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老司机福利中财期货 研究院每日晨会焦点190830

  • 老司机福利中财期货 研究院每日晨会焦点190830

    来源:中财期货 作者:老司机福利中财期货 发布时间:2019-08-30 08:33:16 点击数:10

     

    宏观金融篇

    股指:昨日IF&IH增仓,IC减仓,前20净空持仓比例方面,IF净空提升;IC净空提升;IH净空提升。昨日早盘股指小幅跳涨后大幅下跌跌破前期平台,金融家电普跌,白酒继续强势,化工大涨,上海人工智能大会刺激硬件股大涨,传媒走强,股指午前反弹,陆股通继续买入但力度很弱,但尾盘传闻中美有所缓和,股指跳水陆股通净买入。监管层关注城商行同业资产占比问题对银行股有一定冲击。深圳外管局试点资本项目外汇收入支付由“先审后付”变为“先付后抽查”,人民币反弹。欧元区经济数据小幅超预期,股指反弹。技术上,股指下探60日均线反弹。今日偏多。

     

    国债:昨日期债价格大涨。消息传此前被默认豁免的政策性金融债等,已被中国银行业监管部门开始严格执行纳入同业投资管理。业内人士认为,这一变化,将导致一定量的政金债持有银行将其替换成地方债和国债,因此推动国债价格大涨。另外,中美贸易战重启磋商,因此全球避险资产价格下跌。总体上,大的做多逻辑不变:经济走弱、贸易战继续发展、货币政策边际宽松等利好中长期走势,十债继续多头配置。但是短期来看,风险偏好的改善或导致国债价格回调。走势来看,十债处于1小时级别上涨趋势末端,可能开始回调。价格下跌风险主要是贸易战预期改善。操作方面,建议T1912多单减仓持有。关注中美贸易战发展及周六中国8月制造业PMI值。

     

    金:中国商务部发言人表示中方愿意以冷静的态度通过磋商与合作解决问题。美国总统特朗普则表示,美国和中国定于周四举行“不同级别”的贸易谈判。受此影响,美元走强,股市反弹,金价冲高回落。走势来看,COMEX金处于月线、周线级别上涨中,但开始日线级别回调。我们认为长期基本面支持金价上涨,但是短期内已经超买。随着风险情绪改善,建议偏弱看待。关注贸易战进展。操作上建议黄金中长线多单减仓持有。

     

    有色建材篇

    铜:8月29日SMM 1#电解铜均价46615元(25),A00铝均价14260元(-80);LME铜库存336575(+0.56%)吨,铝库存928275(-0.85%)吨;投资建议:昨日市场消息中美贸易有所进展,美股大涨,沪铜出现反弹,但当前市况下注意规避风险。中期看中国经济当前仍稳中向好,目前房地产投资增速相对良好,基建投资增速开始回升,下游需求相对稳定,当前货币政策稳健,财政政策偏积极,基本面相对偏好,铜矿加工费已降至60美元/吨,操作上寻找机会建立多单。

      

    锌:8月29日SMM 0#锌锭均价18950元(-10),1#铅均价17150元(-25);LME锌库存67825(-1.17%)吨,铅库存78225(-0.13%)吨;投资建议:目前整体显性库存仍偏低。但锌矿加工费处于高位,锌矿供应向好,冶炼厂开工率逐步提升,锌锭产量开始回升,冶炼产能陆续释放,目前下游需求一般,基本面偏弱,全球经济普遍回落加剧市场忧虑,短期沪锌偏弱震荡,中期锌矿供应增加及冶炼产能将继续释放,操作上建议前期23000一线空单继续持有,18000以下逐步离场。

     

    镍:截止至晚间12点,沪镍1910合约上涨1.83%,报128910元,伦镍上涨2.7%,报16520美元。晚间镍价冲高,创下此轮涨幅新高。然而印尼方面依旧没有公开消息公布,涨势或意味着短期之内将有禁矿方案公布。另一方面,由于进口持续亏损,对于供给端来说旺季前供应量偏弱,或将助推镍价。镍价多空因素明确,市场处于博弈阶段,注意仓位风险。

     

    煤焦钢篇

    钢铁:20mm三级螺纹钢全国均价3738/吨(+2);4.75mm Q235热卷全国均价3716元/吨(+6)。螺纹01收于3266元/吨(-1.54%);热卷01合约收于3345元/吨(-1.18%)。近期随着钢材与铁矿石价格的下跌,废钢相对于铁矿石性价比下降,导致部分短流程钢厂亏损减产,长流程也主动减少废钢添加,使得供给压力在短期得到部分缓解。本期螺纹产量348.63万吨(-3.34万吨),钢厂库存出现累积,社会库存大幅下降,总体库存降幅好于上周,但产量降幅趋缓使得后期产量触底反弹预期加强,会削弱多头“产量下滑”的逻辑。后期钢价的企稳还需下游需求出现季节性回升,短期来看成材或仍将弱稳运行,向上驱动需等待基本面好转。近日有传9月13日唐山开展为期一个月的限产,但据目前了解的情况该消息真实性存疑,需待官方文件。

     

    铁矿:贸易商报盘积极性尚可,报价基本持稳。日照港61.5%PB澳粉车板价695元/湿吨(+3);01合约收于580元/吨(-8)。最近一期,澳洲、巴西合计发运量出现小幅下滑,到港量也有所下降,港口库存开始大幅累库。沿海部分钢厂以消耗库存为主,港口现货采购量以维持生产为主,增加库存动力不足。钢厂整体补库心态不佳,多数维持低库存运行为主。重点钢厂铁矿日耗回升,进口烧结粉库存下滑,可用天数略有下移。在当前钢厂的利润有一定的修复的背景下,铁矿的价格容易受到螺纹的上涨而止跌。

     

    焦煤焦炭:供给端,山东焦化去产能方案仍在预期阶段,山西焦化开工回升,钢厂开工稍有回升,钢厂利润偏低及库存合理下第一轮提降焦炭价格基本落实,港口价格与出厂有所倒挂下港口有去库迹象,焦化厂现货利润相对钢厂较高,钢厂第一轮提降,主动去库阶段现货驱动偏弱但期货盘面上体现降价预期,或跟随成材震荡反弹,重点关注山西山东环保力度、钢厂开工利润情况。

     

    动力煤:秦港Q5500现货收于581元/吨(-1);郑煤11合约收于579元/吨(-2)。供给方面,陕蒙煤市稍有趋严之势,产销变化不大,目前块煤出货较好,煤价稳中涨跌互现;晋北地区环保组对矿上生产影响不大,库存较低位,价格相对平稳;内蒙准旗对前期超产煤矿煤管票限制。港口方面,北方港口价格开始企稳,港口对5000大卡低硫煤询货增加,部分卖方开始捂货惜售等待价格上调,但下游接受程度不高,实际成交稀少,加之港口库存依旧高位,下降速度不明显,对港口煤价上涨仍有一定压制作用。近期南方及个别省市高温天气持续,增加了用电需求,电厂阶段性补库仍将存在。目前,六大发电集团日耗77.72万吨(+0.36),库存1637.56吨。环渤海三港库存1298万吨。国庆前具有供应收紧预期,但临近需求旺季尾声,月末询货采购趋缓,上行空间有限,或维持震荡格局。有消息称今年大秦线秋季检修初步定在9月15日至10月9日,每日9点到12点。今年运输瓶颈解除后,检修的问题对市场行情的影响非常微小,大秦线这个月也没有满发,又赶上大庆前产量预期较少,而10月要面临运力和产量双增。 

     

    能源化工篇

    PTA:周四PTA维持震荡。PTA现货价5140(-15)元/吨,涤丝产销45%。涤丝产销连续2日好转后,再次回落。聚酯开工率和织造开工率短期继续上升,对PTA需求端形成支撑。聚酯库存上周小幅上升,处于中性偏低位置,涤纶POY库存从4.8天升至6.4天,短纤库存从-1.8天升至0.8天。终端坯布库存41天,开始小幅下降,织造方面局部订单有所增加,织造企业目前仍按需采购。周末中美贸易摩擦继续发酵,对纺织品服装出口利空。恒力石化250万吨PTA新装置计划10月20日试车。成本端,原油和PX短期震荡。需求端短期好转,PTA短期或震荡。


    乙二醇:周四乙二醇小幅震荡。乙二醇现货价4625(+25)元/吨,华东港口库存目前95.3(+3.5)万吨,近期港口库存整体下降。需求端,聚酯开工率和织造开工率短期继续上升,聚酯库存中性偏低。供应端,新增装置投产预期仍在,新疆天业10万吨/年并线中,马来西亚一套75万吨装置调试运行中,兖矿40万吨/年将于9月份投产。恒力石化180万吨乙二醇新装置计划在9月份试车。长期看,乙二醇核心矛盾依旧是产能过剩,这将长期压制乙二醇价格。短期乙二醇在成本线附近震荡,反弹空间有限。

     

    PVC:8月实际检修超预期(绝对量低于7月),但透支部分9月份潜在检修量,供应端将稳步上升;地产需求上半年或已见顶,九十月份旺季不旺可能性较高;近期出口有所复苏,出口利润提升至201元/吨,同期高位,继续观察持续性。建议V01合约6650以上逢高做空,空单持有。上个交易日V01合约增仓下行,运行区间6340-6445,收于6345,环比下跌1.17%。现货市场下行,常州电石法低端料报价6570元/吨(-30),01-05月差+60(-20)。供应方面,上周开工率小幅恢复,8月23日PVC企业开工率78.75%,环比升0.44%,8月检修规模345万吨,较前值+46万吨,接近7月份水平。截至8月23日,社会库存环比降1.3%,同比高56%,需求端季节性升温,但在地产下行趋势下难有作为,整体去库偏慢。PVC地板7月份出口超预期,出口量41万吨,环比+18%,同比增加46%,由于我国地板占据美国进口份额的87%,短期美方难以迅速替代,但在贸易战关税不移除的前提下地板企业利润已显著压缩,后期增速回落确定性较大。成本端,电石价格持续回落,目前边际产能利润尚可,烧碱仍在成本线徘徊。外盘方面,近期外盘有所反弹,对东南亚出口利润提升至201元/吨,接近高位,继续观察持续性。重点关注9月份上游企业限产力度,反倾销政策,贸易战谈判。

     

    原油:昨日油价呈现震荡上行走势,技术面上已经四连阳。昨日中国商务部表示中美双方经贸团队一直保持有效沟通,市场悲观情绪略有缓和,但事态多次反复后,市场对其看法已经并不乐观。阿联酋能源部长表示原油库存将在两年内实现平衡,原油需求将在下半年有所增加,欧佩克减产执行率高于160%,预计下半年将出现原油库存缺口。前期OPEC+委员会表示7月份减产执行率为159%,我们认同OPEC+将继续维持这种较高的减产执行率,但在此基础上再大幅提高减产执行率的概率较低,而需求方面需要关注中美间贸易磋商,若互相加征关税,则对下半年的原油需求有利空的影响。尽管当前OPEC+减产和EIA库存数据较好,但美债收益率曲线倒挂,加重投资者对美国经济将陷入衰退的担忧,需求前景仍然惹人担忧。

    油价的上行压力主要源于宏观不确定带来的需求悲观预期,但OPEC+的高减产执行率依然对油价有支撑,多空交织,短期油价维持震荡走势。

     

    燃料油:08月28日高硫380燃料油现货新加坡FOB中间价为380.49美元/吨,较上一工作日环比上升20.21美元/吨,新加坡高硫380燃料油近一月纸货在08月28日价格上升14.6美元/桶,录得345.4美元/桶,新加坡高硫380现货升贴水40.88,环比上升7.26美元/吨。BDI指数上行,08月28日数据为2267。8月22日,新加坡燃料油库存增加63.1万桶至2037.2万桶,涨幅为3.2%。目前,成本端原油有着较高的不确定性,地缘政治扰动以及中美贸易谈判波澜再起。新加坡燃料油市场的船燃需求目前量化较为困难,但BDI指数环比回升,处于历史偏高位置,船燃需求稳中向好;当前东西价差和新加坡市场月差再度拉宽,短期东西套利窗口打开的可能性较小,然仍存在潜在风险。燃料油自身虽受到供给收缩影响,但供给紧张局面已经较7月份有所缓解,但依然处于偏紧状态,月差开始走强,然而FU2001受到IMO2020限硫政策的不确定性影响,预计短期震荡。

     

    甲醇:昨日甲醇震荡下行,MA2001合约收于2144元/吨。现货方面,太仓甲醇市场阴跌。午后太仓甲醇市场现货报盘主动报盘稀疏,参考现货报盘在2010-2020元/吨自提,午后太仓小单现货成交在2005-2010元/吨自提。山东南部甲醇市场继续松动。昨日当地部分工厂零售报价继续下调至1900元/吨;临沂地区当地货源报价1880元/吨(未含增值税),省外货源较低。近期终端需求比较偏弱,成交清淡。内蒙古地区甲醇市场暂稳整理。北线地区成交1520-1560元/吨,出货顺利,大部分停售;南线地区成交1520元/吨,整体出货顺利。截至8月29日,整体来看沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存130.16万吨,较上周增加9.38万吨,甲醇港口库存持续累库,短期内甲醇供需压力仍然较大,预计甲醇维持前期底部区间震荡走势。

     

    聚烯烃:昨日聚烯烃期货延续弱势。现货方面,期货延续下探,部分石化降价销售,市场利空因素云集,商家对后市信心不足,部分跟跌出货。终端补仓意向不高,按需采购居多。华东PE价格7100-7350元/吨,再生PE价格6400-6500元/吨(不含税),PP华东价格8500-8600元/吨,山东地区丙烯市场主流成交7550-7600元/吨,粉料8200-8250元/吨,再生PP价格7100-7300元/吨(不含税)。检修方面,目前聚乙烯聚丙烯开工均有回升。库存方面,截至8月23日,国内PE库存环比8月16日下降1.87%,其中上游生产企业PE库存环比下降,PE样本港口库存环比略降,样本贸易企业库存环比略增。国内PP库存环比8月16日下降2.28%,其中石化企业库存下降,港口库存维持平稳,贸易企业库存上涨。聚烯烃生产企业开工率回落,但库存压力仍存,新增供应压力大,近期预计延续偏弱走势。

     

    产品篇

    油脂油料:天气预报显示未来6-10天美国中西部气温偏低,引起市场对早霜损害大豆生长的担忧,昨晚和今日美豆价格均有所上涨。在8月29日商务部举行的例行发布会上,新闻发言人高峰表示,中美双方经贸团队一直保持有效沟通,关于中国经贸代表团9月份赴美磋商,双方正在讨论这个问题。这一表述引发市场乐观预期。消息公布后人民币汇率升值逾200个基点,美豆价格涨幅继续扩大。
    8月27日布宜诺斯艾利斯消息,中国目前正积极考察阿根廷压榨工厂,以批准阿根廷向中国出口豆粕。以当前价格来计算,阿根廷豆粕进口盘面利润为负。豆粕价格与美豆价格相关性很高,因此在考虑运费的因素后,阿根廷豆粕相对于国内豆粕存在价格优势的可能很小,预计开放进口后对国内豆粕供给的影响有限。
    今日豆粕成交上涨,总计成交35.72万吨,较昨日增加3.43万吨,其中现货成交14.12万吨,远期基差成交21.6万吨。昨日豆粕提货量下降,90家主要油厂8月28日豆粕提货总量16.588万吨,较前一日减少0.177万吨。8月豆粕提货明显好于7月,预计8月豆粕提货总量为563.24万吨,较上个月增加43万吨。如果未来中美贸易关系没有缓和,南美大豆库存有限,中国大豆供给大概率偏紧,且南美大豆升贴水上涨显著,大豆进口成本将明显增加;同时从豆粕提货数据可以判断国内豆粕需求低点可能已经过去,豆粕市场最差的时期可能已经结束,预计未来豆粕价格将持续走强

     

    白糖:现货方面,柳州现货价5640元/吨(-15)。国际方面,印度批准19/20年度为糖厂提供每吨10448卢比,上限600万吨的出口补贴,长期利空糖价。国内方面,7月底全国累计销售食糖856.59万吨,同比增加95.62万吨;累计销糖率79.61%,同比增加5.8%。在终端消费没有太大变化的情况下,随着进口糖的增加,食糖销售增速将继续放缓。预计8-9月份销售量178万吨,同比减少46万吨,预计18/19年度累计销售1035万吨,同比增加50万吨。目前配额外进口利润较高,随着许可证的发放,大量原糖将从全球各产地发往中国。进口量开始增加,进口利润将逐渐被修复。2019年7月我国进口食糖44万吨,同比增加19万吨,环比增加30万吨。18/19年度我国累计进口食糖235万吨,同比增加26万吨。操作上逢高做空SR2001。

     

    棉花/棉纱:现货方面,新疆棉现货价12900元/吨(0)。美国东南部地区干燥炎热,截至8月26日,美棉优良率43%,上周49%,去年同期44%。8月28日,储备棉成交率62.99%,成交价折3128价格13024(+105)。中美贸易战再起波澜,8月24日,美方宣布将提高对约5500亿美元中国输美商品加征关税的税率,棉价继续走弱,后期继续关注贸易战进展。棉纱方面,进口棉纱的对国内棉纱的价格压力较大,印度32支普梳纱到港提货价21420元/吨(-20),棉纱价格难以维持高位,注意棉纱合约的流动性风险。

     

    鸡蛋:29日全国蛋价弱势下跌。主销区北京大洋路市场走货不快,跌;上海稳定;广东到车量增加,走货不快,主产区均价5.00元/斤,销区均价5.25元/斤,受整体季节性需求提振,中秋备库进入商超终端备货最后阶段,加上学校陆续开学,销售加快。但销售旺季已近尾声,期货方面,周四鸡蛋01合约盘中震荡,收盘4365(-3),跌0.07%,技术形态上涨趋势未变,成交下降和持仓上涨,后期或会继续上涨,建议短期内交易者持多头思维。

     



     


     



     


     



     


     



     


     



     


     



     


     



     


     



     


     


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