在持续下跌后遇低位支撑反弹陷入震荡,中期锌矿供应增加及冶炼产能将继续释放,操作上建议前期23000一线空单继续持有,18000以下逐步离场。

     

    镍:周五晚间收盘,沪镍1910合约上涨0.26%,报110830元,伦镍上涨0.43%,报14135美元。晚间镍价小幅震荡。俄镍现货平水,金川镍现货升水2200元/吨。炒作热情退潮,失去基本面支持的镍价快速走低,目前于11万元附近有一定支撑。目前价格水平对于下游采购来说偏高,旺季之前还有一些时间等待镍价走低。镍价关注10.5万元支撑。

     

    煤焦钢篇

    钢铁:20mm三级螺纹钢全国均价4063元/吨(+8);4.75mm Q235热卷全国均价3897元/吨(+5)。螺纹10收于3940元/吨(0);热卷10合约收于3846元/吨(-0.52%)。本周唐山限产力度加强,产量开始下降。本周螺纹产量降至375.75万吨(-3.84万吨),钢厂库存、社会库存继续累积,总体上厂库压力放缓,社库压力加大。相比2018年同期,当前的社会库存去化速率低于往年同期。出梅后天气迈入高温,螺纹消费环比降幅缩窄,热卷上周消费改善本周走低,消费端8月底前仍将面临高温影响。下周唐山限产加强下产量有继续下降的可能,需求仍未到旺季,整体库存压力或稍有减弱,焦炭铁矿废钢价格高位成本有一定支撑,期价仍处于预期博弈阶段,上下空间均有限,暂看3900支撑,需关注环保对产量影响及近两周产量库存数据变化。

     

    铁矿:进口矿港口现货市场上涨,成交活跃度较好。贸易商报价较昨日小幅上涨5-15元/吨。部分钢厂进行了采购补库,交投氛围好转,成交放量。但铁矿投机盘受到政策的打压,市场对于价格向上的空间预期也在减弱,但由于前期期货价格回调幅度过大而基本面未发生显著变化,期货盘面反弹明显。日照港61.5%PB澳粉车板价876元/湿吨(+10);09合约收于892元/吨(+20.5)。最近一期,铁矿发货量有所回落,到港量大幅下滑,疏港量仍维持较高水平,港口库存及可贸易矿库存依旧偏低但有所上升。与之前不同的是,本周的累库品种已经趋向于前期的主要矛盾品种,如巴西矿、PB、混合、杨迪等钢厂聚焦的品种。铁矿供需矛盾从总量问题逐渐向结构性问题过渡,但结构性变化普遍比较快。重点钢厂铁矿日耗回落,进口烧结粉库存小幅下滑,可用天数处于中位。

     

    焦煤焦炭:港口进口焦煤库存增,焦化厂焦煤库存微增、钢厂焦煤库存微降,焦化厂整体开工率小降,澳煤美元报价降、蒙煤稳,短期主焦煤现货稳。焦炭港口库存增,焦化厂库存降、钢厂焦炭库存增,钢厂开工率稳,短期焦炭现货价格稳中略偏强。期货盘面上,长治临沂等地焦化环保有所加强,山东提出2020年前焦化去产能方案,周期定于2019年10月-2020年4月共计1686万吨,中期焦化供需将有改善,短期唐山地区钢厂仍有限产压力,焦炭高库存下供需仍相对平衡,继续上涨需关注高炉开工恢复或焦化开工的进一步下降,短期焦炭或震荡略偏多,重点关注山西山东环保力度、钢厂开工利润情况。

     

    动力煤: 秦港Q5500现货收于593元/吨(0);郑煤09合约收于592.1元/吨(-1.4)。供给方面,矿区价格稳中走低。陕西榆林地区下游拉运仍无提升,多数煤矿出货不佳,煤价继续下降;内蒙古鄂尔多斯地区受环保安检及下游需求一般影响,各矿出货平缓,部分价格有所松动。北方港港口市场由于近日多地高温天气,电厂日耗攀升,贸易商挺价心理渐起,目前主流报价略有探涨,但供需双方心理价差较大,实际成交不多。随着南方天气转热,居民避暑用电将有所好转,六大电厂日耗不断攀升。六大发电集团日耗79.95万吨(+3.2),库存1769.8万吨。环渤海三港库存1342.6万吨。期货下方支撑较强,但受高库存的影响,短时间内上行空间有限。 

     

    能源化工篇

    PTA:上周五PTA09合约低位震荡。近期PTA连续2个跌停后继续下跌,据称逸盛做空套保,要在9月合约上大量交割。市场流通现货从之前的供应偏紧快速转变为供应充裕。上周五PTA现货价5595(-145)元/吨,涤丝产销145%。织造和聚酯开工率继续下降,聚酯库存上升。需求方面仍偏弱为主,聚酯减产消息持续发酵,终端订单偏少。涤丝产销数据大于100%,属于织造企业刚需采购,预计难以持续,需继续观察。福海创450万吨装置升温中,近期将重启。逸盛对持有的大量现货做空套保,福海创装置7月底重启,聚酯继续累库存,PTA短期偏弱。


    乙二醇:上周乙二醇小幅反弹,乙二醇现货价4430(+5)元/吨,华东港口库存目前104.1(-6.5)万吨,港口库存下降,但仍处于高位。织造和聚酯开工率继续下降,聚酯库存上升。近期乙二醇国内开工依旧维持在65%附近,国内装置检修依旧集中,国内供应恢复较为缓慢。进口货源来看,本周乙二醇主港地区到货依旧偏少,仅在13-14万吨附近,港口库存仍将维持下降。短期乙二醇基本面格局良性,对乙二醇市场价格形成支撑。新增装置投产预期仍在,新疆天业10万吨/年并线中,马来西亚一套75万吨装置调试运行中,兖矿40万吨/年将于9月份投产。总体看,乙二醇仍震荡偏弱。

     

    PVC:短期供应边际收紧,需求疲软,绝对库存较高,进口濒临打开,预计震荡走弱。上个交易日V09合约高开下跌,运行区间6790-6855,收于6810,环比持平。现货市场稳定,下游刚需采购,常州电石法低端料报价6770元/吨(0),09-01月差+175(-5)。供应方面,上周开工变化不大,7月18日PVC企业开工率76%,环比升1%,七月份检修涉及393万吨,较前值持平,8月检修规模仅136万吨。截至7月19日,社会库存环比降2.6%,同比高47%,六月之后库存基本稳定,去库结束,下游处于淡季,警惕供应恢复后库存继续累积。PVC地板6月份出口显著回落,出口量35万吨,环比-7%,同比增加5%,在贸易战关税不移除的条件下增速回落确定性大。成本端,电石价格小幅上升,目前边际产能利润尚可,烧碱仍在成本线徘徊。外盘方面,台塑八月船货报价下调30美元/吨,亚洲市场价格跟降,进入下跌通道,出口东南亚利润-120元/吨,进口利润濒临打开。重点关注企业安全审查情况,库存累积速度。

     

    原油:上周五油价继续震荡走势,据消息称提供石油钻井和水力压裂的油田服务商的高管已发出警告美国页岩油产商下半年将进一步削减支出,已经有数家页岩油服务商采取措施,闲置更多的设备。油田服务商正在闲置更多的用于水力压裂油井的设备,钻井服务商则称预计下半年其钻井量料低于上半年。美国至7月26日当周石油钻井总数继续下降3口至776口,钻井和压裂是页岩油生产的核心要素,削减支出,将进一步限制页岩油产量。伊朗外交官表示无论在什么情况下,伊朗都将继续出口原油;不会允许对海上航行的扰乱,特别是在霍尔木兹海峡区域。IMF再次调降了对2019年和2020年世界经济增长的预期,预计2019年全球经济增长3.2%,2020年回升至3.5%,比4月对今明两年的预测再均下调0.1个百分点,经济增长放缓关注警惕风险。
    短期油价维持震荡走势。

     

    沥青: 截止7月26日,国产重交华东、华南、华北、西北和西南地区现货价格分别为3375、3450、3450、3850和3650元/吨,现货价格整体上涨,华东、华南、和西南地区现货价格分别上涨25、75、50元/吨。上周五沥青1912合约整体收至3386元/吨。华东现货价格与7月26日沥青收盘价的基差为-36元/吨。上周综合开工率基本维持不变小幅上涨0.6%至40.1%,而因需求逐渐好转沥青库存继续大幅下降2.1至37.1%。道路沥青市场整体需求持续向好,炼厂以及社会库出货量增加,部分炼厂库存下降明显,支撑沥青价格上涨。但考虑到沥青供应及社会库存充裕,加上原油价格震荡不稳,部分炼厂沥青价格调整谨慎,沥青价格涨幅受限。此外,南方部分地区雨水仍然较多,沥青需求有待恢复,沥青价格上涨动力不强。预计近期市场仍以降库存为主,在需求及出货好转的氛围支撑下,部分炼厂沥青价格仍有小幅上调可能。

     

    燃料油:新加坡渣油库存在7月24日当周录得1691.6万桶,较前一周去库162.3万桶,降幅 8.8%,连续6周去库,处于5年同期的最低值。此外,净进口量环比上周下滑45万吨,虽然东西价差依然较宽,但新加坡市场月差持续处于较大状态,短期东西套利窗口打开的可能性较小,但仍存在潜在风险。成本端原油受到OPEC+减产支撑,但技术面依然处于宽幅震荡状态,等待突破。

     

    聚烯烃:上周聚烯烃价格延续弱势。现货方面,周内期货连续下跌,挫伤市场交投气氛,加之石化企业货源消化缓慢,库存偏高,陆续降价销售,市场失去成本支撑,商家连续跟跌报盘。华东PE价格7600-7800元/吨,再生PE价格6700-6900元/吨(不含税),PP华东价格8650-8750元/吨,山东地区丙烯市场主流成交7800-7850元/吨,粉料8350-8400元/吨,再生PP价格7100-7300元/吨(不含税)。检修方面,目前聚乙烯聚丙烯开工均有回升。库存方面,截至7月19日,国内PE库存环比7月12日增加3.48%,其中上游生产企业PE库存环比增加,PE样本港口库存环比下降,样本贸易企业库存环比增加。国内PP库存环比7月5日上升3.79%,国内PP库存环比7月12日上升10.15%,其中石化企业库存、港口库存上升,贸易企业库存下降。聚烯烃生产企业开工率低位回升,库存压力仍大,新增供应压力大,近期预计延续弱势。

     

    甲醇:上周甲醇延续跌势,MA1909合约探低至2038元/吨,继续刷新前期低点,终收于2046元/吨。现货方面,太仓甲醇市场缓慢下跌。午后太仓甲醇市场报盘在2010-2020元/吨自提,太仓小单成交在2005-2010元/吨自提。山东南部甲醇市场重心下移。上周五当地工厂出厂零售报价1880元/吨,部分量大可谈,月底部分装置陆续检修;临沂地区参考报价1860-1880元/吨(未含增值税),成交清淡。内蒙古地区甲醇市场整理运行。北线地区报价1600-1650元/吨,整体成交顺利;南线地区成交1600元/吨,出货相对一般。上周甲醇持续下跌,主要由于近期甲醇需求明显下滑,上周三套烯烃装置同时检修,叠加河南义马爆炸事件导致的安检升级压制二甲醚开工率以及山东环保安检继续打压甲醛开工率,烯烃和传统下游需求同时走弱。此外,近期甲醇进口货源集中到港,进口量持续维持高位,从而导致甲醇港口库存大幅增加。后市来看,在国外甲醇装置进入秋检前,甲醇进口量或仍维持高位,8月份传统下游需求持续低迷,甲醇基本面压力仍存,预计甲醇价格延续弱势。

     

    产品篇

    油豆粕:USDA 周度出口数据显示,截至7月18日当周,美国2018/19年度大豆出口不及预期,数据还显示中国取消了14.84万吨美豆进口,大豆出口数据疲软打压美豆价格下跌。但天气预报显示未来一周美国中西部将出现高温干燥天气,同时中美贸易关系也有向好的趋势,中美高级贸易代表将于7月30日在上海举行会谈,预计美豆下跌空间有限,短期将维持震荡走势。彭博社报道称中国允许一些公司免加征关税进口美国玉米、高粱和猪肉,利空国内豆粕价格。上周国内豆粕现货价格震荡回落,沿海豆粕价格2730-2790元/吨,较上上周跌10-50元/吨不等。

    油脂:中美贸易关系转好利空国内豆粕价格,买油卖粕套利盘持续活跃,同时包装油备货旺季逐渐启动,油厂挺价意愿也较强,上周豆油价格上涨明显,沿海一级豆油主流价格在5350-5520元/吨,较上上周涨幅在90-190元/吨。上周棕榈油价格大多上涨,主流港口棕榈油价格在4350-4450元/吨一线,涨130-190元/吨。2019年7月前20日马来进入产量高峰期,马来西亚毛棕油产量环比增15.08%,按此估算,7月产量高达175万吨,而近期产地出口不佳,库存后期大概率出现上升。

     

    白糖:现货方面,柳州现货价5405元/吨(0)。中国6月份食糖进口14万吨,同比大幅减少49.2%,上半年中国累计进口食糖107万吨,同比减少22.3%,利多糖价。6月销售数据好于预期,但后期食糖消费难以维持高增速,糖价继续大幅上涨仍有压力,预计短期维持震荡偏强。

     

    棉花/棉纱:现货方面,新疆棉现货价14050元/吨(0)。美国农业部发布的出口销售报告显示,截至7月18日当周,美国18/19年度陆地棉出口销售净增16.3万包,较上周显著增加,短期利多棉价。国内方面,储备棉成交维稳。7月22日-26日成交率分别为95.67%、95.43%、93.75%、97.04%、98.67%;折3128成交价分别为13745、13667、13682、13743、13828。进口量继续增加,18/19年度截至6月份中国累计进口棉花164万吨,同比大增71万吨。工商业库存402.7万吨,同比增加94.2万吨,处于历史高位,棉价上行压力较大。棉纱方面,进口棉纱的对国内棉纱的价格压力较大,印度32支普梳纱到港提货价21720元/吨(0),棉纱价格难以维持高位,注意棉纱合约的流动性风险。

     

    鸡蛋:截至7月26日,鸡蛋现货价格回落,产区均价4.10元/斤,销区均价4.35元/斤,产销区收货和走货变缓,库存正常,贸易上待涨预期依旧较强。期价上攻四年最高价后回落。26日以收盘价计,1月合约周跌12元,9月合约周跌2459元。主产区均价对9月合约贴水235元。对比上周现货相对期货跌135点。入伏后,气温较高,蛋鸡产蛋率下降,但市场整体需求缺乏支撑,后市蛋价整体或呈现震荡走势,对于09合约已临进入现货月,中秋备货及非洲猪瘟预期炒作,多头思路为主,如能技术性回调,可在4200点一线长线看多。就1月合约而言,非洲猪瘟持续发酵,下半年猪肉供不足需,禽肉,及鸡蛋均有望间接受益,鸡蛋价格大概率保持高位。

     


    最新评论
    请先登录才能进行回复登录
    在线客服
    - 期货咨询
  • 点击这里给我发消息
  • 技术支持: 建站ABC | 管理登录
    分享到: