首页 >> 每日早报 >>财金评论 >> 老司机福利中财期货 研究院每日晨会焦点191008

老司机福利中财期货 研究院每日晨会焦点191008

  • 老司机福利中财期货 研究院每日晨会焦点191008

    来源:中财期货 作者:老司机福利中财期货 发布时间:2019-10-08 07:59:25 点击数:36

     

    宏观金融篇

    股指:节前最后交易日,期指持仓一致,IF增仓,IH增仓,IC增仓。前20净空持仓比例方面,IF净空提升;IC净空下降;IH净空下降。三大指数均收跌。北向资金尾盘再现集体涌入,全天小幅净流出6.34亿元。一汽轿车重组获国资委批准,汽车板块高开;农业板块涨幅居前,石油板块强势震荡。科技板块全线走弱,银行、证券尾盘下跌,消费电子板块低迷。尽管从中期角度看,A股在阶段性调整后仍有望继续上行,但节后仍面临外部环境不确定性的考验。

    金银:我们认为价格已经对美国经济下行和美联储10月降息有所反映,未来短期内看美债利率反弹,看弱贵金属,主要驱动可能是中美磋商阶段性来看可能偏乐观,虽然长期局势仍然不乐观。同时,美联储内部对降息的分歧可能仍然较大。走势来看,当前COMEX黄金处于周线级别下跌,日线级别反弹。本周重点关注美联储利率会议纪要、鲍威尔讲话、以及中美贸易磋商进展,以及英国脱欧局势变化。尤其是后两者可能会导致金价的意外波动风险。操作方面,建议黄金中长线多单减仓轻仓持有,跌至330以下可以加仓多头。

    国债:近期期债价格回调风险主要来自三方面:第一是猪价上升推动通胀预期阶段性上升;第二是制造业PMI回升且好于预期,经济增长动力边际改善;第三是中美贸易磋商可能短期会取得进展,从而提升风险偏好。从T的走势来看,当前仍处于周线级别回调。不过我们认为长期来看,目前3.14%的国债收益率仍有较大下行空间,尽管短期可能反抽至3.2%左右。推断利率反抽的幅度会比较有限,原因是经济基本面不支持利率反转,同时国内外利差处于极高的水平。操作方面,建议98以下择机加仓T多头。

     

    有色建材篇

    铜:10月7日SMM 1#电解铜均价47300元(540),A00铝均价13980元(-50);LME铜库存288425(-0.63%)吨,铝库存966525(+0.23%)吨;投资建议:假期间伦铜下跌1.94%,伦铝下跌1%,假期间没经济数据不及预期,美对欧加征关税,增加市场避险情绪,近期关注中美谈判,注意规避假期风险。中期看中国经济当前仍稳中向好,房地产投资增速相对良好,基建投资增速开始回升,下游需求相对稳定,当前货币政策稳健,财政政策偏积极,基本面相对偏好,铜矿加工费已降至55美元/吨,操作上寻找机会建立多单。

    锌:10月7日SMM 0#锌锭均价18860元(110),1#铅均价17000元(100);LME锌库存65075(-0.95%)吨,铅库存69175(-0.07%)吨;投资建议:假期间伦锌上涨0.02%,伦铅上涨3.73%,关注10号中美会谈情况,目前锌整体显性库存仍偏低。但锌矿加工费处于高位,锌矿供应向好,冶炼厂开工率逐步提升,锌锭产量开始回升,冶炼产能陆续释放,目前下游需求一般,基本面偏弱,但政府加大逆周期调节,抵御经济下滑,沪锌短期获得支撑。中期锌矿供应增加及冶炼产能将继续释放,操作上建议前期23000一线空单继续持有,18000以下逐步离场。

    镍:节假日期间伦镍整体走高,周涨幅2.99%,周一晚间则在17700元附近震荡。消息面平平,但期间宏观面较为利空。受到美国一系列数据不利的影响,欧美股市纷纷出现大幅走低的情况,下半周则在再度降息的预期下开始快速拉升。早盘镍价或高开,关注14万元压力。

                              

    煤焦钢篇

    钢铁:20mm三级螺纹钢全国均价3921/吨(+18);4.75mm Q235热卷全国均价3732元/吨(+4)。螺纹01收于3470元/吨(+0.96%);热卷01合约收于3463元/吨(+0.58%)。受国庆期间限产影响,螺纹产量大幅下降,但随着国庆结束,多地解除重污染天气警报,钢厂陆续开始复产,预计节后长流程产量将将逐步回升,供给释放对于钢价将带来一定压力。本期螺纹产量301.49万吨(-52万吨)。需求方面,国庆节前受补库需求释放影响,各地成交大幅放量,节前总体库存降幅明显扩大;而国庆期间因成交较少,厂库、社库均出现累库,其中螺纹厂库累库幅度显著大于往年。节后,若传统旺季下需求能如期启动,对钢价则有所支撑。国庆节前后钢价预期将由节前的限产转换至节后的产量逐步恢复,需警惕市场对钢厂复产预期情绪的过度释放。

    铁矿:国庆假期前一工作日,大部分商家进入休假状态,早间只有部分贸易商报价,但询盘寥寥,偶有零星成交。日照港61.5%PB澳粉车板价728元/湿吨,较周五+12元/吨;01合约收于655.5元/吨(+13)。最近一期,四大矿发运至中国的量微增,到港量大幅下滑。随着前期钢厂集中限产,对于铁矿的需求有所下滑,样本钢厂烧结矿日耗大幅降低,而库存有所增加,可用天数上升显著。随着国庆后钢厂限产、烧结逐步放松,钢厂存在一定的补库需求,但集中补库可能性较小。同时,伴随着钢厂利润的回升,对矿价将形成一定的支撑。

    动力煤:秦港Q5500现货收于587元/吨(0);郑煤01合约收于570.2元/吨(+2.2)。产地周边因电厂冬储及民用煤采购需求较好,而国庆节期间煤矿以保安全为主,产量呈下降趋势,煤价有所支撑,但随着国庆结束部分停产煤矿复产,煤炭供给将逐步回升。国庆节前港口市场煤采购积极性不高,对现货需求形成压制。受天气以及国庆假期等因素影响,沿海电厂及重点电厂耗煤负荷持续下滑,实际成交受限。下游集中兑现内贸长协煤和低价进口煤,库存量小幅提升。目前,六大发电集团日耗61.91万吨(-0.65),库存1585吨。环渤海三港库存1171万吨。未来关注产地煤炭释放情况。短期郑煤上涨空间有限,中期具有较大下行压力。

    焦煤焦炭:港口进口焦煤库存增,焦化厂焦煤库存增、钢厂焦煤库存微增,焦化厂整体开工率大降,澳煤美元报价稳、蒙煤小降,短期国内主焦煤现货偏弱。焦炭港口库存增,焦化厂库存降、钢厂焦炭库存降,钢厂开工率大降,短期焦炭现货稳。期货盘面上,节前钢焦企业环保限产开工率均大降,钢厂限产对焦炭需求影响较大,但经过现货上涨钢厂利润有所修复,节后大概率较快恢复开工,焦炭需求将有改善,焦化供给端暂未看到政策落地但预期仍存,故目前盘面价格相对合理,但目前库存仍较高,或仍跟随钢材利润震荡,重点关注山西山东环保力度、钢厂开工利润情况。

    能源化工篇

    PTA国庆期间,原油小幅下跌,对PTA成本端利空。目前PTA现货价5120(+70)元/吨,涤丝产销65%。需求端,目前织造开工率70%,小幅下降。聚酯开工率维持在92%高位,聚酯库存处于中性偏低位置。国庆期间涤丝价格稳定,产销清淡。终端坯布库存39.5天,终端订单一般。中美贸易摩擦对纺织品服装出口利空。供应端,PTA开工率88%,小幅下降。PTA供应和需求都处于高位,现货供应充足,现货利润降至低位。总体看,PTA短期震荡偏弱。  

    乙二醇:国庆期间乙二醇基本面变化不大。沙特原油产量已经恢复正常,沙特乙二醇损失产量预计12-15万吨左右,对全球乙二醇供应影响不大。目前乙二醇现货价5162(+2)元/吨,华东港口库存65.6(-8.6)万吨。9月MEG继续去库存,4季度预计累库存。目前多套生产工艺开始有利润,导致国内乙二醇开工率开始上升。通辽金煤装置近日点火升温中,预计10月出料。河南能源新乡装置已经重启并出料,目前负荷在8-9成。多套新产能预计在4季度集中投产。总体看,乙二醇短期震荡偏弱。

    PVC9月检修维持93万吨,10月检修规模增加至300万吨(+185),国庆后开工率将有所回落;地产需求下滑逐步兑现,九月管型材开工走弱;外盘下跌,出口利润已回落至143元/吨。节后主力合约预计在6400-6500区间震荡。上个交易日V01合约减仓上行,运行区间6410-6465,收于6465,环比上涨0.86%。现货市场成交气氛稳定,常州电石法报价6620(0)-6680(0)元/吨,01-05月差+125(-5)。供应方面,节前开工率小幅下降,华北部分上游受环保影响降负,9月26日PVC企业开工率77%,环比下降2%。截至9月27日,社会库存环比降10%,同比高19%,八月份以来整体去库加快,然而下游节前备货后库存去化动力减弱。PVC地板8月份出口如期回落,出口量37万吨,环比-10%,同比增加23%,由于我国地板占据美国进口份额的87%,短期美方难以迅速替代,但在贸易战关税不移除的前提下地板企业利润已显著压缩,后期增速回落确定性较大。成本端,电石价格企稳,烧碱有所回暖,边际产能利润修复至偏高水平。关注物流恢复情况,反倾销政策,贸易战谈判。

    沥青: 截止9月29日,国产重交华东、华南、华北、西北和西南地区现货价格分别为3650、3630、3450、3600和3825元/吨,西北现货价格下降250元/吨。十一假期前沥青价格收至3178元/吨,华东现货价格与9月29日沥青收盘价的基差为472元/吨。十一假期前综合开工率小幅回升0.3%至44.8%,库存继续大降2.21%至29.82%。炼厂利润有所恢复,开工率略微回暖。库存压力不大的情境下,沥青现货价格稳中有升,下游需求稳定沥青继续去库。十一期间原油价格大幅下行,成本端压制沥青期价。

    原油:十一假期间国际原油大幅下行,创7月以来最大单周跌幅。疲软的经济数据增大了市场对全球需求前景的担忧,令上周周油价承压。美国至9月27日当周EIA原油库存累库310.4万桶,预期库存增加156.7万桶,美国原油库存超预期累库基本面压制原油价格。最新调查结果显示:欧佩克石油产出在9月份下降75万桶/日,至2890万桶/日,创2011年以来新低。其中9月沙特石油供应下降70万桶/日,至905万桶/日。目前沙特阿美石油公司产量已经恢复至980万桶/日,基本与遭袭击之前水平相当,预计后期沙特将稍有增产来弥补遇袭损失。在油价大幅下行的背景下,欧佩克秘书长巴尔金都预计欧佩克+年底前减产执行率将超过136%,欧佩克+专注于全面履行检查义务。美国至10月4日当周石油钻井总数710口,前值713口,美国石油钻井总数连续第七周录得下降。持仓方面,截至10月1日当周WTI原油非商业净多头持仓减仓34843手至389319手,布伦特原油期货投机性净多头头寸减少16539至253364手,市场多头投机情绪继续走弱。
    检修季来临美国炼厂开工率逐渐走低,EIA库存进入累库周期,且国际原油期货多头情绪走弱,预计原油期货震荡偏弱。

    燃料油:新加坡燃料油市场的船燃需求目前量化较为困难,近期BDI指数快速下滑,船燃需求或有走弱迹象;上周东西价差和新加坡市场月差大幅收窄,东西价差为37美元/吨,新加坡380掉期1-2行月差为18.25美元/吨,首行与Brent裂解价差为-24.25美元/桶。燃料油自身受到供给收缩影响,上周新加坡渣油库存录得19130千桶,环比涨跌-1239千桶,涨跌幅为-6.08%,库存消耗依然较好。当前成本端原油价格大幅回落,且燃料油自身月差收窄,叠加IMO2020政策的不确定性,十一节后开盘价格会在补足外盘跌幅后,短期或维持震荡走势。
    甲醇:节前一周甲醇强势上涨,MA2001合约收于2406元/吨。现货方面,太仓甲醇市场续涨,太仓现货报盘在2305-2310元/吨自提,太仓小单现货成交在2300-2305元/吨自提。山东南部甲醇市场成交清淡,近期当地部分工厂限产,个别工厂零售出厂2310元/吨。内蒙古地区甲醇市场稳中有升,北线地区部分节前新单有限,价格1960-2000元/吨,南线地区报价2000元/吨。基本面来看,随着系统装置开工率的提升,大唐MTP装置正式重启,叠加宝丰MTO装置已正式投料试车,烯烃需求明显回升,且国庆节后传统下游需求有望回暖,甲醇供需压力有所缓解,港口库存或持续去化,短期内预计甲醇延续反弹走势。

    聚烯烃:节前聚烯烃延续震荡。现货方面,期货盘中震荡走弱,加之部分石化下调出厂价,市场交投气氛偏空,商家心态欠佳,部分跟跌出货。终端补仓积极性不高,多坚持刚需采购,整体成交情况一般。华东地区PE报价7400-7650元/吨,PE回料价格6200-6300元/吨(不含税),华东地区PP报价8750-8850元/吨,山东地区PP粉料报价8600-8650元/吨,山东丙烯市场主流成交7950-8000元/吨,PP回料报价7100-7300元/吨(不含税)。库存方面,截至9月27日,国内PE库存环比9月20日下降0.16%,其中上游生产企业PE库存环比增加,PE样本港口库存环比降,样本贸易企业库存环比下降。国内PP库存环比9月20日上升0.13%,其中石化企业库存上升,贸易企业库存、港口库存下降。前期检修的聚烯烃装置在10月期间预计陆续重启,供应压力增加,加之国际原油价格下行,预计聚烯烃走弱可能性较高。

     

    产品篇

    油脂油料:USDA季度库存报告显示,截至9月1日当季,大豆库存9.13亿蒲,低于此前市场预估的9.80亿蒲。美国大豆库存持续下降,早霜影响也逐步显现,美豆新作产量可能进一步降低,一系列因素叠加引起美豆价格涨幅明显。当前中国非洲猪瘟影响逐渐减低,未来豆粕需求有望持续上涨,叠加美豆价格上涨的影响,预计豆粕价格将有较为明显的反弹。豆油方面,需求进入淡季,预计至11月后需求才有可能再一次增加,当前将维持震荡走势。棕榈油方面,ITS数据显示,马来西亚9月棕榈油产品出口量为1316670吨,较8月减少19.6%。但出口下降显著,给棕榈油价格带来一定的压力,随着北半球气温逐渐下降,后续棕榈油出口恐难以有明显的改善,四季度棕榈油价格将面临一定的压力。

    白糖:现货方面,柳州现货价5990元/吨(-5)。国际方面,2019/20榨季欧盟和印度糖产量预期下降,分析机构Green Pool周三表示,将2019/20榨季全球食糖供应缺口从此前预估的367万吨上调至517万吨。国内方面,8月食糖进口量47万吨,同比增加32万吨,18/19榨季累计进口食糖282万吨,同比增加58万吨,预计后期进口量将继续增加,糖价上行空间受限。

    棉花/棉纱:现货方面,新疆棉现货价12400元/吨(-50)。国家棉花市场监测系统于8月中下旬就中国棉花长势展开调查,预计2019年新棉单产128.5公斤/亩,同比增长1.5%,总产量616.0万吨,同比增长0.9%,较6月份调查结果提高4.0个百分点。棉花供应压力较大,需求预期未有明显改善,棉价仍将维持底部震荡。贸易战方面关注十月份第十三轮谈判。棉纱方面,进口棉纱的对国内棉纱的价格压力较大,印度32支普梳纱到港提货价21300元/吨(0),棉纱价格难以维持高位,注意棉纱合约的流动性风险。

    鸡蛋:受节后部分市场补库推动,鸡蛋价格下跌后涨,主产区均价4.75元/斤,销区均价4.95元/斤,市场预期偏震荡,期货方面,鸡蛋主力合约01合约节前最后交易日震荡下跌,收盘至4346(-95),跌2.14%;盘中持仓显示,成交和持仓下降,技术图形表现高位回落,仓位表现为多空主动性减仓, 日线级别来看,震荡下行, 均线组合呈多头排列开始向下拐头,MACD 动能柱显示上涨动能显不足,国庆长假期间,外盘大豆和玉米等有上涨,目前鸡蛋供应上略有偏紧,未来蛋价下落空间有限,建议交易者保持等待回调做多操作思维。

     



     


     



     


     



     


     



     


     


    老司机福利中财期货
    免责声明:本文涉及信息数据及观点仅供参考,不构成买卖之依据。使用前请核实,风险自负。
    期货有风险,入市需谨慎。


    最新评论
    请先登录才能进行回复登录
    在线客服
    - 期货咨询
  • 点击这里给我发消息
  • 技术支持: 建站ABC | 管理登录
    分享到: