首页 >> 每日早报 >>财金评论 >> 老司机福利中财期货 研究院每日晨会焦点190815

老司机福利中财期货 研究院每日晨会焦点190815

  • 老司机福利中财期货 研究院每日晨会焦点190815

    来源:中财期货 作者:老司机福利中财期货 发布时间:2019-08-15 08:09:40 点击数:10

     

    宏观金融篇

    股指:昨日IH&IF减仓,IC增仓,前20净空持仓比例方面,IF净空下降;IC净空下降;IH净空下降。股指如期高开,黄金股大跌。茅台历史新高。陆股通买入明显,但7月经济数据全面不及预期,股指下挫,沪股通开始净卖出,深股通继续买入。午后期指贴水收窄。欧美股市再次大跌,预计今日A股走弱,期指贴水重返加剧。

     

    国债:7月投资、消费数据不及预期,未来经济下行压力凸显,期债继续保持强势。另外,夜间全球股市大跌,避险需求可能利好期债。大的做多逻辑不变:经济走弱、贸易战继续发展、货币政策边际宽松等利好中长期走势,十债继续多头配置。走势来看,十债处于1小时级别上涨趋势末端,如果上涨无力可能进入日线震荡。操作上,建议T1912多单持有。

    金:昨夜欧美股市大跌,vix走高,避险需求推动贵金属价格明显反弹。基本面来看仍支持贵金属长期继续上涨。不过,随着美债实际利率快速降至零区域,短期的波动风险加大。建议黄金多单减仓持有,耐心等待回调加仓机会。

     

    有色建材篇

    铜:8月14日SMM 1#电解铜均价46640元(85),A00铝均价14150元(-100);LME铜库存271800(-0.28%)吨,铝库存984250(-0.01%)吨;投资建议:中美贸易谈判展开沟通利好有限,且昨日公布的中国7月经济数据普遍回落,发电量增速回到0附近,增加市场忧虑,沪铜继续下跌,目前中美贸易风险仍存,且美国将中国列入汇率操作国,注意风险。中期看中国经济当前仍稳中向好,目前房地产投资增速相对良好,基建投资增速开始回升,下游需求相对稳定,当前货币政策稳健,财政政策偏积极,基本面相对偏好,铜矿加工费已降至60美元/吨,操作上寻找机会建立多单。

      

    锌:8月14日SMM 0#锌锭均价19000元(20),1#铅均价16625元(-50);LME锌库存74475(-1%)吨,铅库存81575(+0%)吨;投资建议:目前整体显性库存仍偏低。但锌矿加工费回升较快,锌矿供应逐渐向好,冶炼厂开工率逐步提升,锌锭产量开始回升,冶炼产能陆续释放,目前下游需求一般,基本面偏弱,中美互通电话利好有限,7月经济数据普遍回落加剧市场忧虑,沪锌回落,短期偏弱震荡,中期锌矿供应增加及冶炼产能将继续释放,操作上建议前期23000一线空单继续持有,18000以下逐步离场。

     

    镍:截止至晚间11点30分,沪镍1910合约下跌0.01%,报123350元,伦镍下跌0.57%,报15830美元。晚间镍价宽幅震荡,伦镍一度下跌3%,而后V型反转。宏观方面由于亚欧各国经济数据疲软使得股市出现大幅下跌,市场开始担忧全球经济衰退的可能性。印尼方面没有消息更新。镍价宽幅震荡,注意控制风险。

     

    煤焦钢篇

    钢铁:20mm三级螺纹钢全国均价3830/吨(+10);4.75mm Q235热卷全国均价3810元/吨(+42)。螺纹10收于3677元/吨(0);热卷10合约收于3660元/吨(-0.71%)。随着近期现货反弹以及原料价格下跌,钢厂盈利水平略有好转。最近一期,螺纹产量370.69万吨(-7.3万吨),钢厂库存、社会库存继续累积,库存压力向钢厂转移,社库增加幅度放缓明显且低于5年均值水平。螺纹表观消费有所下降,需求若无超预期表现仍驱动较弱,等待电炉开工进一步下降以缓解库存压力。铁矿近期价格大幅下滑,钢材成本端支撑逐渐下移。后期钢价的企稳还需要需求出现季节性回升,短期来看成材或将弱稳运行。近期山东钢厂会议展开,通过集体减限产、减少废钢添加量,六家钢厂建材集体减产40万吨,降低消化现有高价库存,加强区域价格维护。

     

    铁矿:华北地区贸易商报价较为积极,出货意愿较强,但挺价心态较为明显。钢厂受近期唐山两港封港的影响,库存水平较低,补库积极性较高,但是询盘价格较低,交投双方博弈较为激烈。日照港61.5%PB澳粉车板价720元/湿吨(+10);01合约收于631.5元/吨(+4)。最近一期,铁矿发货量略有增加,到港量有所恢复但处于较低水平,港口库存出现累积。沿海部分钢厂以消耗库存为主,港口现货采购量以维持生产为主,增加库存动力不足。钢厂整体补库心态不佳,多数维持低库存运行为主。重点钢厂铁矿日耗回升,进口烧结粉库存增加,可用天数略有下滑。铁矿供应缺口修复进度超预期,市场逻辑或转向需求端,使09合约补贴水逻辑退居次位。经过前期大跌后,多数贸易商已经亏损或处于亏损边缘,本周矿价或继续下探,但降幅或有所缩窄。未来随着市场恐慌心理释放完毕,铁矿将逐渐回归基本面。

     

    焦煤焦炭:供给端,山西二青会对当地焦化开工略有影响,山东焦化去产能方案仍在预期阶段,山西出台焦化去产能方案暂估影响不大,唐山钢厂有所复产,部分焦化厂的第二轮提涨仍在博弈,港口高库存下现货与出厂价存在倒挂,目前供需仍相对平衡,钢价深幅调整后有企稳迹象,短期或仍跟随成材走势,重点关注山西山东环保及去产能力度、钢厂开工利润情况。

     

    动力煤:秦港Q5500现货收于578元/吨(-2);郑煤09合约收于579元/吨(+5.8)。供给方面,陕西榆林地区在产煤矿整体销售情况偏差,场地有一定库存积压,致使部分煤矿下调;内蒙地区开工基本正常,但大部分矿井出货缓慢,客户拉运积极性价差,贸易商由于倒挂也暂停发运,煤价有小幅下调。煤炭发运倒挂持续存在,发运至港口倒挂20-40元/吨。港口方面,受台风影响,港口调出作业受限,库存大幅增加,后期疏港压力较大。加之下游采购需求低位,同时过水煤导致煤质下降,贸易商担心连降大雨,蒙煤自燃可能性增加,出库意愿增强,报价下行。进口煤方面,由于国内终端库存高位及进口煤政策趋严,采购需求较差。随着8月中旬三伏结束,需求旺季将逐渐进入尾声。由于高库存和对旺季接近尾声的预期,电厂采购积极性较低,存煤量有所下降。若按照去年同期日耗均值80万吨计算,现有库存基本可覆盖至需求旺季结束。目前,六大发电集团日耗75.48万吨(+4.58),库存1672.3吨。环渤海三港库存1433.5万吨。煤价下方支撑较强,但受港口库存偏高、下游需求不旺的影响,短期上行空间有限,或维持震荡格局。 

     

    能源化工篇

    PTA:周三PTA反弹2.8%。特朗普推迟对部分中国商品加征关税,原油和PTA大幅反弹。随着PTA止跌反弹,涤丝价格开始反弹,周三涤丝产销高达390%。织造企业采购原料有很强的投机性,大量采购涤丝的情况在5月底发生过。聚酯库存上周末处于中位,预计本周明显下降,利多PTA需求端。周三PTA现货价5355(+170)元/吨,PX现货价804(+10)美元/吨,PTA现货利润487元/吨。涤丝产销大幅好转,聚酯本周库存预计明显下降,PTA现货利润预计短期反弹。原油短期反弹,PX利润维持低位。总体看,PTA短期或企稳反弹。


    乙二醇:周三乙二醇小幅震荡。乙二醇现货价4453(+23)元/吨。乙二醇华东港口库存目前108.1(+5.4)万吨,库存仍处于高位。受台风影响,华东宁波港口到货出现延迟。恒力石化180万吨乙二醇新装置计划在9月份试车。织造和聚酯开工率继续下降,聚酯库存上升。新增装置投产预期仍在,新疆天业10万吨/年并线中,马来西亚一套75万吨装置调试运行中,兖矿40万吨/年将于9月份投产。长期看,乙二醇核心矛盾依旧是产能过剩,这将长期压制乙二醇价格。总体看,乙二醇在成本线附近震荡,反弹空间有限。

     

    PVC:检修季即将结束,供应提升3个百分点,周二晚间特朗普称部分3000亿10%关税推迟至12月15日利好短期宏观,华南需求季节性走强,整体需求弱于去年同期,绝对库存较高,外盘下行,建议V01合约6650以上逢高做空。上个交易日V01合约冲高回落,运行区间6590-6680,收于6655,环比上涨0.68%。下游补货结束,交投一般,常州电石法低端料报价6740元/吨(+10),09-01月差+150(-30)。供应方面,上周开工负荷略有下降,8月8日PVC企业开工率79.25%,环比降0.89%,8月检修规模237万吨,仅为7月一半。截至8月9日,社会库存环比降3.96%,同比高56%,六月之后库存基本稳定,去库结束,下游处于淡季,七月去化艰难。PVC地板6月份出口显著回落,出口量35万吨,环比-7%,同比增加5%,在贸易战关税不移除的条件下增速回落确定性大。成本端,电石价格高位震荡,目前边际产能利润尚可,烧碱仍在成本线徘徊。外盘方面,台塑八月船货报价下调30美元/吨,亚洲市场价格跟降,进入下跌通道,当前出口东南亚窗口小幅打开,至31元/吨。重点关注上游企业安全审查情况,库存变化趋势。

     

    沥青: 截止8月14日,国产重交华东、华南、华北、西北和西南地区现货价格分别为3450、3550、3400、3850和3750元/吨,昨日现货价格维持不变。昨日受美国推迟部分商品征税时间影响,宏观悲观预期修复原油大幅反弹,带动沥青上涨收至3164元/吨,华东现货价格与8月14日沥青收盘价的基差为286元/吨。上周综合开工率继续小幅上涨0.6%至42.5%,需求旺季时上周沥青库存出现累库,库存上涨0.39%至36.43%。道路沥青市场整体需求持续向好,炼厂以及社会库出货量增加,部分炼厂库存下降明显,支撑沥青价格上涨。但近期油价由于宏观经济的恐慌情绪大幅下挫,带动沥青大幅下行。但沥青需求旺季到来,沥青去库趋势有望延续,基差延续强势支撑期价,油价反弹将带动沥青上行。

     

    原油:昨日油价震荡下行,基本回吐前一日的涨幅。美国8月9日当周EIA原油库存增加 158万桶,预期减少250万桶,超预期的累库加速了油价的下行步伐。当前北美夏季的出行高峰逐渐结束,EIA库存也马上到了季节性累库的阶段,预计后市库存将小幅变动后回归累库节奏。EIA、IEA公布8月月报,分别下调2019年全球原油需求增速7万桶/日和10万桶/日,原油需求增速的下滑制约油价的反弹力度。上周公布的宏观数据方面,美国7月PPI符合预期,但是英国的2季度GDP萎缩,因此经济的下行也印证了原油需求增速的下滑。同样由于欧元区等发达国家经济下滑的影响,IEA称6月,OECD原油库存上升3180万桶/日至29.61亿桶,高于五年平均水平6690万桶,即OPEC+努力维持的高减产执行率并未能帮助OECD的库存进行降库。从持仓上看,目前投资者对未来油价的走势仍处于多空不一的状态,净多头并未形成连续一致的增加或下降。

    多空交织,预计油价短期仍是震荡走势。

     

    燃料油:08月13日高硫380燃料油现货新加坡FOB中间价为309.41美元/吨,较上一工作日环比下降7.31美元/吨,新加坡高硫380燃料油近一月纸货在08月13日价格下降13.5美元/桶,录得294.5美元/桶,新加坡高硫380现货升贴水10.4,环比上升1.29美元/吨。BDI指数上行,08月13日数据为1864。新加坡渣油库存在8月7日当周录得2191.7万桶,较前一周累库283.5万桶,结束连续两周大幅累库。当前东西价差依然较宽,但新加坡市场月差缩窄,但依然较宽,短期东西套利窗口打开的可能性较小,然仍存在潜在风险。成本端原油多空交织,既受到OPEC+减产支撑又受到需求悲观预期压制,燃料油自身虽受到供给收缩影响,但供给紧张局面已经较7月份有所缓解,此次增库对燃油价格的上涨或形成阻碍,且FU2001受到IMO2020限硫政策的不确定性影响,燃料油裂解价差快速走低,预计短期弱势震荡。

     

    甲醇:昨日甲醇震荡下行,2150元/吨附近面临一定压力,MA1909合约收于2128元/吨。现货方面,太仓甲醇市场重心回撤。午后太仓甲醇市场现货报盘在2100-2110元/吨自提,太仓小单成交2110-2105元/吨自提。山东南部甲醇市场继续上涨。今日当地主力工厂出厂零售报价2190-2200元/吨,近期整体出货尚可;临沂地区参考报价2170-2180元/吨(未含增值税),部分省外货源到货价格较低,气氛减弱。内蒙古地区甲醇市场整理运行。北线地区报价1820-1850元/吨,整体出货顺利,部分停售;南线地区报价1800元/吨,整体出货顺利,部分停售。近期甲醇现货价格持续上涨,对期货价格形成一定支撑,但后市来看,在国外甲醇装置秋检前,甲醇进口量将维持高位;需求方面,宁波富德和阳煤恒通MTO装置后续存在检修计划,预计烯烃开工率将维持低位,且受到环保检查的影响传统下游行业开工率仍持续低迷。整体来看,甲醇供需面压力仍存,短期内预计甲醇反弹空间有限,维持低位震荡走势。

     

    聚烯烃:昨日聚烯烃期货延续弱势。现货方面,期货低开上扬后走弱,部分石化价格涨跌互现,市场交投谨慎,商家多谨慎报盘。下游采购意向一般,多坚持刚需。华东PE价格7500-7750元/吨,再生PE价格6700-6900元/吨(不含税),PP华东价格8600-8700元/吨,山东地区丙烯市场主流成交7480-7580元/吨,粉料8100-8150元/吨,再生PP价格7100-7300元/吨(不含税)。检修方面,目前聚乙烯聚丙烯开工均有回升。库存方面,截至8月9日,国内PE库存环比8月2日增加1.35%,其中上游生产企业PE库存环比增加,PE样本港口库存环比下降,样本贸易企业库存环比下降。国内PP库存环比8月2日上升3.63%,其中石化企业库存上升,港口库存、贸易企业库存下降。聚烯烃生产企业开工率虽然有所下降,但库存压力仍大,加之后期新增供应压力大,近期预计延续偏弱震荡。

     

    产品篇

    油豆粕:美国宣布推迟对中国一些产品加征10%关税,中美贸易关系有所缓和,利空国内市场,周二连盘豆粕价格大跌,周三价格略有反弹。受中美贸易关系缓和影响,8月13日巴西大豆9月船期CNF中国升贴水下滑7美分至221X,美湾大豆9月船期CNF升贴水涨3美分至174X。美、巴两国大豆FOB升贴水差有所收窄,当前为37美分/蒲式耳。

     

    油脂:受中美贸易关系缓和影响,周二连盘油脂下跌,周三价格有所反弹,沿海一级豆油价格5920-6150元/吨,较前一天跌20-60元/吨。周三沿海24度棕榈油价格4750-4910元/吨,跌10-50元/吨。

     

    白糖:现货方面,柳州现货价5690元/吨(-5)。全球白糖7月产销数据发布,18/19榨季截至7月份全国累计销售白糖856.59万吨,同比增加95.62万吨,销量增速较上月开始放缓,预计8-9月份销量增速将继续下滑,但整体销量将有所增长。目前进口配额外利润超过400元/吨,但加工糖仍未集中到港,预计8-9月份进口量将有所增加。可开始逢高布局01空单。

     

    棉花/棉纱:现货方面,新疆棉现货价13560元/吨(0)。USDA8月供需报告下调19/20年度全球棉花消费量1%,美国棉花产量增加2%,中国消费量下调1%,利空棉价。8月12日成交率为95.71%,折3128成交价为13222(+159)。8月13日晚,中美贸易代表对9月1日加征关税进行了交涉,可能推迟部分商品加征关税的时间,但不包括所有的纺织品。棉纱方面,进口棉纱的对国内棉纱的价格压力较大,印度32支普梳纱到港提货价21500元/吨(0),棉纱价格难以维持高位,注意棉纱合约的流动性风险。

     

    鸡蛋:14日,收货变化不大,走货偏慢,库存变化不大,贸易形势变化不大,贸易商稳中看涨,主销区北京稳定;上海稳定;主产区山东、河南稳定为主,主产区均价4.20元/斤,销区均价4.45元/斤,受整体季节性需求提振,贸易形势有所改变,淘汰情况:淘汰情况:可淘老鸡不多,屠宰企业抵触高价,成交一般。预计在淘鸡利润和养殖利润可观的刺激下,后期补栏或继续升温,期货方面,周三,鸡蛋合约09合约震荡,收盘点4154(+32),涨0.78%,技术图形表现为止跌企稳,成交和持仓继续减少,仓位表现多空主动减仓,鉴于该合约临近交割月,期现走势背离,建议交易者观望为宜。


    老司机福利中财期货
    免责声明:本文涉及信息数据及观点仅供参考,不构成买卖之依据。使用前请核实,风险自负。
    期货有风险,入市需谨慎。


    最新评论
    请先登录才能进行回复登录
    在线客服
    - 期货咨询
  • 点击这里给我发消息
  • 技术支持: 建站ABC | 管理登录
    分享到: